【摘要】 通威股份900亿硅料长单背后：笼络新秀锁定新增产能销路
短短一周内，通威股份(57.960、2.78、5.04%)(600438)连续签署了两份硅长订单，预计总额接近900亿元。其中，通威股份与青海高景签订的硅长订单销售规模不低于21.61万吨，执行期为2022年至2026年，预计销售总额为509亿元；与宇泽半导体签订的长订单规模为16.11万吨，执行期为2022年至2026年，预计销售总额为385亿元。
目前，硅材料的价格在过去两年中一直处于较高水平。从销售额的角度来看，这两个长订单规模非常大，但从销售额的角度来看，它们含金量更高。毕竟，两年前硅材料的最低价格只有6万元/吨左右。目前，硅材料扩张旺盛。虽然硅材料的价格拐点难以预测，但总有一天会下跌。
两个长订单的总量为5年37.72万吨，平均每年约为7.6万吨，相应的硅片年需求约为25GW。从这个角度来看，更容易理解两个长订单背后的重量。
作为硅材料的领导者，通威股份2021年底硅材料产能达到18万吨。根据投资建设安排，公司目前在建项目总产能17万吨，其中包头二期5万吨项目预计2022年投产，乐山三期12万吨项目预计2023年投产，届时公司产能规模将达到35万吨。
正如上述，目前硅料扩产旺盛，通威、协鑫、新特等现有龙头企业，以及跨境厂商中的合盛硅业(124.140、7.85、6.75%)、南玻、信义光能、上机数控(136.500、3.51、2.64%)都加入了战局。截至今年3月，一项不完全统计显示，自2021年以来，已宣布扩产的硅料总量已超过310万吨。
如果所有300多万吨硅材料都用于生产光伏产品，相应的规模将达到1000GW，即使光伏很受欢迎，也很难完全消化。因此，虽然目前硅材料的价格很高，但由于未来产能释放的平衡，不排除硅材料供应过剩的极端情况。
以上7.6万吨年均销量和通威预期达到的35万吨产能粗略计算。在高景，宇泽两家企业将总收购通威20%以上的年硅产量。事实上，今年3月，通威还与隆基绿能(64.350、2.55、4.13%)签订了硅销售长订单，执行期为2022年1月至2023年12月，平均每年10万吨。
基于以上背景，我们也可以看到通威频繁签订长订单背后的主要考虑因素——提前为快速增长的产能找到长期买家。此外，即使硅价格在未来下跌，赚得更少，也比当时闲置产能的困境要好。事实上，从上述产能规划来看，硅环节闲置产能的可能性并不低。
值得注意的是，硅环节涌入大量新玩家的原因是参与者认为硅价格处于较高水平，投资成本可以在项目建成后短期内收回。资本收回越早，就越早投资于新战争，占据有利地位；特别是当前电池技术路线转型迅速，企业需要大量投资研发。对于通威来说，业内广泛传言，它将改善垂直集成布局，扩大组件业务，这需要大量的资金支持。
根据通威股份在2021年年报中披露的一项数据，截至2021年底，公司已陆续收回永祥多晶硅(老产能)、乐山一期、包头一期项目总产能8万吨的投资成本。
通威与高景签订长订单的另一个亮点是，这两家公司都是新的硅片。其中，高景30GW硅片项目本月全面生产，计划新的50GW硅片项目，未来总产能将达到80GW；宇泽半导体已与许多地方政府签订合同，规划硅片项目也达到58GW。
从这种合作的角度来看，它实际上反映了硅领导者和硅新秀之间的双向需求。一方面，硅新秀的快速扩张需要足够的硅材料供应保证，另一方面，硅材料的快速扩张也需要承担下游环节，两者之间达成了默契。
当然，也有纵横交错的合作关系。例如，通威等硅材料领导者正在寻求下游买家的多元化，而隆基等硅材料领导者正在努力使原材料供应商多样化。这将对未来硅材料和硅材料的模式产生重要影响。传统的领先企业很难阻止新秀企业的崛起。