【摘要】 宁德时代年报出炉：电池毛利率下滑 高瓴退出十大股东
宁德时代(419.380、10.27、2.51%)2021年的收入和市场份额表现良好，但成本压力仍体现在毛利率上。4月21日晚，宁德时代披露年报，2021年营业收入1303.56亿元，同比增长159%；归属于母亲的净利润为159.31亿元，同比增长185%。
从收入结构、动力电池、锂电池材料来看，储能系统分别贡献了70.19%、11.86%和10.45%。其中，储能系统增长最快，同比增长601.01%；由于金属价格上涨，宁德时代印尼镍铁生产项目投产，锂材料销售收入同比增长350.74%。
电力和储能两大电池业务均显著增长，在市场上占据领先地位。2021年，宁德时代锂电池销量达到133.41GWh，同比增长184.82%，其中116.71GWh，同比增长162.56%。
据SNEResearch统计，2021年全球动力电池使用量为296.8GWh，同比增长102.3%，宁德时代电池装机量为32.6%，连续五年排名第一。根据信息数据，2021年全球储能电池产量为87.2GWh，同比增长149.14%，宁德时代全球储能电池产量市场份额第一。
然而，电池业务的毛利率受到原材料价格上涨的侵蚀。2021年，宁德时代动力电池系统毛利率为22%，同比下降4.56个百分点；储能系统性能更明显，毛利率下降7.51个百分点至28.52%。相比之下，锂电池材料的毛利率从4.66个百分点提高到25.12%。
值得一提的是，海外市场越来越成为宁德时代重要的收入来源。海外收入同比增长252.47%，达到278.72亿元，收入比例从去年同期的15.71%提高到21.38%。与中国相比，海外毛利率更可观，达到30.48%。特斯拉、现代、福特、戴姆勒等海外汽车公司都是宁德时代的客户，其中特斯拉是报告期内确认的最大客户，销售收入130.39亿元，占总收入的10%。
宁德时代自去年以来一直在加快生产扩张。截至年底，宁德时代电池系统产能为170.39GWh，产能利用率为95%，在建产能为140GWh。2021年底，在建项目金额达到309.98亿元，而去年同期仅为57.5亿元。该公司在之前的回复中表示，为了实现2025年455GWh的销售（相应的市场份额为30%），2025年前的产能布局应达到约520GWh。
宁德时代除宁德时代还广泛投资于上下游企业。体现在年报中，2021年投资活动产生的现金流较去年增长387.29亿元，同比增长257.29%；与去年相比，长期股权投资也增加到109.49亿元。
在证券投资方面，宁德时代目前持有9家上市公司，报告期内总投资收益38.9亿元。其中，国内公司包括领先智能(44.960、-0.38、-0.84%)、小康股份(41.200、0.22、0.54%)、北汽蓝谷(6.450、-0.23、-3.44%)、天华超净(54.950、-1.35、-2.40%)、振华新材料(46.270、-0.60、-1.28%)、永福股份(31.500、-0.59、-1.84%)、星云股份(31.720
2021年，宁德时代的研发费用为76.91亿元，同比增长115.48%，但收入比例下降，从去年同期的7.09%下降到5.09%。研发人员超过1万人，主要研发项目包括钠离子电池、AB电池系统、第三代CTP技术和无热扩散技术。
在前十大股东中，宁波梅山保税港区瑞亭投资、深圳招商银行3号、湖北长江招商银行动力、西藏鸿商资本、宁波梅山保税港区博瑞荣和分别减持200万股、1188万股、1103万股、1327万股和126万股，但整体持股比例变化不大。原来，第八大股东高淳在年报中退出了前十大股东。去年第三季度末，他持有4260万股有1.83%。
原材料成本高，给锂电池产业链蒙上阴霾，叠加近期疫情扰动供应链，短期内行业需求疲软。年初以来，宁德时代股价走势低迷，累计下跌30%以上。4月20日，由于市场质疑第一季度业绩低于预期，单日下跌7%，告别万亿市值。截至最新收盘，宁德时代报每股409.11元，总市值9536亿元。