【摘要】 中国电影5.4亿剥离子公司聚焦主业 影片创作发行票房收入份额超60%
中国电影(600977.SH)是中国最大的影视企业，继续做大做强。
5月31日晚，中国电影宣布，公司计划将公司持有的天天中影文化传媒有限公司(以下简称天天中影)48.57%股权转让给控股股东中国电影集团公司(以下简称中影集团)。
此举，中国电影表示，重点发展电影主营业务，促进资金回笼。
与出售资产相反，此前，中国电影多次计划收购资产，包括中影云部分股权、华夏北京、华夏世界等。此举旨在增加影视娱乐产业布局的布局。
中国电影于2016年8月登陆a股市场。上市以来，原本持续增长的经营业绩戛然而止，因为疫情影响，整个行业面临严峻挑战，公司无法幸免。目前公司业务还在逐步恢复。
值得一提的是，2021年，中国电影以主营业务为重点，竞争力突出。公司创作发行的票房收入占60%以上。
剥离亏损资产，聚焦主营业务。
中国电影以影视为主业，剥离非主业资产，积极行动。
根据最新公告，为了进一步优化资源配置，聚焦电影主营业务，中国电影计划将公司每天持有的48.57%股权转让给控股股东中影集团。根据备案资产评估结果，股权转让价格约为5.42亿元，账面价值增值-0.06万元，增值率-0.0001%。
这是一笔关联交易，交易对手是中国电影的控股股东中国电影集团。公告称，在过去12个月内，公司与中国电影集团没有非日常关联交易，公司与其他关联方也没有相同交易类别的相关关联交易。
本交易所每天持有中国电影48.57%的股权，是中国电影通过原投资和后续增资获得的。标的资产产权明确，无抵押、质押等所有权限制。
事实上，目标公司成立时间不长，成立于2019年5月21日，注册资本为11.26亿元。除中国电影外，其股东还有《时事报告》杂志、学习出版社有限公司，其持股比例为32.38%和19.05%。
截至2021年10月底，天天中影总资产约7.14亿元，净资产7.08亿元，基本无负债。2020年，天天中影无营业收入，亏损215.61万元。去年前10个月，实际营业收入为278.52万元，亏损760.85万元。
对此，中国电影解释说，天天中影主要从事房地产配套商业项目的租赁、运营管理和物业服务。配套项目建成开业前，主要开展无营业收入的准备建设。2021年7月，天天中影所在配套项目开业后，由于疫情频发，天天中影按照国家相关政策减免疫情期间入驻商户租金，造成经营亏损。截至评估基准日，天天中影累计亏损934.59万元。因此，长期股权投资评估减值的主要原因是被投资单位从投资日期到评估基准日期间的经营亏损，导致评估减值。
中国电影在解释资产销售的原因时表示，天天中国电影的成立主要是为了促进其配套项目综合商业实体的筹建，打造位于北京核心区的城市地标位置，配备最先进的放映设备和具有全国代表性的中国电影国际电影院旗舰店。2021年7月，配套商业实体和中国电影国际电影院（党史博物馆电影院）建成开业。目前，中国电影国际电影院（党史博物馆电影院）由公司独资子公司北京中国电影院管理有限公司运营，纳入公司放映业务部门的统一管理，其运营管理不受交易影响。根据市场环境和业务形式的特点，天天中国电影所在的物业项目仍需要一定的市场培育时间，短期内仍面临较大的业务压力。因此，本次交易有助于公司收回投资资金，发展电影业务，避免长期股权投资减值对公司财务指标的影响。
无再融资分红率超过50%
聚焦主营业务，中国电影盈利能力好。
年报显示，2021年，中国电影营业收入58.16亿元，同比增长97.16%，归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)2.36亿元，同比增长142.50%。
今年一季度，公司净利润分别为9.46亿元和1.16亿元，同比下降24.83%和19.32%。
这样的经营业绩已经不错了。2020年，公司营业收入29.50亿元，同比下降67.47%，净利润亏损5.56亿元，同比下降152.41%。
2020年，影视行业面临双重挑战，一方面是行业寒冬，另一方面是疫情冲击，行业普遍亏损。2021年，影视行业逐渐恢复，今年第一季度再次受到疫情影响。
疫情前，中国电影经营业绩突出。
2014年和2015年上市前，公司营业收入分别为59.60亿元和72.97亿元，同比增长30.61%和22.42%。相应净利润4.94亿元，8.68亿元，同比增长15.29%，75.88%。
2016年上市当年，公司净利润分别为78.41亿元和9.17亿元，同比持续增长。
2017年，2018年，公司实现营业收入为89.88亿元和90.38亿元，延续了之前的增长势头。相应的净利润为9.65亿元和14.65亿元，与营业收入的变化趋势基本一致。
众所周知，自2018年以来，由于影视明星偷税漏税，影视行业迎来了整顿，行业进入了寒冬。
尽管如此，中国电影的整体经营业绩还是不错的。
wind数据显示，自2016年上市以来，中国电影的净利润总额为42.35亿元。
良好的经营业绩背后，是中国电影深度培育主营业务的结果。自2017年以来，公司先后收购了YMAGIS15%、大连华臣70%、华夏北京80%、华夏环宇51%等公司。其中，2021年，公司完成了CINITY相关公司的股权收购，包括CINITY和CINITY。
系列产业布局提升了竞争力。根据2021年年报，公司制作并投放了24部市场电影，累计票房239.60亿元，占同期国产电影总票房的60.01%。2020年，2019年市场份额分别增长27%和42%。公司发行了711部电影，票房328.96亿元，占全国票房总额的76.74%。2020年，2019年，市场份额分别增长27%和34%。公司控股影院和控股影院共覆盖20687个屏幕和260.15万个座位，市场份额为27.44%
《长江商业日报》记者发现，自2016年以来，中国电影在IPO上只筹集了41.66亿元，此后没有融资，甚至包括间接融资。尽管如此，该公司仍有足够的流动性。截至今年3月底，公司货币基金（包括银行金融产品）为95.17亿元，长期和短期债务仅为1.35亿元。
中国电影继续高比例分红。2016年至2021年，公司将共分红22亿元(含2021年分红)，分红率为53.44%。