【摘要】 恒鑫生活三年分红6596万却克扣员工社保 严德平家族持股逾88%复星突击入股
瑞幸咖啡、喜茶、蜜雪冰城或许会捧出一家上市公司，但恒鑫生活的IPO之路却面临诸多质疑。
近日，恒信生活发布了在创业板上市的招股说明书，公司拟筹集不超过2550万股，筹集8.28亿元。
目前，严德平家族持有恒信生活88.52%的股份。2019年至2021年，恒信生活累计分红6596万元。此外，在公司实施的两项股权激励计划中，严德平家族的利润远高于其他人员。在公司IPO中，募集1.5亿元补充营运资金。
相反，2019年至2021年，恒信生活因少缴社保公积金而虚增利润1280.54万元。
此外，恒信生活还存在一些问题，能难以消化、月时景朗、月时景、无锡复星风险投资突击入股等问题。
股权激励计划重奖家庭成员。
恒信生活主要以原纸、PLA颗粒、传统塑料颗粒为原料，研发、生产和销售纸制和塑料餐具。
招股说明书显示，恒信生活目前是瑞幸咖啡、史泰博、亚马逊、喜茶、星巴克、怡和堂、麦当劳、德克士、蜜雪冰城、香奈儿咖啡、汉堡王、可可茶、古茶、DQ等国内外企业的纸塑餐具供应商。
然而，恒信生活近年来的表现并不稳定。2019年至2021年营业收入分别为5.31亿元、4.15亿元和6.96亿元；净利润分别为7025万元、2609万元和8027万元。
具体来说，恒信生活可生物降解产品销售收入占主营业务收入的54.39%、52.35%和59.19%；公司出口收入分别为4.19亿元、2.94亿元、3.67亿元，占主营业务收入的78.88%、70.79%和52.79%。其中，公司对美国的出口销售收入占主营业务收入的25.27%、15.82%和11.68%。
2020年，受疫情等因素影响，恒信生活净利润分别下降28%和169%。
范彦茹、严德平、严书景是恒信生活的控股股东，也是招股说明书披露的发行人股东中的实际控制人。
范彦茹和严德平是夫妻关系，严书景是他们的女儿。三人直接持有发行人78.43%的股份，严德平通过合肥恒平和合肥恒言间接持有4.23%的股份。
此外，发行人公布的11名自然人股东中，有3人是严德平的妹妹，共持有公司3.38%的股份。此外，其他家庭成员通过持股平台间接持有公司股份，严德平家族共持有公司88.52%的股份。
2019年至2021年，恒信生活连续三年分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别分别
同时，恒信生活在申报前为部分高级管理人员和核心员工制定了两项股权激励计划。首次实施时间为2019年12月13日，发行人将新增700万注册资本全部授予指定13名员工。在这13名员工中，严德平家族有4名员工，共享378万份股权激励，占激励计划的54%。剩下的9名员工主要是公司高管或各级部门负责人，共享322万份股权激励。
第二次股权激励时间为2020年11月27日，发行人增加500万注册资本，授予32名指定员工。虽然严德平家族只有3名成员，但3人享有的激励份额占激励总额的三分之一，平均享受比例仍远高于其他人员。
然而，从2019年到2021年，恒信生活为员工缴纳社会保险，住房公积金的比例分别为52.64%、70.07%、92.38%和10.68%、19.61%和85.03%。报告期内，公司未缴纳社会保险，住房公积金分别为589.25万元、202.54万元和488.75万元，占股份支付费用和投资损失后总利润的4.84%、2.46%和4.65%。
换句话说，恒信生活因少缴社保公积金而虚增利润1280.54万元。
滞纳金连续三年收取。
恒信生活除员工待遇外，还存在纳税不及时的问题。
2019年2021年，恒信生活营业外支出滞纳金和罚款金额较大，分别为141.19万元、32.09万元、39.34万元。
恒信生活解释说，公司补充上一年度的税收，主管税务机关依法收取滞纳金。
值得注意的是，2019年至2021年，恒信生活账面分别有5864.24万元、6374.17万元、9412.80万元现金及现金等价物。
IPO，恒信生活计划筹集8.28亿元。其中，年产3万吨PLA可堆肥绿色生物产品5.38亿元，占筹资总额的65%以上，智能升级改造8500万元，R&D技术中心建设5562万元，补充营运资金1.5亿元。
恒信生活不缺钱，同时大肆分红，又筹集1.5亿元补充营运资金，其筹集资金的合理性受到外界的质疑。
而且，从销售情况来看，公司产能利用率不饱和，过去三年纸质餐具产能利用率分别为95.47%、69.77%和77.64%。新产能可能很难被市场消化。
恒信生活的问题不止这些。
1997年10月，由樊砚茹、严德平共同出资成立的恒鑫生活最早被称为恒鑫印务。
在提交招股说明书之前，恒信生活也进行了两次增资。2021年11月，恒信生活首次增资，引进悦时景朗、悦时景辉；2021年12月，第二次增资，引进无锡复星风险投资。
岳时景朗、岳时景辉是深圳中投控股集团的私募股权基金。无锡复星风险投资是复星集团的股权投资机构。投资项目涉及大数据、云计算、分子诊断等领域。
根据招股说明书，这三家投资机构的入股价格均为11.68元/股，预计2021年净利润的10倍PE为基础协商确定，均在恒信生活披露招股说明书前半年左右入股。
不仅如此，恒信生活产品所需的主要原料是原纸和PLA颗粒。2019年2021年，公司前五大供应商的采购比例分别为75.22%、66.57%和61.16%。
2020年和2021年，瑞幸咖啡是恒信生活中最大的客户，销售收入分别占6.24%和11.57%。2021年，公司新增第三大客户深圳猩米科技有限公司是西茶(深圳)企业管理有限公司的全资子公司，主要为西茶提供供应链服务，销售收入占3.8%。
众所周知，瑞幸咖啡曾经是负面的，喜茶IPO也有产品质量问题的消息，恒信生活的未来可能无法掌握在自己手中。