【摘要】 “隐形巨富”于泳全球豪购打造千亿矿产帝国 洛阳钼业负债率超70%大存大贷隐忧潜藏
河南首富曾经低调神秘地游泳，但潜在的风险不容忽视。
2004年，于泳实际控制的鸿商工业控股集团有限公司(以下简称“鸿商集团”）受邀“拯救”洛阳钼业（603993.SH）。于泳隐忍了10年，直到2014年才正式上位公司实控人，获得洛阳钼业控制权。
余泳的神秘低调也体现在他不在洛阳钼业工作，不参加公司的重大活动，甚至在互联网上也找不到余泳的大头照。
然而，于泳在促进洛阳钼业的资本运营方面非常高调。正是由于全球收购，洛阳钼业成为世界领先的钨、钴、铌、钼生产商和重要的铜生产商，市值超过1000亿元。
于泳坚持矿产结构的多样化，使洛阳钼业能够有效抑制有色资源的周期性风险，具有持续稳定的盈利能力。洛阳钼业也是世界第三大金属贸易商，有助于稳定盈利能力。
然而，洛阳钼业位于重资产行业，对资金的要求很高。截至今年第一季度末，其资产负债率已超过70%，公司采用大额存款和大额贷款模式。在这种模式下，我们需要谨防流动性风险。
19年来，它建立了数千亿矿业帝国
与赣锋锂业的李良斌、天齐锂业的蒋卫平相似，于泳获得巨额财富的途径也源于并购。不同的是，于泳大多藏在幕后，极其神秘。
鸿商集团是于泳的资本运营平台。根据公开信息，鸿商集团成立于1998年，2003年在整合子公司和投资企业的基础上成立为专业的工业投资控股集团。
余泳一直被视为游泳“上海隐形巨富”。红尚集团成立后，于泳将其国际视野定位为跨行业综合产业投资集团。公司总部设在上海浦东新区，在北京和纽约设有分支机构。目前，集团的行业涉及数据通信设备、航空运输、机电自动化、矿业投资、金融投资、风险投资等领域。
于泳于2004年首次进入中原。
据公开报道，洛阳钼业曾是一家负债累累的地方国有企业，亏损严重，濒临破产。在当地政府的领导和支持下，洛阳钼业引进了宏尚集团作为战略合作伙伴。2003年和2012年两次“混合所有制”洛阳钼业从国有独资转型为改革“政府指导、民营主导、股份制结构”大型混合所有制跨国公司。
事实上，当时的资本，包括复星集团的郭广昌、福建地方国有资产控股的紫金矿业，对洛阳钼业表现出了浓厚的兴趣，但最终只有于泳成功。
据说余泳的低调让当地政府“放心”。鸿商集团首先支付4101万元作为职工重组身份置换金，然后出资1.37亿元获得洛阳钼业49%股份，并表示不寻求公司控制权。
此外，于泳没有在洛阳钼业担任任何职务，也没有参加重大活动。即使洛阳钼业上市敲钟，于泳也没有出现，而是委托鸿商集团董事长于波。
在泳的推动下，洛阳钼业进入了资本市场。2007年，洛阳钼业在香港证券交易所上市。2012年，洛阳钼业登陆a股市场，成为当时河南为数不多的a股之一+H上市公司。
值得一提的是，洛阳钼业港股IPO筹集81亿港元，包括李嘉诚、李兆基、郑裕彤等知名富豪，对其发展前景持乐观态度，共投资1亿港元.认购股票6亿美元。
根据公开信息，2014年，受洛阳市政府邀请，宏尚集团在洛阳钼业第二次改制时成为洛阳钼业的控股股东，于泳成为洛阳钼业的实际控制人。
事实上，于泳入主的方式是通过鸿商集团在二级市场增持，持股比例超过洛阳矿业集团。
此时，鸿商集团首次入股已有10年。这意味着于泳已经忍受了10年。
于泳在促进洛阳钼业布局方面非常高调，堪称疯狂水平。
据《长江商报》记者介绍，2013年7月，洛阳钼业消费8元.2亿美元(488亿美元).76亿元)收购澳大利亚NPM80%的铜金矿是澳大利亚第四大铜金矿。2016年10月，巴西NML铌矿和CIL磷矿业务100%权益，后者是世界第二大铌生产商和巴西第二大磷肥生产商，P2O5.巴西品位最高。当年11月和2019年6月，公司先后出资173.16亿元，4.收购刚果(金)7亿美元TFM铜钴业务56%和24%的股权共持有80%，是世界上储量最大、品位最高的铜钴矿之一，钴产量居世界第二。2020年12月，公司再次出资5.刚果(金)获得5亿美元Kisanfu铜钴矿95%的权益。
洛阳钼业除收购矿外，还进入了金属贸易领域。2019年，该公司4岁.收购瑞士金属贸易平台业务95亿美元IXM全球第三大基本金属贸易商100%的权益。
综上所述，洛阳钼业频繁收购成本超过420亿元。
经过一系列并购，洛阳钼业已成为世界领先的钨、钴、铌、钼生产商和重要的铜生产商，也是巴西领先的磷肥生产商。除采矿和加工业务外，还涉及金属贸易业务。
2021年，洛阳钼业实现营业收入1738.63亿元。截至今年3月底，公司总资产1665.79亿元。今年7月8日，公司总市值1190.12亿元。
洛阳钼业已成为一个真正的千亿矿产帝国。
于泳的财富也在快速增长。2021年10月27日，于泳在《2021胡润百富榜》中2021胡润百富榜》中排名第69位。2019年10月，其财富价值为290亿元。于泳取代华兰生物的安康家族成为河南首富。
周期性和高负债问题
通过疯狂收购，于泳推动洛阳钼业在全球范围内完成产业布局，但公司并非坐以待毙，而是隐藏了风险。
自去年以来，有色资源迎来了强劲的繁荣周期，洛阳钼业拥有大量矿产资源的经营业绩大幅增长。
根据年报，2021年，洛阳钼业实现了归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”）为51.06亿元同比增长119亿元.26%。今年一季度，公司实现营业收入445.25亿元同比增长11亿元.55%，净利润17.同比增长7772亿元.88%。
事实上，近年来，洛阳钼业的整体经营业绩一直在持续增长。2016年，公司营业收入为69.50亿元，净利润9.2017年至2020年，公司实现的营业收入分别为241.48亿元，259.63亿元，686.77亿元，1129.81亿元，净利润27亿元.28亿元，46.36亿元，18.57亿元，23.29亿元。
2019年，公司净利润同比下降59.94%的净利润扣除非经常性损益(以下简称“扣非净利润”）为7.同比下降837亿元.63%。由于周期性波动，如此大幅下降。当年，公司主要产品钴钨市场价格同比大幅下降。2018年，钼、钨、磷、钴、铌、铜市场平均价格同比上涨，净利润同比增长近70%。
金属产品周期性明显，洛阳钼业矿产资源布局深度，其经营业绩不可避免地会出现周期性波动。
然而，精明的游泳提前处理。一方面，公司矿产结构多样化，不仅钼、钨、钴、铜、磷、钴、镍等产品，属于多产品组合，其中铜钴业务收入占一半以上。金属产品的周期性波动通常是周期性的旋转。
另一方面，公司有金属贸易业务和子公司IXM主要经营铜、铝、铅、锌、钴、铌等，可与公司其他矿产业务形成协同作用，促进销售。IXM对公司负责TFM在澳大利亚销售铜钴、巴西铌铁和部分铜。
2020年，2021年，IXM净利润分别为7.7亿元，8.7亿元。
然而，大型贸易业务对应于大型衍生品业务。有一次，许多公司因为大宗商品贸易而遭受了巨大的损失，甚至