【摘要】 道森股份溢价3.5倍收购换道新能源智造 扣非两连亏舒志高套现16亿让出控制权
全球市场环境发生了重大变化，传统石油能源产业受到了重大影响。道森股份(603800.SH)也在业内发生了重大变化。
今年6月8日，道森股份披露，相关股权转让已完成，公司实际控制人由舒志高改为赵伟斌。
舒志高让出道森股份控制权的背景是，道森股份扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)在2020年和2021年已经亏损两年了。舒志高退出不亏，套现约16.47亿元。
6月13日晚，道森股份发布资产收购公告，距赵伟斌正式入主仅5天。
根据公告，道森股份将通过此次收购切换到新能源智能制造轨道。受益于行业繁荣，目标公司近年来经营业绩快速增长。基于此，本次收购交易溢价率约为3.5倍。
道森股份能否成功转型高溢价收购换轨道？截至今年一季度，公司流动性不足，潜在风险不容忽视。
正式易主5天力推转型。
道森股份刚刚完成易主，就不断推动产业转型。
6月13日晚，道森股份发布资产收购公告。同日，公司与深圳市首泰信息产业中心(有限合伙)、深圳市腾西信息企业(有限合伙)签订收购协议。公司拟以自有资金或自筹资金4.25亿元收购洪田科技有限公司(以下简称洪田科技或目标公司)51%股权。
这是道森股份正式更换所有权后的首次资产收购。今年6月8日，公司披露股权转让进展，称相关股权转让已完成，公司实际控制人变更为赵伟斌。
这次收购是一笔高溢价交易。截至2021年12月31日为评估基准日，洪田科技100%的股权评估价值约为8.33亿元，较其账面净资产约为1.87亿元，增值率约为346.95%。
高溢价收购，道森认为物有所值，目标公司属于优质资产。
洪田科技成立于2012年4月25日，注册资本1亿元。根据公告，洪田科技是国内知名的新能源智能设备制造商，是国内锂铜箔设备领域的知名企业，专注于为电解铜箔企业提供一站式规划设计方案、全厂机电智能设备、软硬件系统和自动化设备定制服务。目前，其各种设备产品已成为行业基准。
目标公司是国家高新技术企业，在中国和日本建立了研发中心，实现了电解铜箔高精度设备的定位替代，打破了进口设备对国内高端电解铜箔市场的垄断。目前，已成功开发了直径3米、宽1.82米的超大型电解铜箔阴极辊、生箔机及配套设备，可稳定生产高端薄锂铜箔3.5um产品和5G高频高速电子信息产品9um超薄标准铜箔，技术创新突破，刷新了全球电解铜箔设备行业的新纪录。
目前，洪田科技核心产品电解铜箔阴极辊、生箔机、阳极板、高效熔铜罐、表面处理机年产能超过1000套。其主要客户包括韩国日进、台湾南亚、长春集团、诺德、嘉园科技、中一科技、超华科技、金川集团等国内外知名企业。
近年来，目标公司的经营业绩迅速增长。2020年，2021年和今年第一季度，营业收入分别为1.94亿元、3.84亿元和4593.08万元，净利润分别为4174.48万元、7793.87万元和598.68万元。
6月14日晚，道森股份还发布补充公告，进一步解释高溢价收购。公司预测，2022年至2026年，目标公司主营业务收入分别为3.99亿元、4.50亿元、4.87亿元、5.12亿元、5.22亿元、2027年及以后5.22亿元。
基于高溢价收购，交易对手也做出了相应的业绩承诺。2022年至2024年，目标公司扣除的非净利润分别不低于8500万元、1.15亿元和1.60亿元，三年总额不低于3.60亿元。
令人惊讶的是，在二级市场，道森股份的收购被投资者用脚投票。6月14日，道森股份早盘大幅开盘后迅速下跌，11点左右跌停，直至全天交易结束，仍跌停，收盘9.98%。
但4月27日至6月13日，其股价从18.88元/股涨至28.95元/股，累计涨幅仍达53.34%。
急需持续亏损转型。
高溢价收购道森股份也是无奈之举，公司迫切需要转型。
2015年12月10日，道森股份通过突破IPO登陆a股市场。上市以来，公司整体经营业绩并不理想。
2014年上市前一年，公司营业收入9.61亿元，同比增长26%。净利润分别为1.08亿元和1.10亿元，同比增长76.85%和144.02%。
2015年上市当年，公司实现的营业收入和净利润分别为5.90亿元、0.28亿元和0.26亿元，同比下降38.55%、74.36%和76.09%。2016年，营业收入进一步下降至4.17亿元，净利润分别为0.60亿元和0.68亿元。
2017年至2019年，营业收入和净利润均实现快速增长，营业收入分别为8.30亿元、11.69亿元、13.10亿元、0.89亿元、1.12亿元。
然而，这种良好的势头并没有持续下去。2020年和2021年，公司营业收入分别为8.48亿元、11.75亿元、35.28%、38.58%；净利润为0.04亿元、0.36亿元，同比下降96.13%、920.15%；扣除非净利润为-0.12亿元、-0.56亿元，同比下降11.39%、363.26%。
今年第一季度，经营形势没有好转。公司营业收入2.92亿元，同比增长68.41%，净利润-0.21亿元，仍亏损。
此前，道森在解释2021年亏损时表示，受全球新冠肺炎疫情持续影响，公司海外销售业务持续低迷，尤其是美国订单严重下滑。虽然公司积极开拓国内市场，国内销售大幅上涨，但不足以弥补海外市场的下滑。国内原材料价格大幅上涨，运营成本上升，市场竞争加剧，利润率下降。美元兑人民币汇率波动下降也对公司净利润水平产生了一定影响。公司表示，积极扩大各种行业产品、开拓市场区域等措施见效缓慢。
事实上，除了新冠肺炎疫情的持续影响外，道森的盈利能力下降直接关系到市场环境的重大变化。
正如道森股份在收购洪田科技股份时所解释的，公司核心国际市场订单在疫情和国际贸易环境发生变化时大幅萎缩。更重要的是，全球一些知名汽车厂商宣布将定期退出燃油车制造，全面布局新能源汽车市场，必然会对传统石油能源行业产生一定影响，进一步向上游传递，从而影响公司现有的石油设备制造业务。
在这种情况下，道森股份迫切需要实施产业转型突破。
在产业转型之前，道森股份首先完成了易主。
截至2021年底，道森控股股东为宝业机械公司、道森投资、江苏科技创新投资，分别持有道森26.10%、39.15%、0.98%、66.23%。江苏科技创新投资是道森投资的全资子公司，舒志高分别持有宝业机械公司，道森投资59.16%、59.16%。因此，舒志高是公司的实际控制人。
去年10月26日，道森投资、宝业机械、科云新材料、华盛辉、宁波明鹰签署股权转让协议，道森投资、宝业机械共转让公司50%股份。其中，宝业机械将其所有股权转让给其所有公司，道森投资转让其23家公司。