【摘要】 穗恒运A电力业务承压投资收益为利润2.5倍 逾10亿向大股东出售三笔资产聚焦主业
广东国资能源上市公司穗恒运A(000531.SZ)通过资产剥离聚焦主营业务。
近日，广州恒运A披露，公司计划出售广州恒运建设投资有限公司(以下简称恒建投资公司)58%的股权，广东美的智能科技产业投资基金管理中心(有限合伙)(以下简称美的基金)9.6015%的股权，以及广州开发区国企产业投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称国企联合基金)13.31%的股份。
广恒运A出售资产的主要原因是整合房地产开发和园区综合建设运营业务，处置部分财务投资获取一定的营运资金，进一步关注主营业务。
长江商报记者注意到，2018年广州证券销售完成后，穗恒运A获得越秀金融控股(00987.SZ)11.69%股权，由此产生的投资收益成为公司业绩的重要支撑。
然而，2021年，随着越秀金融控股业绩的下滑，由此产生的投资收益减少。与此同时，公司主要电力业务成本的压力造成了损失。结合房地产业务收缩的影响，穗恒运A净利润大幅下降79.42%至1.6亿元，今年第一季度亏损5081.89万元。报告期内，投资收益占穗恒运A总利润的比例仍高达252.97%。
房地产和金融资产三笔关联交易出售。
近日，穗恒运A披露了多项资产销售计划。公司计划以3.94亿元的价格向能源集团出售恒建投资公司58%的股权，包括恒建投资公司持有的广州恒运新能源投资有限公司100%的股权、广州一龙房地产开发有限公司99%的股权、广州恒泰科技创新投资有限公司60%的股权。
同时，穗恒运A还计划以2.41亿元的价格向能源集团出售所持美国基金9.6015%的份额(相应认缴出资2亿元，已实缴出资2亿元)，以4.03亿元的价格向能源集团转让所持广州开发区国企产业投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称国企联合基金)13.31%的份额(相应认缴出资4亿元，已实缴出资4亿元)。
《长江商报》记者指出，上述资产转让的受让人均为上市公司控股股东能源集团，总交易金额约10.38亿元。
值得一提的是，广恒运A投资的美的基金目前投资的上市公司包括有方科技、博众精工、怡和达等，在上市申报过程中有多个项目。
穗恒运A表示，如果后续投资项目通过上市退出，合伙人将获得可观的投资收益，公司将在美的基金投资期退出，存在估值风险。
对于国有企业联合基金，广州恒运A几乎以原价出售。《长江商业日报》记者指出，2017年12月，国有企业联合基金完成了30.05亿元的募集资金，专门投资于广州价值创新园区的产业投资基金，并于2018年7月完成了上述基金的投资。
广州恒运股权投资有限公司成立国有企业联合基金时，投资4亿元，投资比例为13.31%。
目前，价值创新园区基金存续项目集中在园区改造经营领域。房地产市场未来发展存在不确定性。国有企业联合基金退出时，可能会有一定的超额回报。该基金处于固定收益阶段，存在估值风险。
燃煤成本大幅上升导致电力业务亏损。
穗恒运A计划批量向控股股东出售资产，重点关注能源主营业务。
数据显示，穗恒运A主要从事电力和热力的生产和销售，通过恒建投资公司从事房地产开发业务，并参与金融控股、银行、工业基金等金融业。
长江商报记者注意到，近年来，在非能源主营业务方面，穗恒运A频频做减法。2018年，穗恒运A以46.8亿元的价格出售广州证券24.4782%的股份，转而持有越秀金控11.69%的股份。
在能源主营业务方面，穗恒运A正在加法。自2019年以来，穗恒运A以2.5亿元的价格赢得了科云公司100%的股权，并成立了雄涛氢恒、恒运东区天然气热电公司、江门恒光新能源、光耀新能源、晶旭新能源、恒光新能源等公司，稳定了热电主营业务，开展了清洁能源布局。
《长江商报》记者注意到，2019年越秀金控股通过资产出售获得后，投资收益增长带动当前广恒运A营业收入和净利润分别增长3.52%，431.23%至32.29亿元，4.11亿元。次年，投资收入和房地产收入的增长，使公司营业收入和净利润同比增长7.23%，89.81%至34.62亿元，7.8亿元。
但2021年，穗恒运A业绩大幅下滑，目前公司营业收入39.28亿元，同比增长13.47%；净利润和扣除后分别为1.6亿元，0.84亿元，同比下降79.42%，79.77%。
具体原因是报告期内越秀金融控股业绩下降，使广恒运A根据权益法确认的投资收入同比下降，燃煤价格飙升导致燃煤成本大幅增加，电力业务亏损，控股子公司恒建投资公司房地产业务利润同比下降。
今年一季度，穗恒运A的营业收入和净利润分别为9.06亿元，-5081.89万元，同比下降8.92%，138.38%。
年报显示，2021年，穗恒运A电热业务收入32.85亿元，同比增长23.87%，仍是公司最大的收入来源。但报告期内，公司电力业务毛利率为-15.9%，同比下降28.32个百分点；房地产业务收入2.1亿元，同比下降64.68%，同比下降5.36%。
但近年来，穗恒运A大力布局的环保业务收入达到4.33亿元，同比增长101.87%，占收入的11.03%。
此外，2021年广恒运A根据权益法计算的长期投资收益虽然从去年的5.38亿元下降到3.04亿元，但总投资收益为3.37亿元，占公司当期总利润的252.97%。
穗恒运A表示，基于产业优化布局的战略调整方向，加快绿色能源产业的优质发展，公司整合房地产开发和园区综合建设运营，处置部分财务投资获取一定的营运资金，有利于公司关注主要业务，有效发挥上市平台融资功能，优化资产结构。