【摘要】 蓝思科技2021年营收创新高，成长逻辑即将兑现？
4月22日晚，蓝思科技(10.80-4.85%，诊票诊断)(300433.SZ)披露《2021年年度报告》，2021年公司营业收入452.68亿元，自上市以来再创新高。随着业务规模的不断扩大，蓝思科技的业务布局进入了一个新的阶段，公司在智能穿戴方面的投入不断增加。在下游高繁荣的推动下，公司的早期积累也有望迎来更大的收获期。
据悉，蓝思科技在消费电子金属业务、智能终端整机组装业务、新能源业务等中长期重要战略布局方面取得了积极进展，与核心客户合作不断深化，客户支持越来越稳定，市场份额稳步提升。
踩上智能穿戴风口，前期布局迎来收获期。
近年来，包括谷歌、三星、苹果、华为、小米和索尼在内的智能软硬件制造商已经大力布局了可穿戴计算领域。微软、IBM和高通在这一领域布局了大量专利。中国信通研究所报告指出，在消费者领域，5G新基础设施下的网络可以利用计算机视觉、三维建模、实时导航和定位技术为智能可穿戴技术的发展提供基本支持。
根据IDC数据，2021年全球VR/AR设备出货量为1120万部，同比增长92.1%。IDC预计2022年全球VR/AR设备出货量将同比增长46.9%至1650万部，2026年出货量将超过5000万部。
显然，智能穿戴已逐渐成为消费电子领域的又一个高增长细分轨道。蓝思科技作为消费电子供应链的龙头企业，抓住了智能穿戴快速发展的机遇期，从技术、产品、产能等方面做好了充分准备。
早在五年前，蓝思科技就开始研发和拓展AR/VR产品领域的技术和产品，领先于同行企业的布局。它是业内最早开始研发和创新光学、结构件和功能部件模块的企业之一。目前，公司拥有大规模产品，拥有丰富的技术储备和全球优质客户资源。
4月7日，该公司宣布，长沙（2）园区智能可穿戴和触摸功能面板建设项目的总投资将从15.15亿元增加到54.06亿元。该公司预计，现有的生产能力将无法满足客户的需求，并表示，智能可穿戴业务预计将成为该公司未来重要的业务增长点。
扩大研发支出，加快开放增量市场空间。
长期以来，蓝思科技以创新驱动产品布局和客户拓展，探索客户需求和市场机遇，踏上行业发展的新方向，不断释放业绩潜力。
近年来，新的消费电子增长点正在孕育，新能源汽车轨道的繁荣并没有减少。高端手机强劲复苏，折叠手机快速增长；中国汽车协会数据显示，今年第一季度，新能源汽车生产销售继续快速增长，超过100万辆，市场份额达到19.3%。
在此背景下，2021年公司R&D支出创历史新高，达到21.34亿元，较去年同期增长47.97%，技术人员数量较去年翻了一番，R&D项目数量大幅增加。
从R&D方向来看，公司增加了手表、VR/AR等智能可穿戴新产品、中控屏、B柱、新车玻璃、充电桩等新车产品、智能手机中框等金属合金产品、蓝宝石、陶瓷等非金属新材料、自动化设备等相关R&D投资。这符合下游市场的需求，有助于公司在各种业务拓展过程中获得先发优势。
值得一提的是，在AR业务方面，玻璃镜的难度和挑战非常大，价值更高。蓝思科技深入研发和生产玻璃盖板，掌握了行业领先的技术。
园区整合，项目建设进展显著，修炼内功效果显著。
面对疫情等外部因素带来的短期干扰，子公司东莞蓝思配合当地防疫政策暂停生产活动，但很快实现了全面复工复产。此外，蓝思科技还提前采取措施应对疫情可能产生的影响，在业务布局和运营优化等方面采取行动，提升行业短期压力过程中的核心竞争优势。
疫情导致原材料涨价在去年年底开始下跌。同时，蓝思科技充分发挥公司在设备、原辅材料、刀具、模具、夹具、包装材料等方面的研发自控能力，优化供应链成本。
至于疫情unterpointresearch的手机组件跟踪报告，随着大部分零部件供需缺口的缩小，2022年下半年可能会缓解全球半导体芯片短缺。
蓝思科技完成台州公园资产交付后，金属业务实力大大增强，台州公园继续推进自动化升级、管理整合改革，控制材料成本，提高自制材料供应比例，大大提高金属业务市场份额，通过建立研发和综合试验，深化与大客户的战略合作，提高研发能力。此前，蓝思科技曾表示，预计今年台州公园将增加2-3名计算机客户。
此外，自黄华基地开业以来，园区已投入5家工厂，包括3D项目、智能可穿戴项目、汽车项目、智能手表金属外壳、笔记本电脑外壳、中央控制屏幕金属框架等五家工厂。
蓝思科技表示，公司将通过战略布局、技术指导、管理优化、效率提高，不断增强核心竞争优势，为客户提供满意的创新产品和一站式服务，巩固和加强公司的行业地位，努力实现长期健康、稳定可持续发展的目标。
行业的黑暗时刻已经过去，低估高增长属性并没有改变。
受电子板块调整影响，蓝思科技股价下跌。鉴于对公司长期发展前景的信心，蓝思科技自1月份以来多次回购股份。
截至3月底，蓝思科技回购公司股份1592.6万股，占公司总股本的0.3202%，最高成交价为20.50元/股，最低成交价为11.79元/股，总支付金额为2.4亿元(不含交易费用)。
中信证券(19.88+0.20%，诊断股票)此前曾指出，2022Q1是今年智能手机的低点，同比下降，主要是由于正常季节性下降和同期高基数。此外，业内人士指出，在VR/AR设备出货量增长和新能源汽车渗透率不断提高的推动下，蓝思科技有望受益，公司的增长逻辑将继续得到验证，领先地位将得到巩固。随着外部商业环境的不断改善，蓝思科技可能在扩大收入规模的同时表现出明显的盈利弹性。