【摘要】 株冶集团启动关联重组 中国五矿加速铅锌资产整体上市
日前，株冶集团（600961.SH）披露重组预案。上市公司拟通过发行股份及支付现金方式购买水口山集团持有的水口山有限100%的股权，具体股份、现金支付比例，将根据标的资产的最终交易价格由各方协商，并在重组报告书中予以确定。同时，上市公司拟通过发行股份方式购买湘投金冶持有的株冶有色20.8333%的股权。本次交易完成后，上市公司将直接持有水口山有限、株冶有色100%股权。长江商报奔腾新闻记者注意到，株冶集团主要从事锌冶炼业务，主要产品为锌及锌合金产品。不过，株冶集团目前尚无原料矿产资源，冶炼业务所需的精矿原料均需外购。近年来受矿产资源和下游需求的双重影响，上市公司业绩波动较大。
数据显示，2018年至2021年前九月，株冶集团分别实现营业收入130.08亿元、111.92亿元、147.65亿元、128.39亿元，归母净利润分别为-16.32亿元、7743.98万元、1.59亿元、1.48亿元；扣除非经常性损益后的归母净利润为-9.93亿元、-5450.11万元、1.84亿、1.02亿元。
其中，2018年和2019年株冶集团曾连续两年扣非净利润亏损，2020年随着新建产能全线投产，各条产线陆续达产达标实现盈利，2021年前九月公司净利润和扣非后净利润同比再次下降11.46%、34.41%。
株冶集团坦言，受制于产业链的不完善，缺乏对上游精矿的把控能力，公司业绩波动较为明显。
本次交易中，标的之一的水口山有限，则拥有铅锌等矿产资源。株冶集团认为，通过本次交易，上市公司将获得水口山有限的控股权，直接拥有上游铅锌矿资源，成为一家集铅锌等有色金属的采选、冶炼、销售为一体的综合性公司，产业链丰富程度得到了明显提升，但同时业务整合与协同的难度将有所提高。
不仅如此，本次交易还涉及到中国五矿间接持有的株冶有色剩余股权，目前中国五矿间接持有株冶集团股权比例为42.96%，为株冶集团的实控人。
株冶集团表示，本次交易完成后，有利于进一步提高中国五矿持股比例，维持上市公司治理和控制权稳定。同时，充分发挥上市公司平台作用，对中国五矿优质资产实施重组整合，加快推进铅锌资产整体上市，提高国有资产证券化率。
值得关注的是，在本次交易方案披露前，标的公司水口山有限进行资产剥离。2022年1月19日，水口山有限已办理完成转让金信铅业的工商变更登记工作。
根据资产剥离后的财务数据，2019至2021年前11月，水口山有限分别实现营业收入34.93亿元、45.77亿元、48.12亿元，净利润1.86亿元、4.31亿元、4.24亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为3.72亿元、0.87亿元、11.23亿元，具备较强的盈利能力。
此外，本就是株冶集团控股子公司的另一大标的株冶有色在上述报告期内，分别实现营业收入34.16亿元、57.49亿元、64.77亿元，净利润8192.45万元、2.42亿元、3.3亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为1.44亿元、3.87亿元、6.22亿元。
株冶集团表示，上市公司目前从事单一的锌冶炼业务，盈利能力存在一定的波动性，而水口山有限是一家集有色金属采选、冶炼为一体的综合性公司，具备更稳定、持续的盈利能力，株冶有色则是上市公司重要的生产经营子公司，通过对水口山有限100%股权及株冶有色20.8333%股权的收购，上市公司的盈利能力和财务状况将得到显著改善。