【摘要】 福莱特再募60亿扩产四年募资已超百亿 单季净利腰斩或已拉响行业激进警报
工业中游光伏玻璃可能面临产能过剩的风险。
6月2日，光伏玻璃龙头福莱特(601865.SH)再次抛出重磅，拟筹集60亿元再扩产。
《长江商业日报》记者发现，福莱特几乎每年都在筹集资金来扩大生产。2019年，公司IPO筹集2亿元扩大生产，2020年和2021年，可转换债券和固定增长分别筹集14.50亿元和25亿元。今年5月，40亿元的可转换债券刚刚实施。如果60亿元的固定增长成功完成，公司将在短短四年内完成5笔融资，总计141.50亿元。2018年底，公司上市前夕，总资产为69.54亿元。
截至2021年底，福莱特光伏玻璃产能为1.22万吨/天，略高于港股信义玻璃。预计今年年底产能将达到2万吨/天左右。
近年来，福莱特、信义玻璃、南玻璃集团、旗滨集团、海螺水泥、蓝思科技等行业开展了生产扩张竞争。业内人士表示，如果所有这些产能都投入生产，该行业将面临更严重的产能过剩风险。届时，市场竞争将更加激烈。
今年第一季度，光伏玻璃价格下跌，福莱特的利润几乎同比下降。
四年或筹资142亿扩产。
福莱特继续在扩产的道路上奔跑。
端午节前夕，福莱特披露了新一轮的筹款计划。公司计划向不超过35名投资者发行不超过5.09亿股，筹集不超过60亿元，筹集三个项目，即年产195万吨新能源设备高透明板制造项目、年产150万吨新能源设备超薄超高透明板制造项目和补充营运资金，分别使用19.30亿元、22.70亿元、18亿元。
据披露，年产195万吨新能源设备高透明面板制造项目有两个子项目，即年产75万吨新能源设备高透明面板制造项目，年产120万吨光伏组件盖板玻璃项目，计划总投资43.49亿元。年产150万吨新能源设备超薄超高透明面板制造项目总投资37.53亿元。年产195万吨新能源设备高透明面板制造项目，年产150万吨新能源设备超薄超高透明面板制造项目新建5条，窑熔化能力1200吨/天光伏玻璃生产线4条，项目建设期18个月，竣工投产后6个月。两个项目均在安徽省凤阳县凤宁工业园区实施。
《长江商报》记者发现，这是福莱特计划自2019年上市以来第五次筹资扩产。
2019年，福莱特IPO上市，年产光伏组件盖板玻璃90万吨，年产10万吨。
2020年5月，公司发行年产75万吨光伏组件盖板玻璃项目可转债14.50亿元。
2021年1月20日，福莱特实施固定增长，成功筹集25亿元，投资光伏组件盖板玻璃二期项目，年产4200万平方光伏背板玻璃项目，补充营运资金7.50亿元。
今年5月18日，福莱特再次发行可转换债券，筹集40亿元。这一次，年产75万吨太阳能设备超薄超高透明板制造项目、分布式光伏电站建设项目、年产1500万平方米太阳能光伏超白玻璃技术改造项目及补充营运资金40亿元。
综上所述，上述已完成的四项融资、额外发行和可转换债券交替实施，募集的资金大部分用于扩大生产。如果募集成功完成，公司将完成5项股权融资，共141.50亿元，目的是扩大生产。
福莱特四年五次筹资扩产，扩产步伐足够快。
事实上，福莱特的扩张行动不止这些。今年3月，福莱特还宣布将投资60亿元在江苏南通建设6条光伏玻璃生产线，总产能7200吨/天。4月1日，公司再次宣布，其全资子公司安徽福莱特计划投资建设日熔化量1200吨光伏组件玻璃4个项目，总投资约38亿元。
当然，福莱特的扩产是顺应光伏产业发展趋势而不断升级的。
光伏玻璃是光伏组件的上游原材料，其强度和透光率直接决定了光伏组件的使用寿命和发电效率。随着平价上网后产业链的反向机制，光伏产业开启了新一轮的降本增效，新技术的应用呈现出超出预期的发展趋势。以光伏组件为例，大型182mm硅片和210mm硅片具有提高组件功率和转换效率、稀释单位系统成本等优点，发展迅速。根据光伏行业协会的预测，2022年大型182mm硅片和210mm硅片的市场份额将达到75%。随着国内外光伏组件制造商开始使用大型硅片，封装的光伏玻璃不再满足于原来的小型硅片。因此，福莱特正在不断扩大和升级生产。
福莱特的三大生产基地位于安徽省凤阳市、浙江省嘉兴市和越南市海防市。截至2021年底，公司拥有日熔量1.22万吨的光伏玻璃生产线，比信义玻璃的1.2万吨/天没有明显领先优势。公司预计今年年底产能将达到2万吨/天。
行业疯狂扩产，警惕产能过剩的风险。
不仅福莱特在扩产，行业也在扩产。
福莱特的主要产品包括光伏玻璃、工程玻璃、家具玻璃等，其中光伏玻璃是公司的主营业务。2021年，公司光伏玻璃业务约占总收入的81.73%。
目前，光伏玻璃市场呈现双寡头状态。除福莱特外，另一种是信义玻璃，其光伏玻璃产能为1.2万吨/天。信义玻璃也在大规模扩产。它在2021年报中重申了其产能扩张计划。计划今年增加8条日熔量为1000吨的光伏玻璃生产线（4条位于江苏省张家港，4条位于安徽省芜湖）。
光伏玻璃企业的扩大与相关政策调整有关。在碳峰、碳中和的目标愿景下，光伏、风电基地建设加快，光伏玻璃生产能力限制政策调整，光伏玻璃作为光伏组件的必要辅助材料，也随着生产扩张的加快，行业掀起了一轮生产扩张竞争。
除了领先的福莱特和信义玻璃外，行业内外企业也加入了光伏玻璃扩张的浪潮。
今年4月，旗滨集团宣布，计划在云南省昭通市投资约51.8亿元，建设4条1200吨/天的光伏玻璃生产线。目前，公司拥有1条超白浮光伏玻璃生产线（1000吨/天），在湖南郴州、福建东山、浙江宁波新建5条1200吨/天光伏高透明材料生产线，郴州1条1200吨/天光伏玻璃生产线已建成。
南玻集团还宣布，计划在2022年点火投产5条1200吨/天光伏玻璃产能。
去年12月，动配件制造商，去年12月宣布与中国建材集团全资子公司凯盛集团合作，加快光伏玻璃项目资源选择、窑炉建设和技术加工的全产业链布局。此前，公司成立了湖南蓝思新能源有限公司，主要从事光伏玻璃产品、光伏设备及部件、光伏发电项目等业务。
水泥制造领先的海螺水泥去年还与安徽省凤阳县政府签订了合同，规划投资项目包括石英岩矿山和深加工、光伏玻璃生产、光伏组件、太阳能发电等。
光伏玻璃行业产能过剩是不可避免的。
证券公司研究报告指出，由于行业繁荣的提高和光伏玻璃生产限制政策的调整，许多企业加快了生产线的布局。今年上半年，预计将有27条新生产线点火，总产能为25530吨/天。今年下半年，预计将有35条生产线点火，总产能为36850吨/天。如果所有生产线都按时投产，产能将严重过剩。随着产能的释放，2022年至2023年，行业将进入价格竞争阶段，只有具有成本优势，才能立于不败之地。
公司预计将实现年均营业收入78.85亿元，净利润9.24亿元。
与2021年相比，公司营业收入87.13亿元，净利润21.20亿元，新的。