【摘要】 未来电器IPO关键期营收净利双降 核心部件靠外购研发费率4 5%低于同行
近日，苏州未来电器有限公司(以下简称未来电器)回复交易所第二次询价，更新招股说明书，创业板IPO又迈出了一步。
申请上市时，未来电器计划为低压断路器附件、新技术研发中心、新信息系统项目筹集5.33亿元。
《长江商业日报》记者注意到，未来电器将于2015年4月在新第三董事会上市，并于2017年提交了上市申报表，但材料在现场检查后被撤销。重启IPO时，公司仍存在业绩下降、核心技术、业务模式问题等问题，第二次影响IPO的成功。
第一季度扣非净利润续降43.14%
据报道，未来电器的主要业务是研发、生产和销售低压断路器附件。主要产品包括智能终端电器、塑料外壳断路器附件和框架断路器附件，主要用于智能电网、智能建筑、通信基站、轨道交通、安全监控等领域。
根据招股说明书，2019年至2021年(以下简称报告期)，公司实现营业收入3.51亿元、4.61亿元、4.59亿元，对应净利润分别为6097.24万元、9702.44万元、8241.79万元。其中，公司2021年的营业收入和净利润均有所下降。
从收入构成来看，智能终端电器当前收入下降是未来电器性能下降的主要原因之一。2021年，由于沙特智能电表项目分阶段交付结束，公司能耗管理模块收入较2020年下降8268.93万元，智能终端电器智能模块收入同比下降8290.13万元，下降48.87%。
对此，未来电器在招股说明书中解释说，能耗管理模块是公司为沙特智能电表项目开发设计的新产品。2020年和2021年，公司能耗管理模块收入分别为1188.98万元和3620.05万元，毛利率分别为57.77%和55.18%。2021年上半年，公司通过正泰电器、常熟开关、美高电气参与沙特智能电表项目集中供应，2021年下半年未能继续获得能耗管理模块大订单。受此影响，2021年发行人能耗管理模块产品收入同比大幅下降，导致2021年营业收入和净利润下降。
能耗管理模块业务是否继续存在不确定性。如果公司不能继续获得能耗管理模块的大订单，公司的营业收入将在短期内下降，主营业务毛利率将下降。
事实上，2022年第一季度，能耗管理模块订单丢失后，未来电器营业收入较2021年同期下降17.18%，扣除后归母净利润下降43.14%。排除能耗管理模块的影响后，2022年第一季度未来电器营业收入较去年同期增长，但扣除后归母净利润较去年同期下降10.63%。
研发投资低于同行业务模式受到质疑。
虽然未来电器的核心产品是低压断路器附件，其基本载体是断路器，但该公司不生产微型断路器。公司生产各种智能模块和微断路器组装的产品，其中微断路器是公司购买的产品。
在回复交易所的询问时，未来电器表示，公司已经掌握了微断路器的生产技术，但没有大规模生产的能力。
鉴于未来电器的生产和销售模式，交易所还质疑未来电器是否是低压电器制造商的外包或委托加工供应商。
在回复中，未来的电器否认了相关问题。然而，从未来电器的技术储备和研发投资来看，公司仍有一定的压力来保持核心技术的先进性。
根据招股说明书，截至2021年底，未来电器拥有发明专利25项，实用新型专利110项，外观设计专利36项，软件作权5项。但具体来说，未来25项发明专利中，部分已于2007年申请，保护期将于2027年到期；2017年和2017年后，公司申请的专利主要集中在实用新型专利上。
截至2021年底，未来电器拥有69名技术研发人员，占公司总员工的11.22%；与2021年上半年的61人相比，增加了8人。但从学历来看，未来615名电器员工中，只有4人拥有硕士以上学历。据公司披露，控股股东莫文艺、楼阳夫妇均为工商管理硕士，并在公司领取工资。
报告期内，未来电器R&D费用率始终低于4.5%，而接近未来电器收入规模的上市公司新宏泰2019-2021年前三季度R&D费用率在5.5%以上，2020年R&D人员高达215人，占公司总员工的20%以上；正泰电器、良信股份等龙头企业的R&D投资净额是未来电器的几倍甚至几十倍。与同类上市公司相比，公司R&D投资略显不足。