【摘要】 上港集团集装箱吞吐量连续12年全球居首 拟分拆锦江航运上市标的三年净利21亿
“A拆A”近年来，上港集团(600018)并不少见.SH)更有野心，欲望“主板拆主板”。
6月29日晚，上海港集团宣布将其集装箱运输板块子公司锦江航运分拆至上海证券交易所主板上市。根据公告，截至目前，上海港集团已直接间接持有锦江航运100%股份。分拆上市后，公司股权结构不会改变，对锦江航运的控股权仍将保持。
上海港集团认为，公司与锦江航运业务区所需的船舶运输资质、运输工具和企业功能定位差异较大，不构成实质性的银行间竞争。
长江商报记者注意到，2021年以来，航运业蓬勃发展，上港集团作为全球领头羊，实现了342的收入.净利润1466亿元.同比增长31亿元.28%，76.74%创历史新高。其中，锦江航运收入大幅增长也成为公司业绩增长的重要原因之一。2021年，目标公司的净利润分别为53.66亿元，13.14亿元，分别占15亿元.64%，8.95%。
拟推A股第二起“主板拆主板”交易
2021年12月，上海证券交易所主板上市公司物业大分拆物业环能登陆上海证券交易所主板，这也是a股首次成功“主板拆主板”交易。
仅一月后，即2022年1月13日晚，上海港集团还宣布将分拆控股子公司锦江航运至上海证券交易所主板上市。6月29日晚，分拆计划正式披露。
据了解，锦江航运成立于1983年，主要从事国际集装箱运输、服务和航运物流业务。
2015年，上港集团以19亿元现金收购锦江航运79元.2018年收购锦江航运剩余20%股权.80%的股权逐渐与其业务融为一体。目前主要从事东亚、东南亚等集装箱班轮运输，实现了中日“两个圆心”中国主要港口和东南亚主要港口“双向辐射”布局。
截至6月29日，上海港集团通过全资子公司上海港国际客运中心开发有限公司间接持有锦江航运100%00%的股份，是锦江航运的控股股东。上海市国资委通过其全资子公司持有上海港集团40%.97%的股份是锦江航运的实际控制人。
上港集团计划将锦江航运分拆为主板上市的信心之一，也来自近年来锦江航运的财务数据。
未经锦江航运IPO2019-2021年专项审计的财务数据分别为35.06亿元，33.98亿元，53.66亿元的净利润分别为36亿元.95亿元，3.98亿元，13.其中，2021年公司收入和净利润同比增长57亿元。.92%和233.三年净利润总额为21%.01亿元。与此同时，公司的盈利能力也显著提高，同期毛利率分别为19.92%，24.5%，38.17%。
锦江航运之所以能取得好成绩，是因为受疫情、运输能力等因素的影响，国际航运市场大幅波动，大部分航线市场运价大幅飙升，航运公司盈利能力大幅改善。事实上，自去年以来，集装箱运输业务一直处于高繁荣周期，许多与行业相关的上市公司赚了很多钱，包括中远海控、宁波港、日照港、招商船等。
然而，航运业周期性行业，受宏观经济周期和行业经济周期波动的影响较大。如果宏观经济周期下降或行业市场低迷，将影响航运业的需求水平，进而影响公司的业绩。
上海集团还在计划中指出，如果随后全球疫情有较大改善，运输能力短缺得到解决，航运价格可能会下跌，从而影响锦江航运的经营业绩。
然而，对于航运业的周期强度，一些机构认为，目前散和油运船队的老龄化程度较高，基本上没有新的运输能力。IMO环境保护政策日益严格，对供应方面形成了强有力的限制。码头的生产能力在过去的10年里没有扩大，但订单已经安排到2024年。这意味着散货和石油运输繁荣的上升期很难扩大容量，因此繁荣上升的可持续性可能强于以往。
投资收入101亿元
在这次分拆中，市场关注的另一点是这次分拆是否会产生同业竞争，是否会影响上海集团自身的利益。
数据显示，上海集团主要从事港口相关业务，主要业务分为集装箱板、散货板、港口物流板和港口服务板。锦江航运主要从事国际和国内的海上集装箱运输业务。
上海港集团表示，在港口物流领域，上海港集团控制的其他企业（锦江航运及其下属企业除外）经营长江水系内支线集装箱运输业务。与锦江航运运营的国际和国内海上集装箱运输业务相比，上述主体主要从事长江水系内河内支线集装箱运输业务。两个业务区域在船舶运输资质、运输工具和企业功能定位上存在较大差异，不构成实质性的银行间竞争。
事实上，上港集团本身实力雄厚。
2021年，上港集团母港货物吞吐量完成5.39亿吨，同比增长59亿吨.7%。其中，母港散货吞吐量完成8238.8万吨，同比增长8万吨.9%的母港集装箱吞吐量完成4703.标准箱3万，同比增长8万.1%连续12年保持世界第一，同时多次刷新单月和单昼夜集装箱吞吐量的历史纪录。
虽然市场地位稳定，但上港集团前几年并不容易。
2018-2020年，上港集团收入分别为380.4亿，361亿，261.2亿，净利润102.8亿，90.62亿，83.连续三年下降10亿元。直到2021年航运业爆发，公司实现收入342.净利润1466亿元.同比增长31亿元.28%，76.74%创历史新高。2022年第一季度，行业繁荣持续，公司分别实现收入，净利润分别为124.1亿元，54.同比增长614亿元.51%，86.04%。
上海港集团表示，2021年，母港货物吞吐量和集装箱吞吐量大幅增加，港口主营业务利润贡献稳步增加；上海港集团瑞泰发展有限公司子公司房地产销售利润增加；锦江航运收入增加。
值得注意的是，除了主营业务贡献的利润外，上港集团投资的利润也不容小觑。
2021年，公司投资收入高达1000.同比增长89亿元.2022年第一季度，65%的公司投资收入继续增长，23%.同比增长27亿元100亿元.18%。
《长江商业日报》记者指出，上海港集团投资收入的增长主要来自东方海外国际、上海银行、邮政储蓄银行等公司的利润增长。截至2021年底，公司分别持有东方海外国际、上海银行和邮政储蓄银行.07%，8.32%，3.2021年，上述三家公司分别实现了460%的净利润.09亿元，220.42亿元，761.7亿元。