【摘要】 曲美家居加速转型子公司获高瓴2亿增资 海外营收占比增至63%全球门店达8479家
四年前，蛇吞象并购开启了曲美家居(603818.SH)的转型之路，也引起了明星投资机构高淳的关注。
6月2日晚，曲美家居宣布，公司全资子公司QumeiRunto正式与高淳签署股权融资战略投资协议，高淳投资2亿元增资QumeiRunto。
据了解，高淳的增资目标Qumeirunto是曲美家居四年前收购Ekornesas时成立的特殊目的公司。换句话说，高淳实际上是曲美家居三级全资子公司Ekornesas。
近年来，高淳加快了消费、科技和医疗领域的布局，投资Ekornesas是去年7月曲美家居完成全资控股的挪威知名座椅制造商。其品牌Stresless专注于舒适沙发和先进的舒适躺椅，是全球舒适椅类别的销售冠军。
去年Ekornesas的订单增长了35%
高淳似乎打算在家居领域大展拳脚。
2021年12月29日，曲美家居发布《关于全资子公司股权融资意向协议签署的公告》。公告称，公司与高淳、软银签署了《曲美家居战略合作投资意向书》，就全资子公司Qumeirunto股权融资事宜进行了签署。
根据当时的意向书，高淳和软银计划向QumeiRunto增资或转让旧股投资2亿元和2500万美元。
就在最近，这项投资的具体内容终于水落石出。根据本公告，Qumeirunto就股权融资与高淳投资签署了《曲美家居战略合作投资协议》，同意珠海德佑诺辉股权投资合伙企业（有限合伙企业）（投资者）向Qumeirunto增资投资2亿元。
投资者通过增资投资2亿元支持公司发展。增资完成后，投资者持有Qumeirunto4.76%的股份。
公开资料显示，高淳增资目标QumeiRunto注册地为卢森堡，成立于2018年2月10日，注册资本为1.2万欧元，是曲美家居收购EkornesAS时设立的特殊目的公司。
据了解，投资者认购股份应支付的总价对应Qumeirunto全资子公司Ekornesas的估值为60.45亿元。Qumeirunto公司在扣除Qumeirunto及其子公司合并债务后，投资前估值为40亿元。
《长江商业日报》记者注意到，Ekornesas是一家全球家具制造和销售企业，成立于1934年，总部位于挪威，主要开发、制造舒适的椅子、沙发和床垫产品，通过全球家具店、进口商和零售商销售其产品。
2018年8月，曲美家居完成了对挪威上市公司Ekornesas的要约收购，并通过子公司持有Ekornes90.5%的股份成为Ekornes控股股东。2021年7月，公司进一步收购Ekornesas9.5%的股权，成为Ekornesas的完全控股股东。
截至2021年底，该公司在全球拥有7000多家门店和9家工厂，其品牌包括Stresless、IMG、Svane和Ekornescontract。2021年，Streslesss品牌非舒适椅产品订单(电动椅、沙发、餐椅、餐桌)金额超过7亿元，同比增长50%以上。其中，沙发产品订单同比增长近50%，餐椅产品订单同比增长60%以上。
2021年，该公司表现良好，年收入43.18亿挪威克朗，净利润4.96亿挪威克朗。最新人民币汇率为30.47亿元，净利润3.5亿元。
2021年，EkornesAS年订单量同比增长35%，收入增长26.59%，手头订单丰富。公司收到大客户的长期订单金额超过6亿挪威克朗(人民币4.28亿元)，交付金额超过2亿挪威克朗(人民币1.43亿元)。
全年新开688家店。
家居行业的世纪大交易一度让曲美家居在行业内声名鹊起，也让其背负着沉重的负担。
2018年，曲美家居与华泰基金以40多亿元收购挪威国宝品牌，高端家具制造商EkornesAS成为中挪消费品领域最大的并购交易。
在此次收购之前，曲美家居的收入增长率分别为2016年32.52%和26.05%。此外，公司未进行并购，资产负债率长期保持在20%左右，财务状况相对健康。
2018年，随着房地产市场增速放缓，曲美家居收入增速从2017年上半年的29.73%下降到2018年上半年的10.32%，公司迫切需要寻求新的业务增长点。
就在这时，曲美家居瞄准了挪威国宝舒适椅品牌Streslesss的制造商Ekornesas。
2018年8月，曲美家居总资产仅21.59亿元，账面资金仅8.64亿元，投资40.63亿元收购EkornesAS90.5%的股份，溢价率高达45.63%，形成12.73亿元的高商誉。与此同时，公司的资产负债率也从2017年底的22.49%飙升到2018年底的77.73%。
截至2022年第一季度末，曲美家居仍有11.42亿元的高商誉，短债3.03亿元，非流动负债11.96亿元，账面仅5.27亿元，资产负债率高达72.98%。
然而，曲美家居也在积极降低成本和效率。公司董事长赵瑞海明确指出：下一步，我们应该最大限度地提高质量、成本和效率，改进流程，积极创新，努力提高经济效率和工作效率，围绕利润工作。
那么，为什么曲美家宁愿承担沉重的债务负担不愿收购Ekornesas呢？
据了解，Ekornesas主要开发和制造舒适的椅子和床垫产品。其品牌包括Stresless、IMG、Svane等，构成了不同地区、不同价格的差异化品牌矩阵。2019年，曲美家居宣布全面转型时尚家居品牌。
收购公司后，曲美家居的收入规模显著增，2018-2021年分别为28.92亿元，42.79亿元，42.79亿元，50.73亿元，净利润分别为-5906万元，8216万元，1.04亿元，1.78亿元。
同时，由于Ekornesas市场基本在海外，曲美家居的海外收入也从2017年的487.1万元增加到2018年的9.28亿元，2018-2021年分别占51.53%，57.26%，59.21%，63.36%。
近年来，Ekornesas的门店也在迅速扩张，2021年，Stresless开了214家新店，IMG开了315家新店，曲美家居总店数增加到8479家，公司全年开了688家新店。
值得一提的是，2021年，Ekornesas中国市场也保持了快速增长，订单金额超过1.8亿元，同比增长50%以上。截至2021年底，Stresless中国市场有120多家门店。