【摘要】 隧道股份中标三高速项目总投资186.6亿 长期借款占债务融资逾61%资金风险可控
近年来，我国城市化进程持续快速发展，市政公共基础设施建设需求巨大。
近日，隧道股份(600820.SH)宣布，公司下属四家子公司同意以联合体形式参与胡辉高速、郑新高速、长修高速东延工程的投资建设，总投资186.6亿元。
《长江商业日报》记者发现，自2012年以来，隧道股份的营业收入和净利润持续增长了10年。公司近年来的代表项目包括上海长江隧道、上海北水平通道、上海铁路机场联络线、武汉三阳路隧道等。
随着项目的增加，隧道股份对资金的需求也越来越高。截至2021年底，公司债务融资总额为346.89亿元，其中长期贷款213.70亿元，占总额的61.61%。
隧道股份表示，形成的资产足以偿还未来到期的债务，资金安排合理，风险可控。
净收入保持10年双增长。
隧道有限公司主要从事隧道、路桥、轨道交通、水、能源、地下空间等城市基础设施的设计、施工、投资和运营，以及部分盾构设备的制造业务。
6月17日，隧道股份宣布同意上海基础设施建设发展(集团)有限公司、上海城建集团河南建设发展有限公司、上海公路桥梁(集团)有限公司、上海城建市政工程(集团)有限公司以联合体形式参与胡辉高速、郑新高速、长修高速东延工程投资建设，并按中标文件和各方约定开展相关工作。
根据公告，上述项目采用BOT特许经营模式，即政府将项目的所有投融资、建设、运营和维护交给项目公司，合作期满后将项目设施免费、完好地交给政府。
总投资186.6亿元，预计项目资本37.3亿元，联合体出资49%。
其中，胡辉高速全长约51.2公里，匡算总投资73.6亿元；郑新高速(龙凤大道)全长约17.3公里，匡算总投资95亿元；长修东延全长约15公里，匡算总投资18亿元。
值得注意的是，隧道股份中标的项目都位于上海。近日，隧道股份在投资者互动平台上表示，该公司在上海的许多当地建设项目受疫情影响，最近停工。然而，随着疫情的好转，当地项目正在逐步复工复产。
长江商报记者发现，2012年以来，隧道股份的营业收入和净利润持续增长10年。
其中，2019年至2021年，隧道股份营业收入分别为465.68亿元、540.14亿元和622.26亿元，同比增长17.06%、15.97%和15.20%；净利润分别为22.18亿元、22.60亿元和23.93亿元，同比增长12.09%、1.91%和5.87%。
2021年，隧道股份新签订各类施工、设计、运营业务订单总额776.63亿元，较去年同期增长12.79%。其中，建设业务中的能源工程和房地产工程同比增长50%以上，增速明显。先后中标杭金曲高速至杭绍台高速联络线工程PPP项目、安阳至罗山高速公路豫冀省界至原阳(兰原高速)段
近年来，隧道股份的研发投资也保持增长。2019年至2021年，公司研发费用分别为16.78亿元、21.14亿元和21.72亿元。
2021年，隧道股份共获得授权专利1985项，其中发明专利598项；2021年新授权296项，其中发明专利90项；新标准编制25项，当年完成15项。
没有拖欠回购款。
目前，隧道股份工程建设业务主要分为地下业务和地上业务。
在地下业务方面，隧道有限公司主要从事隧道、轨道交通、水务、能源、地下空间等大型工程的勘察、设计和施工。目前已承建超大直径隧道工程25个，包括上海长江隧道、上海北横通道、上海铁路机场联络线、武汉三阳路隧道、珠海马柳州交通隧道等。
据隧道股份介绍，公司凭借盾构法、沉管法、管幕法等领先技术，在国内外集成了数百个隧道工程，产品直径基本涵盖了世界现有隧道工程的所有尺寸。
在轨道交通方面，隧道有限公司成功建设了南京、杭州、郑州、昆明、武汉、天津、乌鲁木齐、南昌等国内许多城市的第一条地铁线路，总里程约705公里。
此外，隧道有限公司还广泛从事引水隧道、电厂排水隧道、自来水、污水市政管道安装、城市燃气管道及设施施工安装等工作。代表项目包括上海青草沙水源原水工程、上海竹园污水处理工程、上海苏州河环境综合整治工程等。
地地面业务方面，包括高速公路、铁路、道路、桥梁和房屋建筑。隧道股份全面参与上海高架桥、道路、桥梁、机场、火车站交通一体化基础设施建设。
隧道有限公司广泛参与上海东海大桥、上海昆阳路大桥、江西南昌朝阳大桥、上海浦东国际机场、浙江杭绍台高速公路、上海济阳路快速改造、沪通铁路等重要项目的建设。
隧道股份对资金的需求也随着项目的增加而增加。
截至2021年底，隧道股份债务融资总额为346.89亿元。其中，短期贷款86.13亿元，占总额的24.83%；一年内到期的非流动负债47.06亿元，占总额的13.57%；长期贷款213.70亿元，占总额的61.61%；2021年，公司通过银行贷款融入资金余额为320.89亿元。
从各种融资品种的分析来看，长期贷款是隧道股份的主要融资手段，长期贷款余额占银行贷款融入资金余额的92.50%，筹集的资金主要用于基础设施投资项目。
2021年底，长期应收款和其他非流动资产分别为241.77亿元和155.48亿元。
隧道股份表示，近年来，基础设施投资板块作为公司的主营业务之一，投资规模较大。其行业特点是融资需求大，资金占用周期长。但公司对基础设施投资的风险控制有严格的程序和内部管理制度，对进入回购期的项目密切关注回购资金的及时到位。到目前为止，还没有拖欠回购资金。形成的资产足以偿还未来到期的债务，资金安排合理，风险可控。