【摘要】 博敏电子净利下滑实控人接连减持 加速布局负债率攀升拟募15亿解压
博敏电子(603936.SH),印刷电路板企业,正在规划再融资。
5月11日晚,博敏电子披露了固定增长计划。公司计划向不超过35个特定对象发行不超过1.53亿股,募集不超过15亿元。募集资金用于公司新一代电子信息产业投资扩建项目(一期),补充营运资金,偿还银行贷款。
博敏电子于2015年12月登陆a股市场。自上市以来,公司加快了产业布局,并继续增加固定增长。2018年至2020年,公司连续三年实施固定增长。除一次固定增长收购资产外,其余固定增长募集资金用于项目建设,补充营运资金,偿还债务。
由于公司流动性压力大,再次规划增资。截至2021年底,公司资产负债率为44.57%,较年初上升7.5个百分点。此外,公司还面临大规模投资。
博敏电子急于推进产业布局,这与其自身的经营业绩普遍有关。2021年,归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)为2.42亿元,同比下降约1.96%。
负债率净利润下降上升。
博敏电子面临着经营业绩压力和资产负债率上升的明显挑战。
根据年报,2021年,博敏电子实现营业收入35.21亿元,同比增长26.39%。净利润分别为2.42亿元和2.11亿元,扣除非经常性损益的净利润分别为1.96%和2.79%。
博敏电子于2015年通过通关IPO在上海证券交易所主板上市。从经营业绩来看,上市前两年和上市后两年,即2013年至2016年,公司净利润持续下降。2012年,公司净利润为0.73亿元,2016年为0.53亿元。在此期间,公司的营业收入继续增长。
自2017年以来,博敏电子的业务业绩同比持续增长。2017年至2020年,公司净利润分别为0.65亿元、1.25亿元、2.02亿元、2.47亿元、0.54亿元、1.11亿元、1.81亿元、2.17亿元。
为什么博敏电子的经营业绩在2017年开始逆转?是并购的影响。
回顾公告,2017年11月,博敏电子披露重组计划。公司计划通过发行股票和支付现金购买君天恒讯100%股权,延伸PCB产业链布局,交易目标价格为12.50亿元。其中,发行股票支付对价金额为10.55亿元,其余1.95亿元以现金支付。交易于2018年8月完成。
这是一次高溢价收购,评估增值率高达709.85%。交易完成后,博敏电子新增商誉10.30亿元。
交易对手承诺,从2018年到2020年,君天恒讯扣除的非净利润分别不低于9000万元,11250万元,14063万元。实际业绩为9850.16万元,11463.16万元,13290.94万元,总计3.46亿元,超过3.43亿元。
然而,2020年,实际数量略低于承诺数量,业绩承诺尚未完成。此外,君天恒讯2018-2020年累计坏账准备810.42万元。因此,承诺人需要用现金补充810.42万元。
三年承诺期满后,君天恒讯的经营业绩如何?根据年报,2021年实际净利润为1.35亿元,略高于去年扣除的非净利润。
正是并购推动了博敏电子业务业绩的快速增长,但在2021年,业务业绩结束增长的好势头,转而下跌。
今年第一季度,公司实现营业收入6.61亿元,同比下降5.55%。净利润分别为0.41亿元和0.32亿元,同比下降12.84%和26.06%,延续了去年第四季度的下降势头。
值得一提的是,2021年底,博敏电子应收账款大幅增加,其应收账款账面价值(含应收票据)为12.62亿元,较去年增加3.12亿元,增加32.84%。
期末,公司资产负债率为44.57%,较去年上升7.5个百分点,公司存在一定的流动性压力。
再次增资,缓解流动性压力。
或许,博敏电子的经营业绩承受压力是暂时的,但其流动性压力是亟待解决的问题。
截至今年第一季度末,博敏电子账面货币资金4.89亿元,相应的短期贷款6.62亿元,一年内到期的非流动负债1.84亿元,长期贷款4.60亿元,长期债务13.06亿元,其中短期债务8.46亿元。显然,即使不考虑维持正常运营所需的资金,现有的货币资金也不足以偿还债务。
wind数据显示,自2015年上市以来,博敏电子除了首次募集3.37亿元外,还完成了三次固定增长,其中一次是收购君天恒讯,另外两次是1.29亿元,8.43亿元。
三次增发募资总额为13.09亿元,其中3.30亿元用于补充营运资金和偿还银行贷款。
为什么密集实施再融资仍然缺乏流动性?博敏电子大规模推进产业布局。
根据2021年年报,博敏电子正在推进江苏博敏二期项目和梅州新一代电子信息产业投资扩建项目,总投资50亿元。其中,江苏二期预计总投资20亿元,项目采用边建边投产的方式
显然,江苏二期工程仍需投资建设,梅州工程资金仍未落地。
因此,博敏电子再次计划筹集不超过15亿元的资金,用于新一代电子信息产业投资扩建项目(一期),补充营运资金,偿还银行贷款。
据披露,新一代电子信息产业投资扩建项目(一期)总投资21.32亿元,拟使用11.50亿元。另外3.50亿元用于补充营运资金和偿还银行贷款。
从披露的信息来看,即使上述实体项目建设用于筹集15亿元,仍存在资金缺口。
当然,如果固定增资完成,博敏电子的流动性压力会明显缓解。
值得一提的是,作为博敏电子的实际控制人,自2021年第三季度以来,谢小梅和妻子相继减持。到今年第一季度,他们共减持1693万股,预计套现金额超过2亿元。