【摘要】 易华录产业转型阵痛上市首亏 45亿短债悬顶拟再募29亿解压
大型央企华录集团旗下的资本平台易华录(300212.SZ)进入产业转型第六年，面临着前所未有的压力。
2021年，易华录上市12年来首次亏损，归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)为亏损1.67亿元。今年一季度，其主营业务利润同比继续大幅下降。
这是易华录自2011年上市以来的首次亏损，可见公司的经营压力。
易华录关联交易频繁，备受关注。2020年和2021年，公司向关联方的销售收入约占70%。
在经营业绩的压力下，易华录的财务压力也在加大。截至2021年底，公司短期债务为44.70亿元，而账面货币资金仅为3.07亿元。2021年，公司还通过固定募集资金补充营运资金5亿元。
易华录为应对经营和财务压力，计划筹集29.06亿元。除了增加政府和企业的数字化和超级存储业务外，公司还计划筹集8.7亿元来补充营运资金，以缓解财务压力。
5亿筹资刚补流，拟筹8.7亿。
易华录的财务压力是前所未有的，正在计划减轻增资。
5月25日晚，易华录披露了固定增长计划。该公司计划向不超过35名特定投资者发行不超过1.3亿股募集不超过29.06亿元。
固定增加四个投资项目，分别是超级存储研发项目、政府和企业数字转型平台关键技术研发和产业化项目、人工智能培训资源数据库和全球视频感知服务平台，补充营运资金，前三个实体项目计划投资3.10亿元、11.14亿元、9.38亿元、23.62亿元、2.57亿元、9.12亿元、8.67亿元、20.36亿元。此外，补充营运资金项目计划筹集8.7亿元。
补充营运资金8.7亿元，约占本次募集资金的29.94%，接近三分之一。
去年6月，易华录还实施了固定增长，成功筹集了5亿元。当时，5亿元的资金全部用于补充公司的营运资金。
易华录于2011年4月登陆a股市场。2015年，该公司完成了固定增长，筹集了13.93亿元全部用于补充营运资金和偿还银行贷款。
经常使用募集资金来补充营运资金，一方面表明公司的行业布局较强，另一方面表明公司自身的造血能力不强，但也表明公司的偿付压力较大。
事实也是如此。目前，易华录承受着巨大的财务压力。
截至2021年底，易华账面货币资金3.07亿元(含有限资金)，短期贷款24.26亿元，非流动负债12.77亿元，其他流动负债7.67亿元(短期应付债券)，短期债务44.70亿元。
更不用说有限的资金和保持正常运作，即使所有的货币资金都用于偿还债务，现有货币资金和短期债务之间的差距仍然高达41.63亿元，这显示了偿还债务的压力。
今年第一季度，财务状况没有明显改善。截至今年3月底，公司账面货币资金4.43亿元，短期债务预计42亿元。
2020年底，易华录货币资金余额为11.15亿元，2021年为何只有3.07亿元？
易华录解释说，2021年，根据数据湖项目运营和融资需求，公司履行股东出资责任，增加了超存云业务、数据运营和数据银行R&D投资，导致投资活动产生的净现金流量为-11.12亿元。融资方面，受再融资政策调整影响，固定增资规模未达到预期，从24.49亿元调整至5亿元。拟启动的5亿元超短融资券成功兑现后，尚未启动续发。此外，公司去年12月集中兑现金融负债总额4.33亿元，导致融资规模逐步下降。在经营活动方面，受疫情影响，部分收款延迟。
流动性不足影响了易华录的业务扩张布局。该公司表示，数据湖项目投资放缓，项目公司投资规模下降。
值得一提的是，易华录宣布，2021年计划的可转债融资终止。
由此可见，易华录此次29.06亿元定增募资更为迫切。
关联交易约占70%。
在经济压力的背后，易华录面临着巨大的经营压力。
2021年，易华录实现营业收入20.20亿元，同比下降21.91%。扣除非经常性损益的净利润分别为-1.67亿元和-2.75亿元，同比下降129.70%和251.35%，经营活动产生的净现金流量为-1亿元。2019年和2020年，公司实现营业收入33.45亿元和25.87亿元，同比变化幅度为26.64%-25.05%。
对比发现，近三年呈现出一定程度的下降趋势。
易华录于2011年5月登陆a股市场，上市13年。从经营业绩来看，2011年至2014年逐年增长，2015年同比下降，2016年复苏。2014年至2016年，营业收入同比大幅增长，净利润表现不佳。
自2015年以来，易华录战略全面升级，大力推进产业转型，逐步确定以数据湖为主体，发展大交通、大安全、大健康业务的1+3发展战略。
从近几年的经营业绩来看，易华录仍处于产业转型的痛苦时期。2021年，易华录上市12年来首次亏损。
鉴于2021年营业收入下降，易华录解释说，2020年非公开发行融资未达到预期，2021年可转换债券暂停，公司放缓了数据湖项目的投资速度，数据湖建设收入下降。一方面，由于会计处理政策的调整，与数据湖项目公司未实现内部交易形成的利润将在当期完全抵消，导致公司利润大幅下降。公司表示，数据湖项目公司进入运营期后，随着资产折旧摊销的逐年确认，这部分利润将增加公司未来年度利润。另一方面，公司全力以轻资产数据运营业务的发展和发展为重点，增加了对超存云业务、数据运营和数据银行业务的相关投资。公司的研发投资和销售成本较2020年增加了约30%。
备受关注的是，易华录的关联交易比例偏高。2020年和2021年，公司向关联方购买6.82亿元和1.53亿元，主要从关联方华录松下购买蓝光存储设备。同时，公司向关联方销售的商品和劳务分别为18.41亿元和12.72亿元，占营业收入的71.15%和62.98%。
易华录的贷款回收需要加强。2020年底，2021年底，公司应收账款账面余额分别为28.84亿元、27.60亿元，占营业收入的11.50%、136.60%、1.54亿元、3.05亿元、5.35%、11.04%。其中，应收关联方账款余额分别为11.94亿元、12.85亿元、3.65%、8.67%。奇怪的是，公司对关联方的应收账款坏账准备比例低于平均坏账准备比例。
综上所述，易华录产业转型任重道远。