【摘要】 大涨17%？支付4亿元赎回？海印转债“末日博弈”左右为难
海印转债到期在即，发行人海印股份和转债持有者却都陷入到可转债的“末日博弈”之中。
对于发行人来说，根据海印可转债目前的市场股份，到期赎回需要支付4亿元左右，实际支付压力不小。一方面，受近期疫情影响，公司账面资金可能有点紧；第二，当时发行可转债不就是为了补充资本吗？现在没人愿意浪费这个债转股的机会。
对于投资者来说，当持有到期时，他们手中的可转换债券将按规定以110元的价格赎回。扣除纳税因素后，实际到达利润不足10元/张，当然也有些不情愿。如果你有机会获得更高的利润，每个人自然都会高兴。
在这样的左右为难中，海印转债的末日博弈充满了变数。
可转债即将到期。
根据记者的梳理，可转换债券历史上没有多少目标从6年到到到期赎回。历史数据显示，可转换债券上市至退市的平均时间不到3年，期满6年未完成转换的可转换债券所占比例极低。
继广汽转债后，海印转债有望成为难得的到期赎回品种。海印转债是上市公司海印发行的可转债，初期规模11.11亿元。
海印最近宣布，海印可转换债券于24日正式停牌。根据《深圳证券交易所可转换公司债券业务实施细则》，海印可转换债券到期前10个交易日停止交易。该券将于6月7日到期后退市。
因此，海印转债的时间不多了。
根据深圳证券交易所的数据，截至2日收盘，共有381.53万张海印可转换债券尚未转换。根据该规模估计，海印将支付4亿元以上的赎回资金。
对于海印股份来说，到期赎回压力很大。受疫情影响，公司主营业务之一的商业物业经营收入受到很大影响，现金流面临挑战。第一季度报告显示，公司账面现金为2.2亿元。如果到期赎回，也意味着海印股份浪费了债转股的机会，失去了补充资本的窗口。
17%的涨幅是空中楼阁？
许多投资者认为，倒计时海印可转换债券还有另一种可能性。如果正股海印股份在不久的将来能够上涨17%，股票海印可转换债券仍然可以积极转换股票。根据最新数据，这种可能性仍然存在，末日游戏尚未结束。
市场参与者表示，这也是许多投资者参与末日游戏的最大吸引力！
数据显示，海印的最新股价为2.81元。从逻辑上讲，在剩下的9个交易日内，海印有可能继续上涨，以吸引海印可转换债券投资者积极转换股票。经测试，只要公司股价上涨超过17%，海印可转换债券持有人就会有转换股票的动机。
海印可转换债券持有人目前的到期收入，扣除纳税因素后，实际利润不足10元/张。如果海印股价上涨17%甚至更高，其转换价值可以超过110元一线，投资者可以在转换股票后出售股票以获得更高的利润。
在投资者乐观预期的影响下，海印股份24日高开2.3%，一度涨幅3%，但随后市场继续走弱，收盘跌幅4.42%。
对于想赢的投资者来说，海印股份的走势也让他们陷入了两难境地。如果你不参加末日游戏，海印股份有可能上涨17%。如果你参与其中，最近的市场波动增加了持有成本。同时，如果你选择在到期后转股，而海印股份表现平平，现在看到偷鸡不反腐的概率并不小。
著名私募迎水投资合伙人陈元芳认为，如果海印可转换债券的转换价值达到110元，持有海印可转换债券的可转换债券投资者也面临两难的选择——太多的股票害怕股票限制，很难抵御套利的诱惑。
广东思盈总经理张晓东说：投资者需要警惕游戏中的市场变量，显然不确定性正在增加。
一位可转换债券投资者表示，从逻辑上讲，海印股份确实有一定的游戏价值。特别是，海印股份有免税、新零售、充电桩、新能源等多个主题，但目前的挑战是，谁会在弱市场强劲购买海印股份？
蛋糕看起来很诱人，能吃吗，有毒吗？一切都有很大的不确定性。