【摘要】 劲仔食品实控人包揽2.85亿定增浮盈过亿 营收虚胖净利两连降超10%仍激进扩产
登陆资本市场后，新目标是在十年内创造100亿元，希望在2030年实现年收入数百亿元。这是金仔食品(003000.SZ)创始人周的愿望，但现实令人失望。
2019年至2021年，金仔食品营业收入从8.95亿元增至11.11亿元，远非100亿元，但净利润从1.18亿元降至8493.89万元，连续两年下降10%以上。
金仔食品似乎并不关心收入的肥胖。5月30日晚，公司宣布筹集的资金总额不超过2.85亿元，其中1.54亿元计划投资湘卤休闲食品智能生产项目。
长江商报记者发现，金仔食品扩产项目建成后，产能将提高36%，达到3.785万吨，但公司近年来毛利率一直在下降。
与此同时，食品上市筹集的品牌推广营销中心建设项目计划在使用前为类似项目启动新的固定增长。
定增项目将提高36%的产能
2020年9月14日，金仔食品在深交所主板上市，成为鱼类零食第一股。
数据显示，金仔食品主要从事风味休闲食品的研发、生产和销售，现有主要产品有鱼制品、豆制品、禽肉制品等。
金仔食品创始人周劲松于1990年涉足食品行业，30多年来一直专注于休闲食品领域。经过十多年的积累和发展，公司已成为业内知名的休闲食品企业。
5月30日晚，金仔食品宣布，拟筹集的资金总额不得超过2.85亿元。扣除发行费用后，拟用于湘卤食品智能生产项目、营销网络、品牌建设推广项目、新一代风味休闲食品研发中心项目。
根据公告，发行价格为5.95元/股，发行股份不超过4789.92万股，发行对象为公司董事长兼总经理、控股股东、实际控制人周劲松。
5月31日，劲仔食品股价涨停，每股股价达8.1元，周劲松包揽定增相当于打了7.3折，浮盈超过1亿元。
值得一提的是，金仔食品实际控制人周直接持有公司39.84%的股份。根据本次发行特定发行对象认购股份的上限，本次发行完成后，周直接持有公司46.23%的股份。
金子食品表示，固定增资投资项目的实施将进一步扩大公司休闲卤水产品的生产能力，进一步提高公司的营销能力和研发能力。周劲松以现金认购非公开发行股票，显示了实际控制人对公司未来的信心。
根据公告，集资项目包括湘卤风味休闲食品智能生产项目、营销网络和品牌建设推广项目、新一代风味休闲食品研发中心项目，项目总投资2.2亿元、1亿元、8000万元，拟投资1.54亿元、7500万元、5600万元。
其中，经综合计算，湘卤休闲食品智能生产项目建成后，新增湘卤休闲食品总产能1万吨，年平均销售收入4.54亿元，年平均净利润4137.34万元。
根据2021年年报，金仔食品主要产品鱼制品年产能1.8万吨，在建产能2250吨，豆制品6000吨，禽肉制品1600吨，总产能2.785万吨。
若新增产能1万吨，劲仔食品总产能将达到3.785万吨，增长36%。
此外，根据2021年年报，金仔食品上市募集项目包括品牌推广营销中心建设项目，承诺投资6147.16万元，截至2021年底已使用5090.76万元，投资进度为82.81%，项目预定可用状态为2022年9月30日。
这意味着金仔食品计划在原募集资金未用完时为类似项目发起新的固定增长。
毛利率继续下降。
据中国商业产业研究院统计，卤制品行业规模从2016年1982亿元增长到2020年2540亿元，年均复合增长率为6.3%，其中休闲卤制品增长率大于整体水平，预计2022年休闲卤制品市场规模有望达到1488亿元。
周劲松曾表示，登陆资本市场后，新目标是在十年内创造百亿元，希望在2030年实现年收入百亿元。
然而，劲仔食品却陷入了增收不增利的尴尬境地，远非百亿收入。
数据显示，2019年至2021年，金仔食品营业收入分别为8.95亿元、9.09亿元和11.11亿元，同比增长11.17%、1.60%和22.21%；净利润分别为1.18亿元、1.03亿元和8493.89万元，同比增长2.85%、12.78%和17.76%。
2022年第一季度，金仔食品营业收入达到2.59亿元，同比增长15.53%；净利润达到2006.20万元，同比下降5.79%。
在产品结构方面，2019年至2022年1月至3月，金仔食品风味鱼制品总销售收入分别占公司营业收入的90.00%、91.80%、86.92%和85.60%，现有产品结构相对单一。
2017年至2020年，金仔食品休闲鱼制品销售规模居行业第一。
金仔食品介绍，原材料占公司主营业务成本的70%以上。因此，原材料价格波动对公司毛利率和盈利能力有很大影响。
2019年至2022年第一季度，劲仔食品主营业务毛利率分别为30.43%、26.83%、26.57%和26.34%，呈持续下降趋势。
金食品表示，如果未来原材料价格大幅上涨或劳动力成本持续上涨，公司不能通过产品价格传导或技术创新及时消化上述影响，公司主营业务毛利率将面临下降的风险。
2019年底至2022年3月底，金仔食品库存分别为1.02亿元、2.08亿元、1.7亿元和1.37亿元，整体水平较高。
金子食品介绍，公司库存主要是原料凤尾鱼干，保持大规模凤尾鱼干储存是公司采取的采购策略，一方面可以减少凤尾鱼干市场采购价格的波动，另一方面可以帮助公司提高上游供应商的议价能力。
然而，金食品也表示，虽然公司加强了库存管理，以控制规模，使库存保持在正常生产经营所需的合理水平，但随着公司生产和销售规模的不断扩大，公司未来的库存规模可能会继续增加。较大的库存规模可能会影响公司的资本周转速度和业务活动的现金流，降低资本运营效率，使公司面临较大库存规模的风险。