【摘要】 安井食品募资77亿负债率三连降 频繁外延收购扩张助净利五连增
安井食品(603345.SH)借助资本力量实现经营业绩稳步增长。
4月25日晚，安井食品披露的2021年度报告显示，公司营业收入接近100亿元，同比增长30%以上，归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)为6.82亿元，同比增长10%以上。
安井食品主要从事速冻鱼糜产品、速冻面米产品等速冻食品的研发、生产和销售。2021年，受原材料价格上涨等因素影响，行业整体运营压力较大，安井食品经营业绩良好。
《长江商业日报》记者发现，自2016年以来，安井食品实现了营业收入和净利润的持续增长。在这种良好形势的背后，是公司频繁并购的扩张布局。
2021年，安井食品耗资约7.17亿元完成新宏业食品并购，并将其纳入并表范围。
自2017年上市以来，安井食品在固定增长、可转换债券发行和IPO募集的帮助下，累计直接融资约77亿元。这些融资更好地保证了公司并购扩张和财务健康。
截至2021年底，安井食品资产负债率为41.36%，较年初下降6.73个百分点。这也是公司资产负债率连续第三年下降。
第一季度营收净利润双增。
安井食品单季营收净利润再现。
根据最新披露的2022年第一季度报告，今年前三个月，安井食品实现营业收入23.39亿元，同比增长24.16%，净利润2.04亿元，同比增长17.65%。数据显示，公司实现的营业收入和净利润增长。
净利润的增长源于主营业务的努力。今年第一季度，公司扣除非经常性损益的净利润(以下简称非净利润)为1.78亿元，同比增长13.99%。
安井食品2021年度报告在披露第一季度报告的同时发布。
根据年报，公司营业收入92.72亿元，同比增长33.12%，净利润分别为6.82亿元和5.60亿元，同比增长13%和0.51%。
相比之下，净利润和非净利润的同比增长率明显低于营业收入。尽管如此，安井食品的经营业绩还是比较漂亮的。
与上市公司海信食品相比，2021年前三季度亏损0.31亿元，业绩报告显示年亏损0.34亿元。公司解释说，2021年下游消费环境发生变化，现代渠道消费减少，行业竞争加剧，原材料人工能源成本上升，导致2021年营业收入未达到预期，综合毛利率下降，成本率上升，2021年净利润亏损。
从单个季度来看，去年1234季度，安井食品营业收入分别为18.84亿元、20.10亿元、22.03亿元、31.76亿元，同比增长47.35%、27.68%、34.92%和28.06%。相应净利润为1.74亿元、1.74亿元、1.46亿元、1.88亿元，同比变化幅度分别为97.83%、1.19%、22.44%和16.11%。扣除非净利润为1.56亿元、1.48亿元、0.77亿元、1.78亿元，同比变化幅度为101.29%、3.99%、28.36%、17.88%。
与今年食品今年第一季度的净利润相比，扣除非净利润抑制了下降趋势，并转向快速增长。
2017年2月22日，安井食品通过突破IPO登陆a股市场。上市前一年，公司实现营业收入29.97亿元，净利润分别为1.77亿元和1.62亿元同比增长。2017年至2020年上市后，公司营业收入持续增长至69.65亿元，翻了一番多。净利润分别为2.02亿元、2.70亿元、3.73亿元、6.04亿元，同比增长14.11%、33.50%、38.14%、61.73%，均为快速增长。
为什么安井食品能实现经营业绩的持续增长？并购扩张是一个重要因素。
以2021年为例，当年6月，安井食品投资7.17亿元成功收购新宏业食品71%股权。此前，2018年1月，安井食品计划进入新宏业食品。然而，当时安井食品只投资7980万元收购新宏业食品19%的股权。
2021年，通过进一步并购，安井食品共控制了新宏业食品90%的股权，并将其并列。
新宏业食品成立于2017年10月，经营范围为速冻食品、蔬菜制品(泡菜)、水产品(即食水产品、风味熟水产品)、调味品、鱼排粉、虾壳粉、肉制品(酱卤肉制品)、其他水产加工产品(风味鱼制品)的生产、销售和水产品销售。于同行并购。
2021年8月至12月，新宏业食品净利润3810.43万元。
68亿财务健康账面资金。
安井食品在经营业绩持续稳步增长的同时，财务状况非常健康。
截至2021年底，安井食品资产负债率为41.36%，较年初48.09%下降6.73个百分点。2018年底至2020年底，公司资产负债率分别为55.12%、51.73%和48.09%，逐年下降，较2018年底下降13.76个百分点。
截至今年第一季度末，安井食品账面货币余额68.08亿元，交易性金融资产0.56亿元(主要是银行理财产品)，总额68.64亿元。相应地，公司短期贷款2.02亿元，一年内到期的非流动资产0.11亿元，长期贷款1.41亿元，长短期债务3.54亿元。
相比之下，安井食品的现金流异常充足。
安井食品现金流充足与两个因素有关。一方面，公司经营性现金流持续净流入，即造血能力强。2017年至今年第一季度，公司经营现金流净流入分别为3.55亿元、2.96亿元、5.77亿元、6.65亿元、5.38亿元和4.61亿元。另一方面，由于公司经常实施直接融资计划。
2017年，安井食品通过IPO登陆a股市场，IPO筹集6.01亿元，用于台州安井新建年产16万吨冷冻食品项目，无锡民生扩建年产4.5万吨冷冻食品项目，安井技术研发中心项目建设，剩余资金永久补充营运资金。
2018年7月10日，上市第二年，公司发行规模5亿元的可转债。2020年7月，公司发行规模9亿元的可转债。
从今年第一季度报告披露的债务来看，共计14亿元的可转换债券已完成转换。
今年3月，安井食品实施固定增长，募集资金56.75亿元。这一次，它可以被称为一笔巨大的资金。募集资金用于新基地建设和旧基地扩建项目、旧基地技术升级改造项目、信息建设项目、品牌形象及配套营销服务体系建设项目。此外，还将筹集部分资金来补充营运资金。
综上所述，自2017年上市以来，安井食品已完成一次固定增长、两次可转换债券发行和IPO，直接融资总额达到76.75亿元。
安井食品除投资建设外，还积极通过并购扩张。Wind数据显示，除上述收购新宏业食品外，公司还计划收购厦门冷冻产品、功夫食品、冷冻产品先生、新柳五食品等公司的部分股权。
总体而言，在直接融资的帮助下，安井食品实施了项目扩大并购，不断扩大业务规模。借助并购目标的贡献和投资建设的产能释放，产生规模效应。进而促进业务业绩稳步增长。
此外，安井食品积极开拓渠道，消耗新产能。2021年，公司销售费用8.49亿元，同比增长31.74%。