【摘要】 日月明背靠国铁集团净利两年降30% 股价累跌近70%中车系拟清仓
日月明(300906.SZ)曾被指控端着铁饭碗，现在的日子有点难过，让市场感到惊讶。
2021年，日月明实现营业收入1.23亿元，较去年略有增长，但归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)为0.41亿元，同比下降20%以上。此前，2020年，公司营业收入大幅下降。到目前为止，该公司的净利润在两年内下降了30%以上。
净利润连续两年下降，市场有些困惑。中国国家铁路集团有限公司（以下简称国家铁路集团）一直是公司最大的客户，主要从事轨道安全测控设备的研发、生产和销售以及轨道测控技术的研究和应用。
日月明筹资项目进展缓慢。公司于2020年11月登陆a股市场，首次筹资5.28亿元。到去年年底，两个实体筹资项目的投资进度仅为1.37%，0.65%。
日月明在二级市场表现不佳。上市以来，股价最大跌幅接近70%，目前股价已破发。
重要股东正计划大幅减持。6月7日晚，日月明透露，公司第三大股东华宇正信（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称华宇正信）拟减持不超过6.39%的股权，以实现清仓和撤退。上半年，通过减持套现约0.26亿元。华宇正信被视为中车公司。
金主三股东拟清仓撤退。
曾经是日月明的金主，现在，这位金主正计划撤离。
6月7日晚，日月明发布股东减持计划预披露公告。公司第三大股东华宇正心计划通过集中竞价、大宗交易或法律法规允许的其他方式减持公司511.52万股(约占公司总股本的6.39%)。
截至目前，华舆正心持有日月明51.52万股，是公司第三大股东。这意味着，如果顶格减持成功，华舆正心完成清仓退出。
若按日月明6月7日收盘价25.29元/股计算，华舆正心套现约1.29亿元。
这不是华舆第一次减持。去年11月15日，限售刚刚解除，华舆正心披露，计划减持公司587.50万股(占公司总股本的7.34%)，这是当时华舆正心持有的日月明的全部股份。公告显示，半年前，华舆正心计划清仓。
然而，减持计划的实施并没有达到预期。过去半年，华舆正心减持75.98万股，套现约0.26亿元。
《长江商报》记者发现，作为日月明的第三大股东，华舆正心曾是公司的金主。
根据日月明明招股说明书》，2017年7月，日月明实施增资扩股，中车出资6000万元认购600万股，获得当时日月明10%股权，成为第三大股东。上市前，中车同方持股比例为9.79%。
中车同方成立于2017年1月24日，其执行合伙人为中车资本(天津)股权投资基金管理有限公司(以下简称中车资本管理公司)。
中车同方被市场认为是中车集团的子公司。中车集团持有中车50.28%的股权，中车100%的股权，中车49%的股权，中车31.17%的合伙份额，中车同方的有限合伙人。中车资本管理公司是中车同方的普通合伙人，也是中车同方唯一的普通合伙人和执行合伙人。
但根据相关协议和人事安排，中车资本无法控制中车同方。因此，中车集团与中车同方不构成控制关系，日月明与中车集团不构成相关关系。
这样的设置可能是为了日常交易。2018年至2020年上半年，中车集团(含中国中车)一直是日月明前五大客户。
日月明表示，公司与中车集团之间的交易不购买相关交易。即便如此，公司仍将中车同方视为中车系。
去年1月27日，中车同方更名为华舆正心。
华舆正在清仓，这可能与日月明的表现不佳有关。6月8日，日月明的收盘价为24.73元/股，其26.42元/股的首发价格已破发，较其上市首日高点78.50元/股下跌68.50%。
上市即变脸客户依赖风险。
日月明曾被市场称为端着铁饭碗，正是拥有中国中车等实力雄厚的客户。
招股说明书显示，除中国中车外，日月明前五大客户中还有一位不容忽视的客户，即国铁集团。
它仍然来自招股说明书。2017年至2020年上半年，日月明向前五大客户销售的金额分别为9180.93万元、9960.26万元、9426.32万元和2874.40万元，占公司当前主营业务收入的87.16%、79.29%、61.69%和87.22%。
上述数据显示，日月明的客户集中度明显偏高，存在一定依赖前五大客户的风险。在前五大客户中，国铁集团一直是最大的客户。同时，日月明向国铁集团销售的收入分别为6051.97万元、8482.81万元、5734.80万元、1254.05万元，占公司主营收入的57.46%、67.35%、37.52%和38.05%。
由此可见，日月名高度依赖国铁集团的巨额客户。上市后，这种情况有所改善吗？
根据2021年年报，日月明向前五大客户销售的收入为8705.70万元，占70.64%，其中公司向最大客户销售4396.07万元，占35.67%。
根据年度报告，日月明的主要客户为铁路局及其下属工作段、地方铁路公司、工程建设单位、城市轨道交通运营单位等。根据这一判断，该公司的第一个客户可能仍然是国家铁路集团。
令人费解的是，在国铁集团的支持下，日月明在上市当年的经营业绩开始变脸。
数据显示，2016年至2019年上市前，日月明营业收入分别为0.89亿元、1.05亿元、1.26亿元和1.53亿元，逐年增长。相应净利润为0.31亿元、0.33亿元、0.45亿元、0.62亿元，与营业收入变化趋势基本一致；扣除非经常性损益的净利润（以下简称扣除非净利润）也与净利润的变化趋势一致。
这些数据显示，上市前，日月明的经营业绩虽然同比增长不快，但持续增长。然而，上市后，业绩发生了变化。2020年，公司实现的营业收入、净利润分别为1.16亿元、0.54亿元和0.34亿元，同比下降23.82%、13.31%和26.89%。
2021年，公司实现营业收入1.23亿元，同比增长5.86%，但扣除非净利润的净利润仍在下降，分别为0.41亿元和0.30亿元，同比下降24.61%和12.32%。
鉴于2021年经营业绩下滑，公司解释说，随着国内疫情的有效控制，轨道交通行业复苏，但轨道交通线路建设进度仍在逐步放缓，公司产品推广、客户开发等市场活动受到一定影响。
值得一提的是，日月明筹资项目进展缓慢。
2020年11月，日月明IPO募集资金5.28亿元，扣除相关费用后金额4.82亿元，超额募集资金1.5亿元。除0.86亿元补充营运资金，0.59亿元未确定资金用途外，江西高新轨道测控产业基地智能制造中心及R&D中心项目建设2.73亿元，江西高新轨道测控产业基地运维中心项目0.63亿元。这两个实体项目计划于2022年11月和2023年11月达到预定可用状态。