【摘要】 爱婴室两收购标的并表扣非仍降65% 股价跌逾60%二股东拟清仓套现4 5亿
被称为母婴第一股的爱婴室(603214.SH)盈利能力继续下降。
根据年报，2021年，爱婴室营业收入26.52亿元，同比增长近20%，但归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)仅为0.73亿元，同比下降近40%，扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)为0.29亿元，同比下降约为65%。
2020年，爱婴室的收入和净利润也有所下降。如果说2020年经营业绩下滑主要是受疫情影响，那么2021年业绩大幅下滑的主要原因是什么？
长江商报记者注意到，2021年，爱婴室花费2.20亿元收购了贝贝熊孕婴连锁商业有限公司(以下简称贝贝熊)、上海西林文化传播有限公司(以下简称上海西林)，并将其并列，但业绩没有提高。
2021年，爱婴室期间费用明显增加，其中销售费用达5.92亿元。
备受关注的是，爱婴室股东大规模减持，引发市场遐想。4月18日晚，公司披露，第二大股东拟减持不超过16.97%的股权，并计划完成清算。
二股东拟清仓或累计套现5.4亿元。
上市四年后，爱婴室第二大股东PartnersGroupharmoniousBabyLimited(以下简称合众投资)有了让市场意想不到的大动作。
4月18日晚，爱婴室发布公告，该股东持有超过5%的股东减持股份，即合众投资。
合众投资在爱婴室上市前就已经入股。目前，其持有爱婴室2401.24万股，占公司总股本的16.97%。爱婴室透露，合众投资计划通过集中竞价、/或大宗交易和/或协议转让减持的公司股份不超过2401.24万股，即不超过公司总股本的16.97%。
这意味着合众投资应该清仓撤退。如果按照爱婴室4月19日收盘价18.55元/股计算，合众投资成功清仓将套现约4.45亿元。
事实上，合众投资此前已经实施了减持计划。2020年7月至2021年1月，合众投资通过二级市场减持285.77万股，占当时公司总股本的2%，平均减持价格为34.27元/股，套现约0.98亿元。
清仓完成后，合众投资或将累计套现约5.43亿元。
为什么合众投资大规模清仓？公告称，由于自身资金需求。但市场不这么认为。
爱婴室于2018年3月30日登陆a股市场，发行价为19.95元/股，上市后备受资金追捧。当年5月23日，其股价高达81.99元/股。
然而，这是爱婴室股价迄今为止的巅峰，此后股价一路下跌。2020年，公司实施了转股。基于此，今年4月19日，公司收盘价为27.45元/股，较峰值下跌约66.52%。
股价大幅下跌在一定程度上意味着投资者的财富缩水。爱婴室的一些投资者选择在股价大幅下跌前减持套现。
《长江商报》记者发现，限售股刚解除限售，爱婴室股东计划减持。
2019年4月9日，股东郑大立、杨清芬披露减持计划，计划分别减持50万股。随后，公司高管陈颖和高敏相继披露了减持计划。
据《长江商业日报》记者报道，自2019年以来，郑大利、杨清芬、董勤存、齐继伟、上海茂强投资管理合伙企业（有限合伙企业）等股东实施了减持计划。包括公共投资在内，婴儿室十大股东中有6名减持。
根据wind数据，到2021年底，只有6家机构持有爱婴室，其中只有4家基金，如全国社保基金、基本养老保险基金、汇天福基金、广发基金等。
扩大并购扩张的财务压力。
与股价大幅下跌相对应的是，爱婴室的基本面并不理想。
年报显示，2021年爱婴室营业收入26.52亿元，同比增长17.55%。但公司增收不增利，净利润0.73亿元，同比下降36.97%，扣除0.29亿元，同比下降64.97%。
纵观爱婴室上市前后的经营业绩，近两年表现最差。
数据显示，2013年，公司实现营业收入10.01亿元，净利润0.44亿元。2014年业绩略有增长。2015年至2017年，上市前三年，公司实现营业收入分别为13.88亿元、15.85亿元、18.08亿元、0.60亿元、0.74亿元、0.94亿元。
2018年上市第一年，公司营业收入21.35亿元，同比增长18.12%。净利润分别为1.20亿元和1.03亿元，同比增长28.23%和19.03%。
2019年，公司延续增长势头、营业收入、净利润、扣除非净利润分别为24.60亿元、1.54亿元、1.25亿元，同比增长15.22%、28.55%和20.68%。
然而，在上市的第三年，业务业绩发生了变化。2020年，公司实现营业收入22.56亿元，同比下降8.29%；净利润分别为1.17亿元和0.83亿元，同比下降24.43%和33.71%。
此外，2021年爱婴室净利润连续两年下降，2021年加速下降。
值得一提的是，爱婴室上市后，积极实施外延并购扩张策略。
根据wind数据，爱婴室先后收购了富诺健康4.558%、泰诚实业51.72%、上海稚宜乐100%、南通星爱48.5294%、上海熙琳57.14%、湖南蛙酷20%、贝贝熊100%等股权，总交易金额超过4亿元。
备受关注的是，去年，爱婴室先后收购了贝贝熊和上海西林，总成本为2.20亿元。其中，贝贝熊原实际控制人为美的集团实际控制人何享健的儿子何建峰，其另一股东为阿里巴巴迅犀(杭州)数字科技有限公司经理吴学刚。
贝贝熊成立于2009年2月，总部位于湖南长沙，主要分布在湖南、湖北和江苏。它是中国第一家母婴连锁店，在母婴行业积累了深厚的经验。然而，其财务状况和经营状况并不理想。
至于贝贝熊的收购，爱婴室在年报中表示，贝贝熊是华中地区第一个母婴连锁品牌。收购后，公司线下门店总数从2020年近300家跃升至500多家，实现了华东、华南、西南、华中地区的营销网络覆盖。
不幸的是，2021年，包括贝贝熊在内的两家目标公司并表后，爱婴室出现了增收不增利的困境。
2021年，公司新开线下门店50家，关闭门店48家(含贝贝熊)。
并购扩张积极延伸后，爱婴室面临明显的财务压力。截至2021年底，公司资产负债率为62.67%，较年初38.59%上升24.08个百分点。期末账面广义货币资金3.75亿元(含交易性金融资产)，短期债务6.52亿元。
分析人士表示，随着爱婴室地图的扩张和业务的扩张，在三胎政策的刺激下，爱婴室的增长潜力有望逐步释放。考虑到疫情对线下门店运营的负面影响尚未消除，疫情过后公司运营有望改善，但目前公司需要保持财务稳定，适度完善产业布局。