【摘要】 星华反光产能释放上市首年业绩双增 净利1 35亿拟分红1 2亿涉利益输送
上市不到一年，就赚了1.35亿元，分了1.20亿元。星华反光(301077.SZ)是否有恶魔？
2021年，星华反光业务业绩稳步增长。实际营业收入7.92亿元，归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)1.35亿元，同比增长率约30%。
星华反光的主要业务是反光材料及其产品的研发、设计、生产和销售，包括反光材料、反光服装等。至于2021年的经营业绩，公司解释说，募集项目的产能已经有效释放，利润可持续性和稳定性不断提高。
星华反光于2021年9月登陆a股市场。2018年至2020年，公司净利润同比增速超过50%，2021年放缓。
令人惊讶的是，规模不大，但正在发展的星华反光却大举分红。公司计划实施每10股发现金红利20元的利润分配方案，当年净利润分别为88.89%。
王世杰、陈奕夫妇作为星华反光的实际控制人，直接间接持有公司61.87%的股权，此次分红将分0.74亿元。
4月24日晚，星华反光利润分配计划发布后，监管部门闪电询问公司是否通过高比例股息将利益转移给主要股东。
国内主要产品市场份额第一。
星华反光在严峻挑战中顶住了压力，实现了经营业绩的快速增长。
4月24日晚，星华反光披露的2021年度报告显示，公司营业收入7.92亿元，比去年增长1.70亿元，增长27.30%。实际净利润为1.35亿元，比去年增长0.37亿元，同比增长37.42%。
纵向而言，2021年经营业绩在2021年创历史新高。
2013年，星华反光实现的营业收入分别为1.71亿元和0.10亿元。2014年至2016年，营业收入分别为2.04亿元、2.10亿元和2.73亿元，相应净利润为0.16亿元、0.15亿元和0.32亿元。在过去的三年里，营业收入稳步增长，但增长缓慢，净利润波动。
2017年，公司营业收入3.30亿元，同比增长20.90%，净利润0.21亿元，同比下降34.55%。
自2018年以来，即星华反光IPO的关键时期，公司净利润异常，增长迅速。具体来说，从2018年到2020年，公司的营业收入分别为4.63亿元、5.39亿元和6.22亿元，同比增长40.15%、16.49%和15.41%。同期，公司净利润为0.37亿元、0.65亿元、0.98亿元，同比增长77.41%、76.84%、50.40%。
扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)，2018年至2020年分别为0.35亿元、0.59亿元、0.88亿元，同比增长79.35%、68.50%、49.76%。
鉴于2021年的经营业绩，星华反光表示，2021年全球疫情反复，世界经济在多重挑战下艰难前行，全球供应链短缺危机日益突出，公司也面临着成本上升、人民币升值等诸多困难。
星华反光产品实现全球市场销售，2021年外销收入占17.34%。
公司表示，加强与客户沟通，稳定客户关系，合理调整销售价格，保持业务业绩稳步增长。2021年，公司募集项目产能有效释放，产销增长，收入结构进一步优化。
2021年，星华反光反光材料产销8052.8万平方米，7410.48万平方米，同比增长26.46%，19.42%；反光服装产销256.36万件，47.81万件，同比增长27.62%，11.63%。
星华反光表示，公司坚持以创新为发展驱动力，以自主研发创新实现可持续发展，具有行业领先的技术实力，将科技成果产业化，应用于生产实践，以国内完善的产业链成为国际国内反光布细分领域具有较强综合竞争力的领先企业。2021年，该公司的反光布销量在国内企业中排名第一。
实际控制人成为最大的受益者。
业务业绩稳步增长，但高比例的现金股息令人惊讶。因此，星华射受到市场的广泛质疑。
根据2021年利润分配计划，公司计划每10股向全体股东分配20元(含税)和1.20亿元(含税)。
在实施高分红的同时，公司还计划实施高转让，即每10股资本公积金转让给全体股东，共6000万股。
2021年，公司净利润1.35亿元，分红1.20亿元，分红率88.89%。
毫无疑问，大部分高比例的现金股息都是给实际控制人的。目前，实际控制人王世杰和陈毅直接持有星华反光47.44%和9.33%的股权。他们是夫妻。此外，他们还持有杭州杰创企业咨询管理合伙企业（有限合伙企业）（以下简称杭州杰创）58%和10%的股权。杭州杰创直接持有星华反光7.50%的股权，王世杰和陈毅间接持有星华反光5.10%的股权。然后，王世杰和陈毅直接间接持有星华反光61.87%的股权。
按此比例计算，王世杰、陈奕夫妇将通过星华反光现金分红0.74亿元。
星华反光如此慷慨的股息引起了市场的广泛质疑。在宣布股息的同时，公司还宣布计划永久补充1.1亿元的营运资金。
星华反射正在发展，公司规模较小。上市前，即2020年底，其总资产仅为5.20亿元，IPO募集9.22亿元，到2021年，总资产仅为15.37亿元，仍属于中小企业。
市场参与者认为，星华反光应该加强产业布局扩张，巩固企业发展和利润基础，而不是忙于派现。
事实上，尽管2021年经营业绩稳步增长，但星华的持续盈利能力值得怀疑。2021年，公司扣除的非净利润为0.92亿元，同比增长仅为4.21%，为2018年以来的新低。今年第一季度，公司实现营业收入1.77亿元，同比增长1.38%，环比大幅放缓。净利润为0.23亿元，与去年持平，环比下降23.33%。
星华反射的高比例股息也引起了监管机构的第一次关注。4月24日晚，深圳证券交易所创业板公司管理部向星华反光发出年度报告询价函，要求充分说明利润分配计划的必要性和合理性，是否符合公司业绩增长，是否存在炒作股价的情况。同时结合主要股东持股比例和财务状况、公司股本规模和股价、未来重大资本支出安排、公司利润分配的具体时间、金额和控股股东、实际控制人股息资金使用等具体情况，说明利润分配比例的确定依据和合理性、高比例股息的原因和必要性，是否通过高比例股息传递给主要股东，是否间接使用现金股息，是否使用非法募集资金。
需要注意的是，星华反光的利润分配方案是由其实际控制人、董事长兼总经理王世杰提出的。