【摘要】 步长制药2021年营收157亿领跑产业主赛道 4年累计研发投入超25亿四价流感疫苗上市可期
步长制药(603858.SH)从中成药到生物药，再到疫苗、化药等新领域，紧紧依靠中药主轨道，拓展到大健康的整个领域。
近日，a股中医龙头山东步长制药有限公司(以下简称步长制药)发布了2021年度业绩报告。报告期内，公司营业收入157.63亿元，上市公司股东净利润12.89亿元，上市公司股东净利润11.91亿元。
事实上，从2011年到2021年，步长制药的收入和非净利润几乎都在增长，其业绩稳定性极佳。步长制药在业绩稳步增长的同时，也始终重视股东的回报。据《长江商报》记者统计，步长制药从2016年到2021年，年报披露后每年分红，累计分红金额高达63.36亿元。
从产品布局的角度来看，步长制药主要推广狼战略，基于心脑血管市场，积极发展妇科、糖尿病、恶性肿瘤、化学药品布局、生物药品、医药互联网+、基因测序等市场，产品结构正从单一品种向多点开花过渡。
优异的成绩自然离不开其持续的研发投入。财务数据显示，步长制药近年来R&D投资逐年增加。2018-2021年，公司4年累计R&D投资25.71亿元。
至于行业的发展趋势，一些券商在研究报告中指出，近年来，特别是在新冠肺炎疫情防控期间，中医药在疫情防控中发挥了重要作用，优惠政策更加密集。政策红利期的中医药行业有望迎来更大的发展机遇。
丰富的产品储备是利润的重要增长点。
公开数据显示，步长制药成立于2001年，经过十多年的发展，逐渐形成以专利中成药为核心，基于心脑血管市场，覆盖中成药传统优势，注重重大疾病，培育三维产品模式，也成为国内领先的心脑血管中成药生产企业。
心脑血管中成药一直是步长制药的核心业务，公司在该领域处于领先地位。步长制药以脑心同治理论为理论基础，培育了三种独家中药专利品种：脑心通胶囊、稳定颗粒和丹红注射液。同时，步长制药也非常重视化学药物和生物药物在心脑血管领域的地位培育了谷红注射液和复方曲肽注射液。
从具体产品来看，2021年公司谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液市场地位突出，包括公司脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液，2021年以上六款产品总收入达97.63亿元，占收入的近70%。
在生物制药领域，步长制药在上市前后陆续布局。生物制药基地和新药产业化基地建设在四川泸州高新区医药产业园。初期用地300多亩，总建筑面积7.2万平方米，一期计划投资7.97亿元。目前正在开发17种生物制品，部分项目已进入肿瘤、骨质疏松、贫血、关节炎等临床阶段。
由于中成药领域的强势地位，步长制药的业绩也在稳步增长。2014年收入超过100亿后，继续一路增长。2020年，公司收入达到160亿新纪录。2017年归母净利润从16.38亿元增加到2018年18.88亿元，再到2019年19.46亿元，2020年归母净利润18.61亿元。
2021年，步长制药实现营业收入157.63亿元，上市公司股东净利润12.89亿元，上市公司股东净利润11.91亿元。
值得一提的是，步长制药在发布2021年业绩报告的同时，还公布了去年的分红计划。公司计划以11.06亿股股本为基础，每10股向全体股东发放3.6元现金红利(含税)，总发现金红利3.98亿元，在业内公司中确实慷慨。
事实上，自2016年上市以来，步长制药的年分红一直保持在较高水平。2016-2021年，步长制药的现金分红分别为11亿元、11亿元、13.73亿元、17.85亿元、5.8亿元和3.98亿元。公司累计分红63.36亿元，占上市公司总净利润的61%。
新药研发投资稳步增加，
疫苗研发再次取得进展。
在R&D方面，步长制药在中药、化药、生物药等多个领域进行了R&D和推广，多年来一直专注于心脑血管、妇科等治疗药物的研究。数据显示，2018-2020年，公司R&D总支出分别为5.76亿元、6.39亿元和7.22亿元，同比增长4.24%、10.87%和35.18%。
与此同时，记者注意到，公司R&D支出占总收入的比例逐年增加，2020年达到4.51%。2021年，步长制药R&D投资6.34亿元，R&D支出占总收入的4.02%。可见公司长期以来高度重视药品R&D。
持续的研发投资也在增加这一领先的技术积累。根据财务报告，2021年，步长制药新增专利申请34项，专利授权42项，其中发明专利22项，公司目前正在研究227项产品。
此外，步长制药还进入疫苗领域，加入全球基因。通过增资控股南京华派生物制药有限公司，公司间接控股南京华派全资子公司浙江天元生物制药有限公司（以下简称浙江天元），间接获得葛兰素史克在中国的疫苗业务，不断深化全产业和全球布局。
不久前，步长制药宣布，公司控股子公司浙江天元的产品四价流感病毒裂解疫苗已获得中国人类遗传资源收集和批准（CJ0705号），并正式进行了三期临床试验。
另一方面，作为制药作为a股心脑血管中成药龙头上市公司，也通过持续积极回购股份，对未来发展前景表现出坚定的信心。
2018年11月28日，步长制药以集中竞价交易的形式实施了首次股份回购。截至2019年10月26日，公司回购实施期届满。公司通过集中竞价交易，累计回购股份3553.8万股，占公司总股本的3.11%，最高价格为32.18/股，最低价格为23.47元/股，已支付总金额为9.34亿元(含佣金等交易费用)。
根据4月28日的公告，公司计划注销3553.8万股回购股份，并按规定办理相关注销手续。注销后，公司股份总数将从11.42亿股改为11.06亿股，控股股东步长(香港)控股有限公司持股比例将从43.01%提高到44.39%。
业内人士认为，股票回购的取消是一个好消息，股票回购通常被企业用来取消股权，股权减少，净资产和利润总额保持不变，相应的净资产和每股利润增加，未来公司股价将相应上涨。