【摘要】 京沪高铁69名员工撑起2400亿市值 两大主业保持韧性年营收约300亿
京沪高铁(601816.SH)是中国高铁的第一股。
2021年，随着国内疫情得到有效控制，京沪高铁经营业绩迅速反弹，营业收入接近300亿元，归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)接近50亿元，均较去年恢复增长。今年一季度以来，交通运输业再次受到疫情严重冲击，京沪高铁经营业绩再次下滑。但市场坚信，京沪高铁长期改善的基本面不会改变。
截至今年第一季度末，京沪高铁总资产近3000亿元，6月24日收盘，公司总市值约2401亿元。有多少人需要管理如此庞大的资产规模？
截至2021年底，京沪高铁员工总数仅为69人。只有69人何管理近3000亿资产的？
6月23日晚，京沪高铁宣布，公司与中铁北京局、济南局、上海局签订委托运输管理合同、客站商业资产委托运营合同等。这意味着公司继续外包运输组织和管理。
委托运营管理再签协议。
京沪高铁资产近3000亿元，高铁运营体系庞大，如何运营管理？一份公告揭示了奇怪现象背后的真实情况。
京沪高铁是一家重资产公司。截至今年3月底，公司总资产约2935亿元，其中固定资产约2254亿元，占76.8%。固定资产主要与铁路有关，如路基、路口、防护林等。
从固定资产构成的角度来看，京沪高铁的主要资产是线路，没有列车。高速铁路运输是一个庞大的系统项目，涉及铁路基础设施建设、维护、管理、列车调度、维护、运营管理、票务管理等方面。
那么，京沪高铁没有火车怎么运营呢？
根据公开信息，京沪高速铁路运营的列车主要由中国国家铁路集团有限公司（以下简称国家铁路集团）租赁，国家铁路集团是京沪高速铁路的实际控制人。京沪高速铁路不仅租列车运营委托给专业团队。
就高铁运营而言，高铁运营涉及车辆、工程、机务、票务、电力、调度指挥等多个部门的协调、合作和统一。这个运营项目相对较大，任何环节都有问题。
根据年度报告，京沪高铁采用委托运营管理模式，将列车运营委托给专门机构和单位。
京沪高铁的公告也证实了这一点。
6月23日，京沪高速铁路宣布，同日，公司与中铁北京局、中铁济南局、中铁上海局签订了《京沪高速铁路委托运输管理合同》和《京沪高速铁路客站商业资产委托运营合同》。公司按照专业管理、系统责任的原则，委托北京局、济南局、上海局开展运输管理。委托运输管理主要包括运输组织管理、运输基础设施管理、运输移动设备管理、运输安全管理、运输收入管理、铁路土地管理、统计管理、卫生防疫管理、运输相关业务管理等内容。委托期限为今年1月1日至2024年12月31日。委托运输管理费用由双方根据项目相应的工作量和结算单价确定，每年签署委托运输管理费用的结算。双方还建立了能源消耗激励约束机制。
同时，京沪高铁还将委托北京南站、廊坊站、天津西站等24个客站的商业资产，公司收取使用费。
此外，公司还将委托中铁电气化局集团管理牵引供电和电力设施的运行和维护。
截至2021年，京沪高铁员工总数为69人。由此可见，公司将列车运营和客站商业资产委托给第三方运营，收取分享和使用费，这是69名员工支持近300亿元资产和2401亿元市值的秘密。
路网服务收入占64%
京沪高铁的主营业务比较简单，主要分为客运业务和路网服务。近年来，路网服务收入占比不断上升。
客运业务是通过运输乘客获得的收入，主要来自乘客购买的票价。然而，只有通过京沪高铁线路的人才能收取票价。路网服务业务是指通过京沪高铁的跨线列车。公司收取路网服务的通行费，包括水、电等服务。该费用涉及线路使用服务、接触网络使用服务等细分费用。
近年来，客运业务收入比例不断下降，相对而言，路网服务收入比例不断上升。
2019年至2021年，公司客运业务收入分别为156.45亿元、76.09亿元和99.70亿元，占主营业务收入的47.49%、30.15%和34.02%。相应的路网服务收入为170.18亿元、172.30亿元、188.79亿元，分别占51.66%、68.27%和64.42%。
客运业务收入的持续下降主要是由于疫情的影响、人员出行的控制和收入的下降。然而，与客运业务收入相比，公司的路网服务收入并没有减少，而是逐年增加。由此可见，疫情改变了京沪高铁的营业收入结构，公司整体营业收入保持在300亿元左右。
京沪高铁以光环登陆a股市场。2015年至2019年，公司营业收入分别为234.24亿元、262.58亿元、295.55亿元、311.58亿元、329.42亿元、65.81亿元、79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元、119.37亿元。
年营业收入约300亿元，年净利润近百亿元，京沪高铁盈利能力可见一斑。
然而，2020年上市后，京沪高铁遭受疫情冲击，业绩大幅下滑。2020年，2021年，公司实现营业收入252.38亿元，293.05亿元，同比变化幅度为-27.59%，16.11%。相应净利润为32.29亿元，48.16亿元，同比变化幅度为-70.83%，49.15%。
今年一季度，公司净利润分别为56.79亿元和2.20亿元，同比下降1.13%和31.57%。该公司解释说，3月份北京和上海的突发疫情对客流影响很大。
市场分析师表示，随着疫情的控制，京沪高铁收入将迅速反弹。
总的来说，由于资产重，IPO募集约307亿元购买京福安徽公司65.0759%的股权，京沪高铁存在一定的财务压力。当然，公司的正常运营将获得稳定的现金流，这将有助于缓解财务压力。2021年和今年第一季度，公司净现金流为154.68亿元，13.75亿元。
《长江商业日报》记者发现，京沪高铁的资产结构相对合理。截至今年第一季度末，公司账面货币资金77.21亿元，短期债务57.77亿元，长期债务727.76亿元，短期偿还压力不明显。