【摘要】 英科医疗手套需求降温终止40亿扩产项目 净利连续三季降超50%初尝激进苦果
后疫情时代，一度火爆的防护手套市场需求降温，手套茅英科医疗(30067.SZ)不得不暂停扩张。
6月13日晚，英科医疗宣布，公司计划终止临湘市年产400亿只(4000万箱)高端医用手套项目和城陵集新港区北区(临湘工业园)热电联产项目。
《长江商报》记者注意到，在上述两个要终止的项目中，2020年9月，临湘400亿只手套项目为英科医疗提出，总投资40亿元。当时，随着疫情的不断蔓延，对手套等防护用品的需求不断增加，尤其是世界上最大的手套厂商因疫情停产，加剧了全球手套市场的供需失衡。当时，英科医疗密集实施扩产计划。
2020年营业收入和净利润达到138.37亿元，70.07亿元。
然而，随着疫情防控的规范化和防护手套市场供需的变化，英科医疗业绩的高增长趋势难以持续。自2021年第三季度以来，公司营业收入和净利润连续第三季度下降，其中净利润下降至97.77%。
截至2021年底，英科医疗一次性手套产能已达750亿只，两年内翻了近三倍。随着疫情的逐步控制和手套市场供过于求的转变，英科医疗的前期激进扩张面临着巨大的考验。
密集扩产两年增长三倍。
此前，大规模新建产能的英科医疗停止了扩产项目。
6月13日晚，英科医疗披露公告称，公司计划终止临湘市年产400亿（4000万箱）高端医疗手套项目和城陵集新港区北区（临湘工业园）热电联产项目，取消湖南英科、湖南英毅等相关建设主体。
《长江商业日报》记者注意到，在上述两个项目中，临湘手套项目诞生于2020年9月，总投资40亿元。当时，新冠肺炎疫情在全球蔓延，对手套等防护用品的需求不断增加。特别是2020年11月，世界上最大的手套市场企业马来西亚TOPGLOVE28家工厂分批停产，进一步加剧了供需失衡的市场形势，使得一次性手套价格持续上涨，部分海外客户订单从马来西亚转向国内手套厂商。作为国内手套领先的英国医疗产销繁荣，供不应求。
在此背景下，2020年2020年开始密集实施扩产计划。2020年，英科医疗在重点建设安徽淮北生产基地的同时，启动了江西九江、安徽怀宁、湖南岳阳、山东淄博、山东青州、河南商丘等地的手套项目建设。
随着部分项目的投产，2021年底英科医疗一次性手套产能从2020年底的360亿增加到750亿。其中一次性丁腈手套年化产能450亿，一次性PVC手套年化产能300亿。2019年底，公司一次性手套产能190亿，相当于两年内翻了近三倍。
然而，经过一年半的准备，临湘手套项目并没有得到实质性的实施。英科医疗公司表示，湖南英科成立后，上述项目尚未实际建设，进度未达到预期。主要原因是自《投资协议》签署以来，相关部门对煤炭消耗指标的审批进度低于预期，不能满足公司继续扩大生产的生产需求；随着国家双碳政策、项目审批条件等相关政策的实施，湖南英科、湖南英科无法大幅推进上述项目。
市场供过于求的手套价格继续下跌。
疫情逐渐得到控制，手套市场供需趋于平衡，是英科医疗放缓扩产的核心原因。
长江商报记者注意到，在疫情的催化下，一次性手套作为全球需求激增的关键防疫物资，为英科医疗带来了巨大的发展机遇。
2020年，英科医疗营业收入138.37亿元，同比增长564.29%，净利润70.07亿元，同比增长3829.56%。
去年第一季度，手套的需求和价格达到峰值。面对如此巨大的市场需求，世界各地的企业都扩大了手套的生产能力。同时，随着疫苗等治疗手段的推广，疫情逐渐得到控制，手套需求逐渐规范化，不同渠道积累的库存需要一定的时间消化。
此外，由于产能扩张和需求逐渐回归稳定状态，市场面临分阶段供过于求的局面，手套价格持续下跌。目前，一些渠道的销售价格接近疫情前的水平。
在这种情况下，英科医疗的快速增长可能是不可持续的。2021年，营业收入162.4亿元，同比增长17.37%；净利润74.3亿元，同比增长6.04%。
去年第三季度和第四季度，英科医疗营业收入分别为29.72亿元和25.93亿元，同比下降33.88%和46.98%；净利润10.64亿元，4.88亿元，同比下降56.61%，81.49%。
今年一季度，公司营业收入和净利润分别为22.88亿元，0.83亿元，同比下降66.03%，97.77%，下降幅度进一步扩大。
从利润率来看，2021年，英科医疗一次性PVC手套和丁腈手套生产销量分别为411.19亿、404.51亿，同比增长71.04%、63.35%，其中销量增速低于生产量。报告期内，公司个人防护产品毛利率为62.82%，同比下降7.64个百分点。去年同期，公司毛利率为70.46%，同比飙升45.66个百分点。
随着手套市场需求的下降，英科医疗的现有产能是否在早期大规模扩张的顺利消化？