【摘要】 桐昆股份核心产品产销率连续三年超97% 拟157亿投建两项目布局上下游产业链
桐昆股份(601233.SH)是聚酯长丝领域的龙头企业，投入了大量资金。
5月30日晚，桐昆股份宣布，拟投资157.07亿元建设乙二醇、差异化纤维等两个化工项目。
桐昆股份有限公司主要从事各种民用聚酯丝的生产和销售。本轮建设项目涵盖产业链上游乙二醇和下游化纤产品。一方面，投资可以丰富公司的产业链，降低上游原材料波动的风险，另一方面也可以帮助公司提高技术，扩大产能。
《长江商报》记者发现，近年来，桐昆股份的主要产品聚酯丝产量和销量都有所增长，特别是近三年的产销率保持在97%以上。
受益于核心产品产销繁荣和投资收入飙升，2021年桐昆股份实现上市公司股东净利润(以下简称净利润)73.32亿元，同比翻倍。
上下游产业链布局大手笔加码。
5月30日晚，桐昆股份宣布启动两个化工项目，总投资约157.07亿元。
其中，中昆新材料2×60万吨/年天然气乙二醇项目总投资99.42亿元，最终形成年产120万吨乙二醇产能。据桐昆股份估计，该项目产后年营业收入估计为49.66亿元，正常年利润总额为8.73亿元，所得税后利润为6.55亿元。
根据公告，桐昆股份聚酯所需原料乙二醇均依赖市场采购。桐昆股份目前拥有1000万吨原油加工权，420万吨PTA，810万吨聚合，860万吨聚酯长丝年生产加工能力。预计到十四五末，聚酯产能将达到1000万吨/年。据此计算，桐昆股份十四五末乙二醇需求将超过300万吨/年。
因此，桐昆认为，投资建设布局可以丰富公司的产业链，降低聚酯生产原料乙二醇价格波动带来的风险。
桐昆股份除投资上游乙二醇生产项目外，还计划投资57.65亿元建设年产120万吨轻舒适功能差异化纤维项目。该项目将采用国际领先的聚合技术、聚酯熔体直接纺织技术、智能制造技术和绿色制造技术。桐昆股份表示，该项目可以大大提高当地纺织行业的技术设备水平，提高功能差异化纤维产品的比例和国内外市场份额。
根据桐昆股份，该项目产后年营业收入约113.91亿元，正常年利润11.41亿元，所得税后利润8.56亿元。
桐昆股份在两份公告中表示，考虑到公司的后续发展，优化各种资源配置，以提高企业未来的盈利能力。
核心产品产销繁荣。
桐昆股份有限公司主要从事各种民用聚酯丝的生产和销售，以及聚酯丝主要原料之一的PTA(精对苯二甲酸)的生产，涵盖了聚酯丝产品的整个系列。其产品主要用于服装面料、家纺产品的制造，以及一小部分用于工业，如缆绳、汽车篷布、箱包布等。
截至2021年底，公司拥有1000万吨原油加工权，420万吨PTA，810万吨聚合，860万吨聚酯长丝年生产加工能力。
据《长江商报》记者介绍，近年来，桐昆股份的主要产品聚酯丝产量和销量增长，连续多年产销率保持在95%以上，尤其是近三年。
2017-2021年，桐昆股份的产销量逐年增加，聚酯丝产量从393.59万吨增加到737.62万吨，销量从391.7万吨增加到718.04万吨；在此期间，其产销率分别达到99.52%57%，101.91%，99.83%，97.35%。
由于产销繁荣，产品毛利率保持收入591.31亿元，同比增长29.01%；净利润73.32亿元，同比增长158.44%；扣除非净利润72.91亿元，同比增长163.53%。
值得一提的是，近年来，桐昆股份在上下游产业布局上行动频繁。年报显示，公司去年通过浙江石化舟山绿色石化基地投资建设的4000万吨/年炼化一体化工程一期工程，全资子公司桐昆投资参股，持有20%股权，实现了稳定满负荷运行。二期工程炼油、芳烃、乙烯及下游化工设备已全面投料试运行。浙江石化的盈利能力逐步提高。2021年，它为公司贡献了44.6亿元的投资收净利润大幅增长。
今年第一季度，桐昆股份增收不增利。报告期收入129.94亿元，同比增长16.72%；净利润15.03亿元，同比下降12.45%；扣除非净利润14.87亿元，同比下降14.21%。对此，行业分析认为，可能是今年油价大幅上涨导致PX/PTA价格上涨高于产品。