【摘要】 若羽臣股权激励行权价打7折被指不合理 一季度自有品牌实现盈利净利反降81%
若羽臣2021年业绩变脸，抛出的股权激励计划又被指控不合理。
近日，若羽臣(003010.SZ)发布2022年股票期权激励计划(草案)，首次授予股票期权的行权价格打了70%的折扣。深圳证券交易所随后发出询价函，要求公司说明股权激励计划是否变相向公司管理层等相关人员传递利益，损害上市公司和股东的利益。
而且，若羽臣第一行权期净利润为3000万元，公司2021年净利润达到2919.51万元，似乎唾手可得。
有趣的是，如果羽臣2021年净利润实际上同比下降了67.02%，其中一个重要原因是自有品牌仍处于早期孵化。
但2022年一季度，如果羽臣自有品牌实现盈利，公司净利润同比下降81.21%。
行权期的第一个目标似乎很容易实现。
5月26日，若羽臣发布2022年股票期权激励计划(草案)，则拟授予激励对象的股票期权数量为900万份，约占公司股本总额的7.4%。
其中，首次授予股票期权720万份，约占公司股本总额的5.92%，占拟授予股票期权总额的80%；预留授予股票期权180万份，约占公司股本总额的1.48%，约占拟授予股票期权总额的20%。
本激励计划首次授予147名激励对象，包括公司（包括子公司、下同）董事、高级管理人员和核心员工，不包括独立董事、监事、股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。
具体来说，若羽臣董事、副总经理徐青授予的股票期权为25万份，董事、副总经理、董事会秘书罗志青20万份，财务总监刘源6万份，其他144名核心员工669万份。
本激励计划首次授予股票期权的行权价格为每股13.59元。即在满足行权条件后，激励对象授予的每股股票期权可以13.59元的价格购买1股公司股票。
本激励计划首次授予股票期权的行权价格不得低于本激励计划草案公告前60个交易日公司股票平均交易价格的70%。
5月27日，深圳证券交易所发出询价函，要求若玉臣解释股权激励计划是否变相传递给公司管理人员，损害上市公司和股东的利益。
截至5月26日公告日，如果羽臣收盘，每股股价达到17.31元，行权价相当于7.85折。
需要注意的是，如果羽臣的股权激励计划设定了基于净利润的业绩目标，公司的净利润将不低于3000万元、6000万元、1.2亿元和1.8亿元，从2022年到2025年的第一至第四个行权期。
根据草案，上述净利润是指上市公司股东扣除非经常性损益的净利润，但商誉减值、再融资、重大资产重组发生和承担的费用金额的数值作为计算依据。
若羽臣净利润前三个行权期要实现倍增，第四个也要增加50%，看上去并不高。
但2021年，如果羽臣净利润达到2919.51万元，扣除非净利润达到1929.26万元，第一个行权期的目标似乎很容易得到。
在深圳证券交易所的询价函中，要求如果羽臣按照上述绩效考核目标的净利润口径，计算2021年归属于上市公司股东的净利润，并结合计算结果和公司近三年的历史经营、财务数据、行业发展、市场环境变化等因素，说明股权激励计划绩效考核目标的设定依据和合理性，能否达到激励效果。
83.33%的股利支付率
若玉辰是业内知名的电子商务综合服务提供商，公司从母婴领域开始，经过不断探索和多年积累，在母婴、美容护理、保健产品等快速消费品领域逐渐培育核心竞争优势，也在汽车用品、文具等蓝海领域积极探索和发展。
若羽臣于2020年9月成功上市，上市前公司业绩蒸蒸日上。
数据显示，2018年至2020年，如果羽臣营业收入分别为9.31亿元、9.59亿元和11.36亿元，分别同比增长38.76%、3%和18.45%；净利润分别为7730.04万元、8632.36万元和8851.04万元，同比增长33.85%、11.67%和2.53%；扣除非净利润分别为698.83万元、8048.66万元和8106.96万元，同比增长41.06%、15.16%和0.72%。
2021年是若羽臣上市后的第一个完整年份。公司业绩变脸，营业收入12.88亿元，同比增长13.44%；净利润2919.51万元，同比下降67.02%；扣除非净利润1929.26万元，同比下降76.20%。
对于2021年营业收入增长和净利润下降的主要原因，若玉臣表示，一方面，自有品牌仍处于早期孵化和市场发展阶段。公司在产品研发、营销推广、人员招聘等方面投入较大，对公司净利润产生负面影响；另一方面，公司以客户服务为中心，不断提高运营能力，建设优质服务团队，增加上海总部中心建设，加强培训产出，加强市场和渠道拓展，导致员工工资、营销费、场地和培训费同比增长。
根据年报，2021年，如果羽臣的销售费用、管理费用和财务费用分别为2.75亿元、7364.32万元和1290.53万元，36.52%、16.11%、142.12%，均超过同期收入增长。
根据2021年年报，羽臣自有品牌营业收入7396.67万元，占总收入的5.74%。2022年一季度，公司自有品牌盈利。
但在自有品牌盈利的前提下，如果羽臣业绩依然大幅下滑，公司营业收入2.84亿元，同比增长5.63%；净利润353.60万元，同比下降81.21%；扣除非净利润339.58万元，同比下降68.85%。
更令人费解的是，5月27日，如果羽臣公布2021年年度分红实施方案，公司以1.22亿股股本为基础，每10股向全体股东发放2元现金红利(含税后1.8元)，总发现金红利为2434万元，公司股利支付率为83.33%。