【摘要】 小影科技核心产品月活两年腰斩 毛利率57%远低同行均值34个百分点
视频编辑软件小影冲击创业板。
近日，深圳证券交易所网站信息显示，杭州小影创新科技有限公司（以下简称小影科技）第二轮查询回复挂网。
小英科技成立于2012年6月，是较早进入移动视频创作软件领域的企业之一。其视频工具主要包括小影(VivaVideo)、VivaCut和节奏酱(Tempoapp)，满足不同应用场景下不同类型用户的视频创作需求，用户遍布世界200多个国家和地区。
目前，韩盛、熊永春、陈成丰共持有小英科技41.12%的股权，上述三人均签署了小英科技实际控制人的相关行动协议。IPO计划公开发行不超过1000万股，占发行后总股本的25%以下。
随着短视频行业的东风，小英科技近年来业绩迅速增长。然而，《长江商业日报》记者发现，在激烈的行业竞争下，小英科技的毛利率低于同行平均水平的34个百分点，核心产品的月生活规模在两年内减半，研发率远低于同行。公司能否建设自己坚实的护城河仍然是一个问号。
核心产品月活规模减半。
小英科技主要为用户提供创意拍摄、各种视频编辑效果、各种视频材料、模板视频等服务。同时，其销售收入主要通过用户支付产品会员费用和产品材料订单金额。
招股说明书显示，2019年至2021年(以下简称报告期)，小影科技收入分别为1.96亿元、3.02亿元和3.85亿元，复合年增长率为40.24%；净利润分别为-0.51亿元，0.43亿元，0.82亿元，扭亏为盈。
从产品上看，小影科技主要有三大产品:小影、VivaCut、节奏酱。其中，2019年至2021年(以下简称报告期)，小影订阅收入分别为1.56亿元、2.40亿元和2.46亿元，占营业收入的79.91%、79.56%和63.92%，是小影科技最大的产品。产品收入集中度高。
在产品收入集中度较高的情况下，如果小(VivaVideo)的市场份额下降，其他产品的收入规模达不到预期，将对公司的经营业绩产生不利影响。
事实上，招股说明书显示，2020年小影科技国内收入下降。
2019-2021年，小影新注册用户数和平均月活跃用户数减半，其中月活跃用户数从2019年3243.11万人减少到2021年153.59万人；2019年新注册用户数从1.7亿人减少到2021年723.41万人。
同期，小影订阅用户数量分别为207.21万人，265.87万人，181.07万人，2021年订阅用户数量同比下降80多万人，下降31.9%。
研发费用率14.47%远低于同行平均水平。
值得注意的是，像小英科技这样的第三方视频用面临着来自大工厂的视频工具挤压和同行之间的竞争。
目前，头部短视频平台抖音和快手分别推出了自己的免费视频制作软件，而字节视频编辑应用程序剪辑一直在美国应用程序商店免费应用程序排行榜上排名第一。国内市场也有必要切割，万兴科技（29.500、1.13、3.98%）和淘宝亲自拍摄。这将进一步增加小英科技面临的压力。
剪影，快影目前免费为用户提供各种功能，还没有推出订阅服务。面对这些竞争对手，仅仅依靠流行的小影就能为小影技术建立一条坚实的护城河仍然是一个问号。
小影科技在巨头挤压、同行免费服务抢地的环境下，毛利率一直远低于同行业可比公司的平均水平。
招股说明书显示，报告期内，小影科技毛利率分别为34.72%、57.88%、56.92%，同行业平均值分别为89.29%、91.07%和91.2%。
也就是说，在报告期内，小英科技的毛利率至少低于同行业可比公司的34个百分点。
值得注意的是，招股说明书显示，报告期内，小影科技的研发费用率分别为17.29%、14.15%和14.47%，同行业可比公司的平均值分别为29.63%、24.7%和32.43%。
此外，小影科技负债率较高。报告期内，小影科技资产负债率分别为14.41%、67.15%和46.36%，同行业平均值分别为31.67%、25.58%和34.15%。在此期间，公司的资产负债率一直远高于同行的平均值，特别是2019年，小影科技的资产负债率超过100%。