【摘要】 微拍堂营收两年增5亿净利仅增500万 两遭监管处罚信任机制尚待完善
文具市场龙头企业微拍堂冲击资本市场。
5月26日，微拍堂文化创意有限公司(以下简称微拍堂)向港交所提交上市申请，独家保荐人为中金公司。
微拍堂是中国最大的文具电商平台。2021年平台GMV(总营业额)达到405亿元，营业收入近10亿元，毛利率达到76.9%。
毛利率高，但由于疫情和销售费用高，微拍堂净利率不高。2019-2021年(报告期)分别为29%、5%和14.5%。公司净利润波动较大，报告期仅增加500万元，同期营业收入增加5亿元。
平台、商家和评估机构的信任是文具交易的基础。随着与互联网的结合，文具产业发展迅速，但也滋生了各种混乱，消费者欺诈现象屡见不鲜，难以消除。由于假货、虚假宣传等问题，微拍堂两次受到监管和处罚，信任悲伤。
或许，微拍堂在精细化经营、完善信任机制的道路上还有很长的路要走。
高营销费拖累净利率下降。
微拍堂成立于2014年，是中国最大的文具电商平台。主要通过图片拍卖和直播拍卖，促进玉石首饰、手工艺品、硬币邮票、紫砂陶瓷、茶酒、书法篆刻等文具交易。微拍堂成立两年后，获得腾讯A轮2000万美元融资。目前，腾讯相关公司持有1.93%的股权。
业绩方面，2019-2021年微拍堂总营业收入分别为4.73亿元、10.7亿元和9.78亿元，两年内增长5.05亿元；净利润分别为1.37亿元、0.54亿元和1.42亿元，两年内仅增加0.05亿元，波动明显。根据非香港财务报告标准，微拍堂报告期内，净利润分别为1.88亿元、1.42亿元和1.93亿元。
微拍堂的毛利率处于较高水平。报告期内，公司毛利率保持在70%以上，2020年和2021年毛利率超过76%，达到76.1%和76.9%。
同期公司净利润率分别为29%、5%和14.5%。对此，微拍堂在招股说明书中解释说，2020年以来，受新冠肺炎疫情影响，文玩市场受到很大影响，公司业绩受到影响。
事实上，除了疫情的影响，高昂的费用也是拖累净利率的原因。报告期内，公司销售经销费用分别为0.73亿元、5.6亿元和3.07亿元，占总收入的15.5%、52.3%和31.4%。其中，2021年，广告费用占销售费用的2.64亿元，行政费用高达3.19亿元。
此外，《长江商报》记者指出，作为文具电商行业的龙头玩家，微拍堂的收入主要来自佣金、平台服务年费和线上营销服务费，其中佣金收入占50%以上，且越来越集中，期间分别占57.1%、64.0%和63.2%。
据报道，在目前的市场模式下，微拍堂平台提供的大部分产品都是商家提供的。2019-2021年，平台上有10.8万多家活跃商家，11万家，7.8万家。
两次监管处罚信任关伤心。
另一方面，网上游戏交易消费欺诈现象屡见不鲜，游戏行业是否适合网上交易一直备受争议。微拍堂平台因假货、虚假宣传等问题两次受到监管和处罚。
2020年3月，杭州市市场监督管理局因平台未采取必要行动防止商家在平台上投放非法广告，对微拍堂平台处以4.5万元罚款。
2021年3月，央视财经记者在微拍堂以190元的低价购买了一幅马海方早期画作，马海方亲自鉴定为假货；另一位以500多元购买的当代画家，美协李毅的《南疆秋韵图》也被画家自己认定为假货。
杭州市市场监督管理局因涉嫌虚假宣传、不必要处理消费者侵权、平台经营者违法行为被罚款135万元。
在频繁受到惩罚的同时，微繁受到处罚的同时，也试图改变这一行业问题。2021年9月，微拍堂鉴真阁推出先鉴定再发货服务。在微拍堂订单支付页面，用户可以选择相应类别的鉴定服务。微拍堂商家将拍卖产品送到鉴真阁，由鉴真阁委托专业第三方机构鉴定。鉴定为真后发送拍卖产品，鉴定为假后退回商家并全额退款。
然而，微拍堂所谓的保真技术和服务被质疑是徒劳的。近年来，该平台多次被媒体曝光销售假货，并被许多消费者投诉欺诈。
截至2022年5月28日，黑猫投诉平台投诉平台上的投诉数量已达到2290条，投诉原因大多集中在劣质、价格低廉、虚假宣传、退款困难等问题上。据《长江商业日报》记者介绍，微拍堂对相关卖家的监管仍存在诸多漏洞，未能提出更好的方法来消除这种虚假欺骗消费者的现象。
在招股说明书的风险提示中，微型拍卖厅还承认，未经授权或侵权销售的假冒商品可能会损害平台的声誉，降低品牌价值，破坏已建立的信任。
同时，公司现金流状况恶化。2019年至2021年，微拍堂经营活动净现金流持续减少，分别为5.08亿元、3.14亿元、2.13亿元，也导致公司现金和现金等价物减少1.75亿元，年底现金和等价物减少到11.5亿元。
业内人士表示，微拍堂在进入资本市场的同时，应完善服务体系，解决相关纠纷，维护消费者的合法权益，为用户带来终极体验，提高企业的信任度和社会形象。