【摘要】 润本股份财务总监一年半蹊跷三换 研发费率不足3%拟募9亿近四成用于推广
夏天到了，润本生物科技有限公司(以下简称驱蚊产品(“润本股份”）也来凑IPO热闹，试图冲击上交所主板市场。
润本股份破关IPO信心在于经营业绩的快速增长，以及归属于母公司股东的净利润(简称“净利润”）两年增长2.但是，2021年，公司营业收入、净利润同比增速明显放缓，持续盈利能力令人担忧。
长江商报记者还注意到，润本股份一年半换了三位财务总监、董事会秘书，这是否与公司财务数据的真实性有关？
润本股份从驱蚊产品扩展到婴幼儿护理。在精油领域，这三个行业几乎是平均的。这三个行业竞争激烈，产品同质化严重。润本股份是后来者。近三年来，润本股份的研发率不足3%，逐年下降，研发能力明显不足。在这种情况下，公司可能很难打破同质化的诅咒。
大规模营销推广是润本股份业绩增长的重要因素，2021年，公司推广费用超过1亿元。IPO，公司拟募集资金9亿元，其中3亿元.44亿元用于推广。疯狂营销推广能否成为润本股份开拓进取的法宝？
本次IPO此前，几位股东突然入股这家家族企业，并成立了上市赌博协议。股东紧逼，赵贵钦家族将面临更大的压力。
营销驱动高增长或难持续
在这种模式下，投入巨额资金进行营销推广，恐怕难以长久。
润本股份成立于2006年，最初以OEM模式为主，为各种品牌“贴牌加工”，后来推出了自己的品牌“润本”从2010年开始，公司开始布局线上渠道，先后进入天猫、京东、抖音等电商平台。
2019年至2021年，根据千牛数据，“润本”天猫平台品牌蚊香液销量分别为17.14%，16.42%和18.32%，连续三年排名第一。
正因如此，润本股份更依赖线上渠道。2019年至2021年(以下简称报告期)，线上渠道对公司营业收入的贡献分别为74.77%，78.73%，77.72%，接近80%。
近三年是润本股份经营业绩的黄金时期，呈现出快速增长的势头。报告期内，公司实现营业收入分别为2.79亿元，4.43亿元，5.2020年82亿元，2020年同比增长率为.93%，31.46%。相应的净利润为0.36亿元，0.95亿元，1.2020年，2020年，同比增长幅度为165.51%，27.38%；净利润扣除非经常性损益(简称“扣非净利润”）分别为0.35亿元，0.92亿元，1.2020年17亿元，2020年同比增长.19%，27.06%。
根据以上数据，虽然经营业绩大幅提升，但2021年营业收入、净利润和非净利润同比增速明显放缓。当然，增长放缓有基数的影响。
但与行业公司相比，润本股份的毛利率较低，显示出盈利能力的劣势。根据招股说明书，报告期内，公司综合毛利率分别为54.09%，52.53%，53.平均毛利率低于行业60%.43%，59.32%，59.44%。
为什么润本股份能实现经营业绩的快速增长？营销驱动的一个非常重要的因素是。
报告期内，公司销售费用分别为0.76亿元，0.95亿元，1.其中，推广费用分别为4056亿元.50万元，7712.26万元，10790.16万元，当期销售费用分别占53万元.17%，81.08%，80.26%。
促销费用逐年增加，润本股份的营业收入，净利润逐年增加。不过，这样的高增长恐怕很难继续下去。
电子商务逐渐消失，线上渠道竞争将越来越激烈，平台收费也将增加。这意味着未来，润本股份的线上推广费用将继续增加。
令人尴尬的是，促销费用的增加将侵蚀净利润，这也是2021年净利润同比增长明显放缓的主要原因。问题是，如果促销费用不增加，在线渠道的销售收入可能会大幅收缩。如果促销费用大幅增加，是否会带来净利润增长尚不清楚。
现在，润本股份计划开发线下渠道。为此，公司计划筹集3笔资金.渠道建设用于渠道建设和推广，占募资总额的近40%。线下渠道，润本股份将从“0”一开始，需要花费巨大的人力、财力。而且，这也会影响其净利润。
轻开发新赛道难开拓
以驱蚊产品起家的润本股份，大力开拓新轨道，将面临同质化诅咒问题。
驱蚊产品是润本股份的营业收入支柱。报告期内，公司驱蚊产品的营业收入分别为1.14亿，1.69亿，2.78亿元，占总收入的40亿元.88%，38.21%，39.14%，基本占营业收入的40%。
驱蚊市场也是一个竞争激烈的行业，“润本”品牌没有明显的竞争力。六神、超威、彩虹、雷达、枪手等都是家喻户晓的老品牌，都进入了各大超市。
在这些品牌的驱蚊产品中，超威、雷达追求效果，润本追求安全。尽管如此，驱蚊产品的同质化仍然更加严重。
此外，驱蚊不是一条好的轨道，市场是季节性的。通常，夏季和秋季是旺季，冬季基本上没有消费者购买，这是一个无法解决的问题。润本的营业收入也反映了这一点。
报告期内，润本股份二、三季度实现的营业收入总比分别为75%.41%，78.67%，74.07%。
春季和冬季形成占20%以上是在春季和冬季形成的。但这部分收入不是驱蚊产品，而是新赛道贡献的收入，即婴儿产品和精油产品。
婴儿，精油两大赛道，是润本股份的新赛道。这两条赛道也属于完全竞争的领域，润本股份作为后来者，缺乏足够的竞争力。
报告期内，润本股份婴儿护理产品收入分别为0.85亿元，1.44亿元，2.17亿元，分别占30亿元.58%，32.47%，37.24%；精油产品收入分别为00%.74亿元，1.26亿元，1.31亿元，分别占26亿元.62%，28.40%，22.50%。
从以上营业收入数据来看，润本股份可以称为平均实力，三大板块齐头并进。这似乎不适合规模小、综合实力弱的润本股份。
事实上，除了驱蚊轨道外，婴儿和儿童护理领域也充满了强大的力量。国际知名品牌强生和贝类占据了很大的市场份额，国内品牌红象和齐初也占据了一定的市场。在精油领域也有很多竞争对手。珀莱雅和贝泰尼都是知名品牌企业。在这两个领域，润本股票将面临更激烈的竞争。
所以，后来者润本股份靠什么新赛道取胜？
业内人士认为，如果润本股份想要创造一个世界，它需要经常创新产品和优秀的产品营销。与驱蚊市场一样，在婴儿护理和精油领域，产品同质化也很严重。
然而，润本股份在研发方面没有亮点。报告期内，公司R&D费用分别为781.39万元，1071.26万元，1360.16万元，研发费用率分别为20000元.80%，2.42%，2.34%，占比逐渐下降，已经低于3%。
R&D费率不到3%，润本股份拿什么爆款？用什么来打破同质化的诅咒？
许多股东突然入股或转让利益
家族企业的优势在于，大股东说了算。润本股份是一家典型的家族企业，实际控制风险。
润本股份由70后赵贵钦、鲍松娟夫妇创立。他们直接持有公司21.09%，5.61%的股份，加上间接持股，共持有公司85.公司实际控制人拥有38%的股份表决权。
除赵贵钦、鲍松娟夫妇外，赵贵钦的父亲赵汉秋、鲍松娟的哥哥鲍新专均持有公司股份。
除了做股东，赵贵钦家族还在润本担任重要职务。赵贵钦担任公司董事长、总经理，鲍松娟担任公司董事、副总经理。赵贵钦、鲍松