【摘要】 赛轮轮胎狂飙再抛175亿大手笔扩产 增收不增利股权融资超50亿流动性仍不足
行业领先轮胎(601058).SH）继续在扩产路上狂奔。
6月26日晚，赛轮轮胎发布公告，公司计划投资151.轮胎扩产81亿元。同时，公司计划投资约23亿元建设年产50万吨功能性新材料(一期20万吨)项目。
合计投资174.83亿元，堪称大手笔。截至今年一季度末，赛轮胎总资产为275.21亿元。
近年来，轮胎扩产的步伐基本没有停止。今年2月，该公司宣布投资14.26亿元在柬埔寨投资建设年产165万条全钢午线轮胎项目。根据公司最近披露的可转换债券发行计划，该公司计划在越南和柬埔寨投资53亿元扩大生产。其中，20.发行可转债解决60亿元。
近年来，赛轮胎筹资密集。去年3月，公司完成了12笔固定增资.27亿元。上市以来，公司股权融资总额超过50亿元。
然而，轮胎流动性仍然不足。截至今年第一季度末，公司资产负债率为58.与年初相比，31%进一步上升。
扩产行动马不停蹄
要么是扩产，要么是在扩产路上。赛轮轮胎扩产行动马不停蹄。
根据最新公告，赛轮胎计划在青岛西海岸新区董家口投资建设年产3000万套高性能子午线轮胎和15万吨非公路轮胎项目，总投资151.81亿元(分五期建设)。项目年产2000万套高性能钢子午线轮胎，1000万套高性能全钢子午线轮胎，15万吨非公路轮胎。
公告称，该公司将成为橡胶行业第一个工业互联网“橡链云”在此基础上，采用新的智能生产、测试设备，生产高性能绿色轮胎产品，更好地满足国内外市场的需求，对提高公司的整体综合实力，扩大市场份额具有重要意义。
同时，赛轮胎还计划在青岛市西海岸新区董家口投资建设年产50万吨功能性新材料(一期20万吨)项目，总投资23吨.分两期建设02亿元。项目一期总投资11亿元.其中63亿元，建设投资63亿元.81亿元，流动资金4.根据规划，项目建设期为36个月，一期为18个月。
鉴于此次投资，赛轮轮胎表示，投资建设功能性新材料生产基地可以优化现有轮胎生产基地的精炼工艺，提高新材料的使用效率，提高产品竞争力，充分发挥规模优势，降低生产成本，提高整体盈利能力。
根据轮胎披露的可行性分析报告，项目产品供应轮胎生产厂使用，根据轮胎产品国内外市场分析，项目充分发挥国内外轮胎销售网络渠道，可根据不同地区的市场需求，协调产品生产计划，能够适应市场变化和需求，在国内外市场竞争力高，市场前景广阔。本项目的建设是为了满足轮胎行业发展的要求，满足绿色高性能轮胎生产的需求，代表了行业的发展方向。采用功能性新材料生产的乘用车轮胎具有滚动阻力和防滑性A同时，路试轮胎里程可达27万公里，各项指标均达到国际先进水平。
根据上述披露的信息，本次投资建设的功能性新材料项目与赛轮轮胎轮胎扩产合作，项目产品供应公司各轮胎厂。这两个项目的总投资约为174.83亿元。
《长江商报》记者发现，赛轮轮胎扩产更为频繁。
据披露，2021年11月19日，公司沈阳智能工厂330万条/年全钢胎项目投产，2022年或实现满产，2022年东营700万条半钢胎项目预计投产，潍坊技术改造项目120万条全钢胎，600万条半钢胎投产。
截至2021年底，公司全钢胎、半钢胎产能分别为1150万、550万，去年新增全钢胎、半钢胎、非公路胎产能分别为405万、500万、350万.7万吨。
今年2月，该公司还宣布在柬埔寨投资14.年产165万条全钢子午线轮胎项目26亿元。今年1月，公司还披露发行规模为20.60亿元可转换债券用于越南年产300万套半钢子午线轮胎、100万套全钢子午线轮胎和5万吨非公路轮胎，柬埔寨年产900万套半钢子午线轮胎。
本次投资建设3000万套高性能子午线轮胎和15万吨非公路轮胎项目，赛轮轮胎产能将达到新水平。
增收不增利投资建设资金在哪里？
公告一时爽，投资建设的巨额资金从何而来？市场质疑赛轮胎的大动作。
轮胎的主要原材料是天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝窗帘线等。去年，这些原材料的价格有所不同。此外，受国内能耗双重控制、煤炭价格上涨等因素的影响，轮胎行业公司的生产成本继续上升，成本压力较大。反映在经营业绩上，是增加收入而不是利润。
2021年，赛轮胎的营业收入为179.同比增长168亿元.84%；上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”）为13.扣除非经常性损益净利润13亿元(以下简称“扣非净利润”）为11.93亿元同比下降11亿元.97%，20.64%。
今年第一季度，公司实现营业收入48.63亿元同比增长177亿元.21%的净利润分别为3.22亿元，2.同比下降198亿元.57%，23.93%。
第一季度的业务业绩数据显示，赛轮轮胎的成本压力依然存在，成本传导不畅，或出于其他考虑，公司没有考虑提高产品价格。
与此同时，赛轮胎性不足。
截至今年3月底，公司账面货币资金50亿元，交易性金融资产4亿元.总计542亿元.02亿元。相应地，公司短期贷款45元.73亿元，一年内到期的非流动负债12亿元.67亿元长期贷款367亿元.长短期债务总额为94亿元.其中，短期债务为58亿元.40亿元。显然，现有货币纯偿还短期债务显然存在一定的资金缺口。
wind数据显示，自2011年上市以来，赛轮胎已经完成了四次固定募集资金，加上6次首次募集资金.股权融资74亿元，累计51亿元.29亿元。最近的定增是去年3月，成功筹集了12亿元.27亿元。
令人费解的是，在这样的财务状况下，赛轮轮胎经常投资数十亿元进行项目建设，这次的大投资高达174.83亿元。
重点是巨额建设资金从何而来？虽然公司声称是分期建设，但在建项目前期仍需继续投资。例如，根据公司今年年初披露的可转换债券募集计划，越南年产300万套半钢子午线轮胎、100万套全钢子午线轮胎、5万吨非公路轮胎项目总投资53亿元，募集资金仅200万套.60亿元，缺口32.40亿元。公司需要解决这些资金缺口。
拟投资174.对于83亿元的资金来源，赛轮胎表示将以自有资金和金融机构贷款的形式解决。公司资金紧张，银行贷款会比较谨慎。
因此，需要提醒的是，赛轮轮胎扩产不应盲目、激进，以防止扩大财务压力带来的隐患。