【摘要】 认养一头牛年营收超25亿拟冲刺IPO 3年烧10亿销售费研发投入占比仅0.27%
“网红”乳企认养一头牛，正在全力突破IPO。
近日，据中国证监会披露，牛控股集团有限公司(以下简称“认养一头牛”)拟申请在上海证券交易所主板上市，目前处于预披露状态。
根据招股说明书，认养一头牛本次发行拟募集资金18.51亿元，其中9.投资牧场建设项目扩产77亿元，57亿元.投资品牌建设营销推广项目2亿元。
《长江商报》记者注意到，近年来认养一头牛取得了亮眼的成绩，2021年实现营业收入25.7亿元，业务规模仅次于伊利股份、光明乳业、新乳业、三元股份。
2019-2021年，公司收入复合增长率达到72.其中，在线渠道收入占60%以上。
业绩的高涨也赢得了资本的青睐。近年来，养一头牛进行了五轮融资，背后站着KKR，德宏资本、美团龙珠等众多知名投资机构。
然而，基于互联网电子商务运营和营销能力的认年来销售成本增长迅速，2019-2021年累计达到近10亿元。
相比之下，公司对R&D投资的重视不够，2021年R&D投资仅占0%.27%。
一年净利润1.4亿
2014年，通过网上销售在电子商务领域占据先发优势，实现了品牌影响力和产品市场份额的快速增长。
根据财务报告数据，2019年至2021年(以下简称报告期)，公司业绩稳步上升，营业收入分别为8.65亿元，16.50亿元，25.66亿元，年复合收入增长率72.27%；净利润分别为1.05亿元，1.47亿元，1.40亿元；扣除后净利分别为10亿元；.03亿元，1.23亿元，1.25亿元。
此外，2021年公司资产负债率大幅下降，报告期分别为53.16%，56.29%和32.62%。
在产品方面，公司主要产品为纯牛奶、酸奶、奶粉等乳制品和生牛奶，报告期内收入占主营业务收入的96%.93%，95.60%和97.59%，相对稳定，纯牛奶产品产销率分别为99%.17%，88.55%，93.98%；酸奶产品的产销率分别为97%.26%，93.95%，97.32%。
到目前为止，河北、黑龙江等地已经建立了7个现代牛牧场，其中5个为公司自有牧场，2个共同经营牧场，奶牛数量超过6万头。
《长江商报》记者发现，2020年以前，认养一头牛的产品主要是外包加工，自2021年以来，自有产量比例开始上升。根据招股说明书，2020年有产量和外包产量分别占8%、92%、64%和36%；2020年酸奶分别占4%、96%和65%。
根据招股说明书，这次认养一头牛IPO拟发行不超过4047.06万股，发行股份的比例不低于公司发行后总股本的10%，拟募集资金18.51亿元。
养牛表示，发行募集资金扣除发行费用后，拟投资海勃日戈智能牧场建设项目、品牌建设营销推广项目、信息系统升级改造项目，补充公司运营资金。.77亿元计划投资海勃日戈智能牧场建设项目，提高产能，进一步提高公司生牛奶自给能力；5.投资品牌建设营销推广项目2亿元，拓宽市场渠道；5440.为提高竞争力，为公司精准营销推广提供数据支持，拟投资信息系统升级改造项目29万元。
3年销售近10亿元
根据招股说明书，养牛销售模式以线上销售为主，线下销售为辅，其中线上渠道收入占60%以上，实现了天猫、JD.COM、淘宝等主流平台的广泛覆盖，抢占了互联网流量市场。
从2019年到2021年，一头牛的网上销售收入分别为5.28亿元，12.46亿元，19.51亿元，占主营业务收入的62亿元.30%，77.50%和77.67%。
同期，公司销售费分别为1.94亿元，3.03亿元，4.销售费用分别为83亿元22.46%，18.35%，18.82%，销售费用快速增长，三年累计达到近10亿。
其中，公司营销推广费分别占销售费用的36%.63%，86.61%，85.73%的三年营销费用累计达到73%.5亿元。
2020年推出认养一头牛“百万家庭认养计划”同时，促进动画、人格化，IP品牌营销策略。但盲目依靠营销流量红利，对业绩增长的帮助有限。
2021年，认养一头牛的营业收入超过25亿，在乳制品销售规模上排名第五，但与行业龙头还有很大差距。前四名伊利股份、光明乳业、新乳业、三元股份分别为1105.95亿元，292.06亿元，89.66亿元，77.31亿元。
面对产品和渠道的挑战，养牛表示将不断提高乳制品质量，打造新品类、新产品，重点建设渠道，进一步巩固和推广“认养一头牛”品牌影响力。此外，未来还将开展肉牛品牌业务“奶牛+肉牛”业务双轮驱动。
然而，《长江商报》记者注意到，截至去年年底，一头牛拥有183个注册商标和30项专利权，但其研发投资微不足道。数据显示，2019年至2021年，公司研发投资分别占营业收入的0%.00%，0.04%，0.27%。