【摘要】 东航物流迎141亿市值解禁联想浮盈55亿 两年狂赚60亿一季度毛利率33%创新高
A股航空物流第一股东航物流(601156.SH)即将上市满一年。
据东航物流公告，6月9日将解禁6.43亿股，占总股本的40.50%。解禁股类型为首次公开发行限售股。6月6日收盘价为21.89元/股，相应市值为140.75亿元。
根据公告，解禁涉及联想控股、珠海普东物流、绿地投资、德邦股份、北京君联五名股东。《长江商报》记者注意到，上述五名股东以2.87元/注册资本的低筹码入股东航空物流，按6月6日收盘价计算，上述股东每股浮动利润为6.6倍。
其中，联想控股持股比例达到18.09%，是东航物流第二大股东，目前持股浮动利润约55亿元。东航物流也将面临更大的解禁压力。
5名股东持股浮盈122亿元。
以极低的筹码入股东航物流，以联想为首的五位股东现在持股浮盈惊人。
时间可以追溯到2016年，有企业混合改革开展了第一批混合所有制改革试点，东航物流是第一家民航试点公司。
2017年，东航集团同意在东航物流有限公司上市增资，引进非国有资本投资者。交易方确认增资和旧股转让价格为2.87元/注册资本。
当年6月19日，东航物流有限公司、东航产业投资、联想控股、珠海普东物流、天津瑞源、德邦股份、绿地投资共同签订增资协议，约定东航物流新注册资本2.79亿元，其中联想控股、珠海普东物流、德邦股份、绿地投资作为投资者投资3.9亿元，其中实收资本1.36亿元，资本公积2.54亿元。同时，东航产业投资联想控股、珠海普东物流、德邦股份、绿地投资转让东航物流有限公司原注册资本5.07亿元，实际交易总价14.55亿元。
根据增资和转让旧股的比例，联想控股成本约成本约为10.25亿元，珠海普东物流约为4.1亿元，德邦股份和绿地投资均为2.05亿元。2017年7月，联想控股与北京君联签订股权转让协议，以2.01亿元的价格将东航物流4.9%的股权转让给北京君联。因此，北京君联的投资成本为2.01亿元，联想的投资成本为8.24亿元。
截至2022年第一季度末，东航产投以6.43亿股、40.5%的持股比例位列上市公司最大股东。联想控股、珠海普东物流、天津瑞源分别持有2.87亿股、1.43亿股、1.43亿股，以18.09%、9%、9%的持股比例位列公司第二、三、四大股东席位。绿地投资、德邦股份、北京君联分别持有4.5%、4.5%和4.41%。
按6月6日收盘价21.89元/股计算，解禁股涉及的5名股东浮盈总额为122.3亿元。其中，联想控股浮盈54.59亿元，珠海普东物流、绿地投资、德邦股份、北京君联分别浮盈27.19亿元、13.59亿元、13.59亿元、1.33亿元。
此外，联想控股还间接持有北京君联有限公司的合伙份额，其持有的东航物流股动利润约为55亿元。
值得注意的是，绿地投资持有的7144万股处于质押状态，由于近期绿地资本链的压力，二级市场声音认为可能会撤退减压。此外，从股东数量来看，从2021年第二季度到今年第一季度末，东航物流股东数量连续第四季度下降，截至第一季度末为3.92亿人，公司筹码逐渐集中。
连续五年净利润增长。
东航物流作为第一家民航混改试点公司，不负众望，经过混改，业绩一路提升。
公开资料显示，东航物流前身为1998年成立的中货航，公司于2017年启动混改，并于2021年6月在a股上市。
经过混合改革，东航物流业绩稳步提升。2017-2021年，其净利润分别为6.85亿元、10.01亿元、7.88亿元、23.69亿元和36.27亿元。其中，自2020年以来，疫情带来的供需错配推高了航空货运价格，公司业绩大幅提升。2020年，2021年净利润增长200.7%、53.12%，两年赚59.96亿元。
2022年第一季度，航空货运需求持续强劲。公司销售商品，提供劳务收到现金66.65亿元，同比增长48.36%，收入净利润大幅上升，分别达到66.12亿元和13.74亿元，同比增长46.43%和102.32%。
值得一提的是，今年第一季度，由于油价上涨，东航物流还降低了成本和质量，销售费用和管理费用同比下降了4.9%和2%，分别为5843万元和7247万元。
一季度东航物流毛利率达到33.16%，同比增长6.74个百分点，达到历史新高。
东航物流也在不断巩固航网结构。截至2021年底，东航物流注册全货机数量已达10架。根据公司十四五全货机队发展规划，十四五结束时，预计公司运营的全货机队规模将达到15-20架。2022年1月，公司成功将一架新的B777货机引入深圳机场。