【摘要】 皮阿诺资产减值损失超10亿致10年首亏 股价累跌80%养老保险基金连续三季减持
衣柜定制的皮阿诺(002853.SZ)陷入了十年的首亏。
最近，皮阿诺披露了2021年度报告，这是一份令市场惊讶的成绩单。年报显示，2021年，公司营业收入18.24亿元，同比增长20%以上，上市公司股东净利润(以下简称净利润)亏损7.29亿元。
曾经，皮阿诺向市场传达的信息是，经营业绩持续稳步增长。根据公司公开披露的经营业绩数据，2012年至2020年，公司保持营业收入，净利润持续双增。2021年是公司近10年来首次亏损。
一年的亏损吞噬了历年的积累。是什么导致皮阿诺的业绩爆炸？根据公告，2021年，公司主要客户及其成员资金周转困难，公司持有的大量商业承兑汇票逾期，坏账损失计提9.61亿元。此外，公司还计提了存货降价损失等0.42亿元。两者总计超过10亿元，对净利润产生重大不利影响。
在二级市场，皮阿诺的表现也有些差。根据复权股价计算，公司股价自上市以来最大跌幅超过80%。
逾期商票造成净利润巨大损失。
经营业绩的快速增长出人意料地大变脸，皮阿诺坑了1.98万投资者。
根据年报，2021年，皮阿诺实现营业收入18.24亿元，同比增长22.10%，相应净利润为-7.29亿元，同比下降470.05%，扣除非经常性损益的净利润为-7.33亿元，同比下降490.78%。
如此丑陋的经营业绩让投资者难以接受。2017年3月10日，皮阿诺通过IPO登陆a股市场，与当时的经营业绩有关。
数据显示，2012年，皮阿诺实现营业收入。净利润分别为3.07亿元.0.26亿元。2013年至2016年，公司营业收入分别为4.20亿元.5.03亿元.5.12亿元.6.30亿元。同期，公司净利润为0.55亿元.0.64亿元.0.69亿元.0.88亿元，营业收入和净利润保持稳步增长。
2017年至2020年上市后，公司实现营业收入8.26亿元.11.10亿元.14.71亿元.14.94亿元，延续了上市前的稳定增长。相应净利润为1.03亿元.1.42亿元.1.75亿元.1.97亿元，同比增长17.64%.37.95%.23.33%.12.40%。
皮阿诺已经实现了营业收入。净利润连续九年稳步增长。为什么2021年出现异常巨额亏损？
从单个季度来看，2021年第一、二、三、四季度，公司实现营业收入分别为3.46亿元.4.98亿元.4.73亿元.5.07亿元，同比变化幅度为92.29%.49.20%.4.75%.4.79%。相应的净利润为0.35亿元.0.63亿元.0.72亿元.8.98亿元，同比变化为795.14%.36.33%.23%.2.08%.1315.36%；扣除非净利润为0.32亿元.0.59亿元.0.69亿元.8.92亿元，同比变化为1599.88%.33.045.4.22%.1385.07%。
数据显示，年度巨额损失主要是由于第四季度的损失，具体来说，主要是由于资产减值损失。
此前，《长江商报》通过报道提醒皮阿诺应收账款(含应收账款)增长过快，风险较大。这是2021年巨额亏损造成的。
据披露，皮阿诺的主要客户及其成员资金周转困难，公司持有的商业承兑汇票大量逾期付款。截至2021年底，公司持有的主要客户的商业票据、应收账款和其他应收账款共计12.22亿元。
根据年报，2021年底，公司应收账单账面余额6.27亿元，减值损失4.66亿元，应收账款账面余额6.79亿元，减值损失3.77亿元，其他应收账款账面余额2.38亿元，减值损失1.37亿元。再加上存货价格下跌的损失。长期股权投资减值损失，公司计提的资产减值损失总额超过10亿元。
《长江商报》记者发现，在2021年主要客户的拖累下，公司净利润为0.19亿元，同比下降46.87%。
持续募资扩产股价持续下跌。
在皮阿诺看来，如果不是主要客户，公司的经营业绩将继续增长。然而，在二级市场，投资者似乎对皮阿诺并不乐观。
皮阿诺专注于整体橱柜、全屋定制、门墙等定制家居及配套产品，致力于打造定制家居中高端品牌，为中高端消费者提供更好的生活解决方案。
在财务报告中，皮阿诺表示，该公司的优势主要是品牌实力和研发能力的优势。多元化的渠道优势等，公司采用直销+经销商的销售模式，服务客户覆盖保利。中海。华润等全国前十大房地产开发商，并继续扩大全国前50名房地产客户。公司还具有生产制造优势，引进先进的德国英雄柔性生产线、标准部件规模生产、非标准部件柔性制造，考虑个性化、高质量，同时形成规模生产，公司建立了兰考生产基地的特殊生产能力配置。
皮阿诺在融资的帮助下积极扩大生产。2017年，公司IPO筹集4.84亿元，补充营运资金1亿元，其余用于中山阜沙产能扩建。综合信息管理系统。天津静海产能建设项目一期工程。
2021年1月，公司通过定增再融资6亿元，补充营运资金约1.72亿元，其余用于全屋定制智能制造项目建设。
皮阿诺以经销商模式为主，扩张迅速。截至2021年底，公司经销店总数为992家，其中橱柜店127家，衣柜店131家，综合店734家。2021年，公司招商350家，新增门店294家(含新开分店)；普通县级市场新增门店120多家，共419家，占42.24%。
通过筹款的积极扩张，皮阿诺更加自信，但他没有想到的是，主要客户的爆炸导致了公司的巨大损失。这也是公司依赖主要客户的后遗症。
在二级市场，投资者似乎对皮阿诺并不乐观。
皮阿诺的首发价格是31.03元/股。上市后，股价一口气涨到140.26元/股。2017年9月7日，复权后，股价为146.75元/股。此后，股价继续下跌。截至今年4月29日，复权后股价为28.07元/股，盘中跌至26.65元/股历史低位，较之前高峰下跌80%以上。28.07元/股的股价明显低于发行价。
与股价持续下跌相对应的是，皮阿诺的股东频频减持。魏来金、张小林、熊信国、海港、温州盛和正道、广发信德等股东纷纷减持。
备受关注的是，自去年第三季度以来，皮阿诺第三大股东基本养老保险基金1003组合连续三个季度减持，持股比例从3.89%降至0.54%。