【摘要】 天邦股份负债率83%仍募约28亿加码猪场 近一年上市猪企密集融资超200亿存隐忧
在猪周期磨底之际，上市猪企天邦股份(002124.SZ)再计划融资。
日前，天邦食品有限公司(以下简称天邦股份)发布了2022年非公开发行a股预案，拟筹资总额不超过28亿元，其中数智化养猪场升级项目20亿元，营运资金补充8亿元。
在天邦股份看来，规模化、标准化、数智化育种是行业的发展趋势。巧合的是，饲料龙头大北农近日宣布，饲料生产项目、养猪研发项目、信息系统升级改造等项目拟筹资不超过22.6亿元。
据《长江商业日报》记者不完全统计，自去年下半年以来，一直有新的希望。牧源、温氏等养猪企业发布了融资计划，行业融资总额已超过200亿元，但如此密集的融资也引起了外界的担忧。
根据天邦股份的解释，融资有三个目的：顺应行业发展趋势，不断提高猪养殖标准化水平和智能水平；优化财务结构，降低财务风险；满足公司扩大经营资金需求的业务规模。
一些业内人士表示，天邦股份的大规模筹款旨在补充血液。根据天邦股份今年第一季度的报告，截至3月底，其流动负债总额约为108.87亿元，总额约为15.73亿元；流动资产总额约为41.14亿元，货币基金约为11.75亿元。
资产负债率高达83.67%
根据6月7日的公告，天邦计划向数字智能养猪场升级项目筹集20亿元。具体包括利用新兴技术实现农场饲养环境的自动调整，提高猪的舒适性，实现疾病监测、准确喂养、智能生物安全防治等功能，提高公司养猪的标准化水平和智能化程度。
天邦股份表示，大规模、标准化、数字化育种在原材料采购、标准化生产、成本控制等方面具有明显优势。通过实施募集项目，可以提高养猪效率，提高经济效益。另外8亿元计划用于补充营运资金。
自去年以来，天邦股份开始了减肥计划，出售了生物制品业务、水产饲料业务和部分猪饲料业务，公司可能最高回收近20亿元。
然而，反复出售资产并没有缓解其资金短缺。数据显示，2021年，天邦股份出栏各类生猪428万头，在上市生猪企业中排名第六，但去年4.62亿元。今年第一季度，公司总营业收入16.40亿元，同比下降51.89%，净亏损6.74亿元，同比下降44.78%。
从现金流和有息负债缺口来看，天邦股份的资本链压力很大。第一季度，公司投资现金流和融资现金流净流出6.6亿元。截至第一季度末，资产负债率达到83.67%，是上市以来最高的，货币资金11.75亿元，短期贷款24.5亿元，一年内到期的非流动负债11.65亿元，长期贷款12.36亿元。
天邦承认，随着生产能力扩张的持续投资和业务规模的逐步增长，加上生猪周期低的不利影响，公司的资产负债率显著上升。非公开发行股票募集资金将有效改善公司的资产负债结构，降低公司的现金流动性风险，提高公司的偿付能力和后续融资能力。
猪价回暖，上市猪企注重数智化
数据显示，天邦股份于2007年登陆深圳证券交易所，IPO净募集额仅为1.72亿元，此后实施了三次固定增长，其中两次用于扩大生猪产能，一次用于收购资产。
这一次，天邦股份计划增加28亿元，这是自上市以来最大的单一融资，其数字智能养猪场升级项目也是最大的单一项目投资规模。
事实上，《长江商业日报》记者注意到，自去年下半年以来，在猪周期的下行压力下，许多上市猪企业已经启动了融资计划。例如，牧源股份公司于2021年10月发布了非公开发行a股计划，预计募集资金不超过60亿元，扣除发行费用后将全部用于补充营运资金。今年2月，公司将募集资金减少到不少于50亿元，不超过60亿元。到目前为止，固定增长尚未得到中国证监会的批准。
与此同时，越来越多的上市猪企业开始关注行业的数字化和智能化。据了解，2021年，新希望完成饲料数字化工厂试点，打造工厂数字物流协作平台，公司通过采购平台实现数字采购。
牧原股份也是工业数字智能化的先驱之一。2021年，牧原率先建设河南智能养猪技术创新中心。通过与华为、阿里巴巴、三大运营商的合作，整合社会各方资源，促进传统农牧业的数字化升级。据了解，牧原股份还将加强生猪养殖硬件设备的互联互通，最终通过数字化实现无人值守。
另一方面，值得一提的是，根据国家统计局近日公布的数据，5月下旬全国生猪价格达到每公斤15.7元。今年3月下旬以来，我国生猪价格从每公斤11.9元上涨到15.7元，涨幅为32%，实现7连涨。
近日，不少猪企发布了2022年5月生猪销售简报，5月生猪价格环比上涨。根据牧原股份的公告，5月份生猪销售额为586.3万头(其中仔猪销售额为128.0万头)，销售收入为84.09亿元。公司商品猪价格波动上涨，商品猪平均销售额为14.87元/公斤，比4月份增长18.39%。
许多机构认为，随着近期生猪价格的回升，中国已经开启了新一轮的生猪周期。太平洋证券研究报告指出，根据历史，未来生猪价格周期的上升趋势已经形成。