【摘要】 三五互联股权被拍卖凸显控制权谜局 激进并购商誉减值6.45亿扣非四连亏
在过去的10年里，三五互联(300051.SZ)再次受到市场的关注，公司的控制权变得复杂。
5月24日晚，深圳证券交易所向三五互联网发出关注函，询问公司控制权将花在谁家。
关注函的背景是，5月23日晚，三五互联网披露，公司原控股股东龚少晖持有的2239.57万股被司法拍卖，公司变更为无控股股东和无实际控制人。
三五互联网控制权的谜团在于，龚少晖将9.02%的股权表决权委托财达证券行使。财达证券以后会继续增加股权，获得控制权吗？
去年9月，三五互联网透露，计划通过向海南巨星科技有限公司（以下简称海南巨星）发行股票，可能会导致公司控制权的变更。随后，海南巨星也为三五互联网提供了财政支持。
那么，无论是无控股股东、财达证券还是海南巨星，仍然是个谜。
三五互联网须改变的时候了。2010年至2021年12年，公司R&D支出原地踏步，营业收入原地踏步，上市公司股东实现的净利润(以下简称净利润)累计亏损5.70亿元。近四年来，公司连续亏损，上市地位堪忧。
控制权将花落谁家。
实际控制人持有的股权被司法拍卖，董监高也可能发生变化，但如何变化仍是个谜。
5月23日晚，三五互联网披露，由于公司原控股股东、实际控制人龚少辉与华融证券发生纠纷，华融证券向法院申请强制执行措施，通过司法拍卖处置龚少辉持有的2239.57万股。梁春燕通过拍卖获得了上述股份。最近，梁春燕收到了广东省深圳市中级人民法院发布的《执行裁定》，并决定拥有拍卖股份的所有权。
股权变更前，龚少晖持有三五互联网22.28%的股权，是公司最大股东和实际控制人。股权变更后，龚少晖持有公司5908.2万股，持股比例从22.28%降至16.16%。此外，龚少晖将3300万股对应的表决权委托财达证券行使。因此，三五互联的表决权为2608.20万股，表决权的比例从13.26%降至7.13%，不再是公司最大股东、控股股东、实际控制人。财达证券享有表决权的股份为3300万股，占公司总股本的9.02%。
股权变动后，三五互联网的股权变动趋于分散。受龚少晖委托，财达证券拥有公司表决权的股份比例为9.02%，龚少晖拥有公司表决权的股份比例为7.13%，梁春燕拥有公司表决权的股份比例为6.12%，海南巨星拥有公司表决权的股份比例为5.81%，万久根拥有公司表决权的股份比例为5.20%。
三五互联网表示，公司没有持有50%以上股东或能够实际控制上市公司股份表决权超过30%的股东。上述股东持有的股份比例所享有的表决权不足以对股东大会产生足够的重大影响，不能控制公司董事会，也不能决定董事会半数以上成员的选择。因此，公司没有控股股东。就董事会而言，目前公司没有单一股东通过实际控制上市公司股份表决权来决定董事会半数以上成员的选择，任何单一股东都无法控制董事会。
龚少辉为什么要委托财达证券行使与三五互联股权相对应的表决权？财达证券为什么要转让股权表决权？财达证券以后会进一步行动，获得三五互联的控制权吗？
值得一提的是，去年9月28日，三五互联网披露，该公司计划向海南巨星发行不超过1.1亿股，约占发行后公司总股本的21.74%，募集不超过3.39亿元。
此前，海南巨星通过转让海通恒信国际金融租赁有限公司持有的5.81%股权，发行完成后，海南巨星获得的股权比例为27.55%，相应的表决权比例为27.55%，超过龚少晖、财达证券，成为公司控股股东，朱江成为公司实际控制人。
但今年5月5日，这一增加计划宣告终止。
海南巨星虽然没有实施实施，但海南巨星向三五互联网提供了贷款。
从这些方面来看，海南巨星仍有意获得三五互联控制权。
当然，龚少晖仍有可能取消表决权，重新获得公司控制权。
未来，三五互联网会上演控制权争夺战吗？谁将是最终接手者，吸引市场的关注。
上市12年亏损5.70亿。
三五互联网的股权结构有望发生变化，公司确实需要进行巨变，以挽救岌岌可危的上市地位。
根据公开信息，三五互联网成立于2004年，是一家依靠SaaS模式独立开发的应用软件系统，专注于中国中小企业客户、企业邮箱、电子商务网站建设、网络域名、办公自动化系统（OA）、客户关系管理系统（CRM）等软件产品和服务的专业提供商。目前，公司的主要产品企业邮箱、电子商务网站建设和网络域名属于企业SaaS工具软件业务，是软件运营服务中成熟的商业模式。
2010年2月，三五互联通过突破IPO登陆深圳证券交易所创业板。目前上市以来，三五互联整体经营业绩不佳。
上市第一年，公司实现营业收入1.73亿元，净利润0.35亿元，同比增长35.90%，1.14%。
2011年至2021年11年，公司营业收入年度最高出现在2017年，为3.26亿元，最低出现在2021年，为1.84亿元。其中，2011年至2020年10年，营业收入收入波动2亿元。
与营业收入停滞不前相比，净利润有点差。自上市以来，其净利润数据在2015年和2016年表现略好，分别为0.57亿元和0.67亿元，其余年度无论是微利还是亏损。净利润数据丑陋集中在近四年。2018年至2021年，净利润分别亏损3.46亿元、2.57亿元、0.69亿元和0.25亿元。
在过去的四年里，扣除非经常性损益的净利润（以下简称扣除非净利润）分别为3.50亿元、2.65亿元、0.84亿元和0.30亿元。
总体而言，从2010年上市到2021年，公司实现的净利润累计亏损5.70亿元。
三五互联网也想积极行动，并计划多次并购。自2015年以来，公司先后收购了道溪科技100%股权、36.75%新能源股权、46.3%天津通信股权等公司股权。
然而，三五互联网也多次被市场质疑为欺骗重组。自2013年以来，该公司至少有6次并购失败。
高溢价并购为三五互联网近年来的连续亏损埋下了祸根。到2015年底，公司账面上的商誉为6.62亿元，到2021年底，商誉余额为0.17亿元，商誉减少6.45亿元。商誉减少是指标的资产业绩不符合标准，存在经营风险。公司计提商誉减值。例如，2018年和2019年，公司商誉减值损失分别为3.63亿元和2.23亿元。
不仅如此，三五互联网还面临着巨大的财务压力。截至今年一季度末，公司账面货币资金仅为0.42亿元，短期债务为0.41亿元。
此外，自上市以来，该公司在研发方面的投资已经停滞不前。2011年，研发支出为0.28亿元，2021年为0.22亿元。