【摘要】 牧原、正邦、唐人神 猪企“跨界”光伏是噱头？
正邦科技(6.27-1.57%，诊股)总资产只有419亿，净资产只有13亿。为什么能吸引国家电力投资与之合作，设定投资建设400亿的目标？
猪企正邦科技在第四季度累计亏损220亿元，负债率达到97%后，想出了赚钱的好办法。
6月17日，正邦科技与国家电力投资集团有限公司浙江分公司（以下简称国家电力投资）签署了碳中和综合智能能源项目合作协议，投资发展、风电、综合智能能源项目建设，预计投资400亿元。
项目初期，正邦科技将其生态能源用地、农场等屋顶资源出租给国家电力投资，获得现金流入。那么租金收入能缓解公司的财务压力吗？
猪企业参与光伏发电并不是第一个。早在十年前，河北省定州国祥公司就开始探索猪屋顶光伏发电。当时，中国光伏风电利用率低，弃风率高，类似项目没有得到广泛推广。
现在除了正邦科技，牧原股份(56.90-0.68%，诊断股份)、唐人神(9.50-2.26%，诊断股份)、天邦股份等猪企业也在光伏发电方面有多布局。这种养殖+清洁能源模式能成为新的出路吗？
01
正邦科技一分不掏
租金是缓解经济压力的杯水车薪。
根据正邦科技与国家电力投资签订的协议，双方将在三年内建设约1000万千瓦的生态光伏、风电、分布式和集中式综合智能能源，预计总投资约400亿元。
最值得怀疑的是，在这次合作之前，正邦科技也逾期了5亿元的门票。在猪周期的底部，正邦科技没有足够的资金参与投资。
对此，正邦科技在对深圳证券交易所的回复中提到，在项目初期，公司不需要拿出真金白银。主要投资建设资金由国家电力投资提供。相反，正邦科技可以通过租赁屋顶收取租金，加快现金回报，振兴资产。
正邦科技拥有2000多万平方米和30多万亩的屋顶面积和土地资源，分布在江西、四川、江苏、广东等20多个省份。
那么，这些资源租赁获得的资金能帮助公司渡过难关吗？
根据江西省龙南市屋顶分布式光伏开发试点建设项目2022年2月10日公布的中标结果，国家电力投资集团浙江新能(13.37+0.38%，诊断股)源有限公司中标项目，中标金额20亿元，租金报价4元/平方米/年。
若正邦科技屋顶资源为2000万平方米，年租金为4元/平方米，则年租金约8000万。
土地资源方面，根据天丰证券(3.24-0.61%，诊股)研究报告数据，目前中西部省份光伏电站土地租赁费为200-300元/亩/年，山东、江苏、河北部分地区为700-800元/亩/年，正邦科技土地资源分布广泛，折中取500元/亩/年的价格。
当然，每个地区都有不同的资源禀赋，加上屋顶和土地实用面积，这个价格只是一个参考。
总体而言，正邦科技每年可获得约2.3亿元的租金。
截至3月31日，正邦科技账面货币资金30.73亿元，短期负债121.48亿元，一年内到期的非流动负债40.11亿元。相比之下，2.3亿元的租金是缓解财务压力的杯水车薪。
因此，将正邦科技与国家电投的合作视为救助可能是有偏见的。
从长远来看，项目完成后，自发自用、余电互联网模式可以帮助郑邦科技节约用电成本，在全国碳市场销售光伏等新能源减排项目产生的二氧化碳减排量，在碳交易中获得长期经济效益。就像特斯拉为什么能在2020年扭亏为盈一样，正是靠卖碳排放额带来的16亿美元利润，卖车赔钱，卖碳排放额赚钱，才成为其核心盈利模式。
随着未来国内碳交易市场的逐步活跃，正邦科技也可以通过碳交易收入平滑猪周期的影响。
02
不是跨境新能源。
是资源整合，也是资源再利用。
正邦科技总资产只有419亿，净资产只有13亿。为什么能吸引国家电力投资与之合作，设定投资建设400亿的目标？
事实上，自去年碳中和目标明确以来，国家能源集团、华能、华电、大唐、国家电力投资五大发电集团开始在全国各地开展圈地运动，赢得了许多新能源发电项目。
根据国家电力投资十四五新能源装机规划，集团计划在十四五期间新能源装机超过70GW。
与正邦科技合作的1000万千瓦，即10GW的目标，是国家电力投资的重要落子。
对于各大发电集团来说，猪企业屋顶资源和土地资源丰富，是值得合作的对象。此外，猪企业耗电量大，面临碳中和目标的压力，碳交易的盈利空间摆在前面，不难理解双方新能源的合作布局。
今年4月，天邦股份还与国家能源集团江苏电力有限公司签署了战略合作协议，计划在光伏、生物质发电等方面进行合作；5月，公司在猪舍和屠宰场屋顶上建设分布式光伏发电项目；6月，唐在投资者互动平台上表示，公司子公司龙华农牧业部分养猪场已在屋顶上安装光伏发电设备并运行。目前，公司正在与部分能源单位进行初步接触和谈判，振兴屋顶闲置资源。
猪企与电企联合布局新能源已逐渐成为一种时尚。
与水产养殖类似，造纸、化工、农副食品加工、物流园区等行业公司也成为电力集团合作的对象。在碳中和目标的指导下，未来可能会看到更多的企业参与新能源发电项目。
需要注意的是，大多数企业不能被视为跨境光伏或风电。一方面，这些企业没有加入新能源领域的技术研发，只是为了振兴自己的资源；另一方面，发电可以带来收入，但对企业来说，它只占一小部分，基础仍然是主要业务。因此，投资者需要警惕一些跨境新能源的主题炒作。