【摘要】 智翔金泰累亏8亿智飞生物突击贡献99%营收 IPO前终止两在研项目2.12亿研发费打水漂
重庆智翔金泰生物制药有限公司(以下简称智翔金泰)创新药公司姜仁生再次闯入a股，前往科技创新板IPO，或将成为蒋仁生旗下的第二个上市平台。
目前，智祥金泰的收入主要依靠技术服务收入。转让授权收入和少量原材料销售收入等非连续收入。由于尚未获得批准上市，智祥金泰尚未盈利，公司从2019年至2021年扣除非净利润累计损失超过8亿元。
《长江商报》记者注意到，智翔金泰作为智飞生物的兄弟公司，与智飞生物关系密切。2020年，智飞生物全资子公司安徽智飞龙科马进入智飞金泰主要客户名单。2021年，智飞金泰向安徽智飞龙科马的销售收入从2020年的50万元飙升至3900万元，占公司当前收入的99.51%。
目前，智祥金泰产品管道有12种在研产品，其中5种已进入临床试验阶段。目前，国内市场上有三种进展最快的产品，其中大部分已被列入国家医疗保险目录。智祥金泰产品批准上市时间不确定，产品上市后也需要面临激烈的市场竞争。
值得一提的是，今年3月，智祥金泰终止了两大项目的研发，主要原因是市场竞争过于激烈。这两个项目投入了2.12亿元的R&D费用，占公司近三年R&D总投资的32.7%。
智飞生物子公司突然成为最大的客户。
从疫苗代理开始的蒋仁生，在疫苗发展红利的帮助下迅速致富，成为a股疫苗之王。自2011年以来，其控制智飞生物已获得国内独家代理权，如默沙东全球医药龙头HPV疫苗。疫情爆发后，智飞生物合作开发新冠肺炎疫苗，2021年获得紧急使用权，并在多个国家销售。
截至6月24日收盘，智飞生物a股股价100.69元/股，总市值1611亿元。
与专注于疫苗的智飞生物不同，蒋仁生创办的智祥金泰是创新药领域的新兴公司。智祥金泰的前身智祥有限公司成立于2015年10月。2021年12月，智祥有限公司进行股份制改革。目前，智瑞投资直接持有智祥金泰2亿股，持股比例为72.73%，为公司控股股东。蒋仁生直接持有智瑞投资90%的股权，并通过其控制的智飞生物持有智瑞投资10%的股权。蒋仁生可以通过智瑞投资控制公司股东大会72.73%的表决权，作为公司的实际控制人。
此外，智翔金泰其他持股5%以上的股东还包括公司法定代表人、董事长单继宽和员工持股平台董事长。
智翔金泰作为智飞生物的兄弟公司，与智飞生物有着高度的相关性。《长江商报》记者注意到，在智飞金泰的高级管理团队中，现任智飞生物董事长的姜仁生也担任智飞金泰的董事。李春生，今年年初担任智飞金泰董事会秘书，自2016年起加入智飞生物，并担任公司董事会办公室助理、副主任、党委办公室主任、证券事务代表。此外，智飞金泰的监事范红也是智飞生物的部门主管、经理和董事。
由于产品尚未商业化，智翔金泰没有主营业务收入，目前的收入主要来自技术服务收入。转让授权收入和少量原材料销售收入等非持续收入，其中智飞生物在公司最大客户中发挥了作用。
招股说明书显示，2019年至2021年，智翔金泰前五大客户的销售收入分别为3.11万元、108.77万元、3917.54万元，占营业收入的100%、100%、99.96%。其中，2019年智翔金泰的客户只有上海博威和重庆陈安。2020年，智飞生物全资子公司安徽智飞龙科马进入公司客户名单，智翔金泰销售50万元，占当期收入的50%。
2021年，安徽智飞龙科立即上升智翔金泰最大客户，销售收入3900万元，占99.51%，其他四大客户销售收入不足10万元。
许多在研药品竞争产品已被纳入医疗保险。
智翔金泰尚未盈利，因为所有产品都处于研发阶段，尚未进行商业生产和销售，也没有药品实现销售收入。
2019年至2021年，智翔金泰分别实现营业收入3.11万元.108.77万元.3919.02万元；归母净利润分别亏损1.57亿元.3.25亿元.3.22亿元，累计亏损8.05亿元；扣除归母净利润分别亏损0.73亿元.1.42亿元.3.34亿元。
与其他创新药公司一样，智翔金泰的亏损主要是因为烧钱开发新药。同期公司研发费用分别为1.25亿元.2.28亿元.2.95亿元，占各期收入的400429.05%.21003.69%.753.42%。
然而，创新药公司需要面对的首要问题是何时实现商业化，如何应对激烈的市场竞争。这对智翔金泰来说压力很大。
据智祥金泰介绍，公司目前拥有12种在研产品。其中，GR1501处于II期临床试验阶段，GR1801.GR1802.GR1603和GR1803分别处于II期临床试验阶段。
GR1501作为智祥金泰发展最快的产品，主要适应症为中重度斑块状银屑病和中轴型脊柱关节炎，其中重度斑块状银屑病适应症预计于2024年初上市，中轴型脊柱关节炎适应症预计于2025年上市。
但目前，我国已批准销售三种进口IL-17(R)靶点单克隆抗体注射液，许多类似药物处于不同的临床研究阶段。上述三种进口药品中有两种已纳入医疗保险。这意味着GR1501批准上市后，将面临与上述产品的直接竞争。
GR1801和GR1802也存在类似情况。目前，中国上市的药品相同，国家医疗保险目录中也有GR1802的同类药品。由于国家医疗保险目录中列出的药品可以由社会保障支付全部或部分费用，因此它们比未进入医疗保险目录的同类产品具有更大的市场竞争力。智祥金泰进展最快的三款产品尚未确定，如果批准上市，仍将面临更大的市场竞争。
值得一提的是，智翔金泰在研究项目中已经有了终止的例子。今年3月，智翔金泰分别终止了GR1405和GR1401项目的研发。其中，GR1405终止的直接原因是市场上同类药物竞争激烈。
截至今年3月底，智翔金泰在上述两个终止项目中的R&D投资分别为1.59亿元.5310.04万元，总计2.12亿元，占近三年R&D总投资的32.7%。