【摘要】 韦尔股份净利增18亿市值缩水1200亿 虞仁荣套现27亿前十大股东8个减持
业务业绩快速增长，股东竞相减持套现，行业龙头韦尔股份(603501.SH)异常背后是否有玄机？
根据年报，2021年，韦尔股份实现营业收入约241亿元，同比增长20%以上，上市公司股东净利润(以下简称净利润)44.76亿元，同比增长约65%。
业务业绩的强劲增长与大规模并购直接相关。据《长江商业日报》记者不完全统计，自2017年上市以来，韦尔的扩展并购金额约为164亿元。在并购的帮助下，它实现了从半导体设计和分销业务公司到全球CIS的前三名。
2021年，正是因为目标公司表现良好，贡献了不菲的业绩，多方合理推动经营业绩高增长。
然而，与其出色的表现不匹配的是，股价大幅下跌。去年4月22日，公司股价为295.20元/股，今年4月21日跌至155.33元/股，一年跌幅约47.38%。在此期间，韦尔的市值缩水约1200亿元。
与股价接近一半相对应的是，股东争相减持。2021年，韦尔十大股东中有8人减持，其中实际控制人余仁荣套现约22亿元。此外，余仁荣还套现了近27亿元的可转换债券。
超出预期的三个目标有助于业绩高增。
韦尔股份的经营业绩前所未有，外延并购贡献很大。
年报显示，2021年，韦尔股份实现营业收入241.04亿元，同比增长21.59%；净利润44.7亿元，比去年的27.06亿元增长近18亿元，增长65.41%；扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)为40.03亿元，同比增长78.30%。
韦尔股份于2017年在上海证券交易所主板上市。上市前后，公司整体经营业绩稳定。
2012年，公司实现营业收入10.06亿元，净利润0.86亿元。到2016年上市前一年，营业收入为21.61亿元，是2012年的两倍。2016年净利润波动1.42亿元，比2012年增长65.12%。上市后两年，即2017年至2018年，公司实现营业收入24.06亿元，97.02亿元，同比增长11.35%，64.74%，净利润1.37亿元，1.45亿元，同比变化303.25%，5.71%。
自2019年以来，韦尔的经营业绩开始飙升。2019年，公司营业收入136.32亿元，净利润4.66亿元，同比增长40.51%，221.14%。
2020年，公司净利润分别为198.24亿元和27.06亿元，同比增长45.43%和481.17%，扣除非净利润22.17亿元，同比增长571.77%。
《长江商报》记者发现，2019年以来业绩大幅增长，主要是由于并购。
2018年7月，韦尔分别以3964.75万美元和2.60亿元收购了北京豪威1.9543%和1.97%的股份。当年8月，公司抛出重组计划，计划以135.12亿元的价格收购北京豪威85.53%的股份，思比科42.27%的股份，视信源79.93%的股份。这件事于2019年顺利完成。
同样，2018年，韦尔宣布支付16.87亿元现金收购芯能投资100%股权，芯力投资100%股权。该交易于2019年初如期完成。
2019年7月，韦尔股份进一步收购了视信源公司20.07%的股权，付了6452.85万元的现金。
2020年，公司重启并购，通过增资等方式收购Creativeltd.70%股权，同时计划收购其余30%股权。
据《长江商报》记者不完全统计，这些收购涉及的交易总额约为164亿元。这些并购大多在2019年完成。
备受关注的是，公司收购了北京豪威、思比科、视信源三家公司，形成商誉21.74亿元，交易对手也做出了业绩承诺。具体来说，从2019年到2021年，北京豪威扣除的非净利润分别不低于5.99亿元、8.85亿元和11.51亿元，思比科的承诺分别不低于2500万元、4500万元和6500万元。
2021年，这三家目标公司表现出色。北京豪威、思比科、视信源扣除的非净利润分别为31.84亿元、1.37亿元和0.74亿元，当年业绩实现率均超过200%。
鉴于2021年业务业绩突出，韦尔表示，随着汽车、安全等领域对图像传感器需求的增长和相关领域市场份额的提高，公司图像传感器解决方案的业绩实现了持续增长。TDDI新产品的推出和客户的进一步扩张，触摸和显示解决方案业务也为公司带来了新的利润增长点。通过不断整合各业务系统和产品线，充分发挥各业务系统的协同作用，稳步提高公司的可持续盈利能力。
当然，形势好的时候，韦尔股份也有压力，那就是应收账款和压力，其中2021年底库存余额达到87.81亿元，同比增长35.07亿元。
显然，如果未来存货因公司未能及时把握下游行业的变化而无法顺利销售，如果公司应收账款不能按时收回，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
市值每年蒸发1200亿元。
出乎意料的是，韦尔股份的经营业绩强劲增长，而股东则争相减持套现。
总体而言，韦尔股份在二级市场表现强劲。
2017年，公司上市时，首发价格为7.02元/股。上市以来，公司没有转股。上市后，股价大幅上涨。2019年2月12日，其股价为31.39元/股，当年6月6日达到39元/股。此后，它一路攀升，创下新高。2019年10月20日，其股价上涨100元/股，2020年2月20日突破200元/股，2021年1月18日超过300元/股，2021年7月8日达到345元/股历史高点。
K线图显示，从去年7月8日到12月28日，韦尔股份走出深V市场。今年以来，股价一直在下跌。截至今年4月21日，股价为155.33元/股，与2020年3月31日持平。
年初以来，公司股价从310.77元/股下跌至今年4月21日，累计下跌50.02%。
去年4月22日，公司股价为295.20元/股，至今年4月21日，累计下跌约47.38%。
在市值方面，韦尔股份的历史最高价值约为2998亿元。今年4月21日收盘后，市值约为1362亿元，蒸发了1636亿元。如果以一年为时间线，公司去年4月22日的市值为2565亿元，今年4月21日的市值也蒸发了约1200亿元。
股价大幅下跌的背后是股东大幅减持套现。
《长江商报》记者发现，2021年，除陆股通连续四个季度加仓外，韦尔十大股东中有八大股东实施了减持计划。另一名未实施减持计划的股东是绍兴韦豪股权投资基金合伙企业(有限合伙)，其持有韦尔股份的股权比例为9.23%。
值得一提的是，绍兴韦豪股权投资基金合伙企业(有限合伙)是韦尔股份的控股股东，实际控制人余仁荣的一致行动人。
公司控股股东、实际控制人余仁荣减持最多。去年1月，余仁荣减持600万股，套现3.92亿元。去年9月23日至12月31日，余仁荣减持790万股。这一次，可以算是高位减持，一次性套现约18.15亿元。
至此，通过二级市场减持，一年之间，