【摘要】 青鸟消防“三驾马车”拉动业绩十连增 负债率35%拟将6 6亿募资补流被指圈钱
随着行业的快速发展，青鸟消防(002960.SZ)加快了产业布局。
4月18日晚，青鸟消防公司披露了重磅再融资计划，计划通过固定增资不超过22.06亿元进行产业再布局。
根据计划，筹资项目有5个，除4个实体项目外，另一个项目是补充营运资金，拟筹资6.60亿元。
然而，该计划受到了市场的质疑。截至2021年底，青鸟消防的资产负债率为34.52%，流动性充足，大规模补充流动性的必要性值得怀疑。
此外，2019年，公司IPO募集资金的使用没有预期，其中一半调整了募集资金的使用。截至目前，募集项目的效益仍未达到预期。
青鸟消防业务以通用消防报警、应急照明、智能疏散、工业消防三大业务为核心，业务业绩相对稳定。2012年至2021年10年，公司保持了上市公司股东的营业收入和净利润（以下简称净利润）的持续增长。
三板块协同业绩稳步增长。
青鸟消防成立第20年，交出了不错的业绩答卷。
根据年报，2021年，青鸟消防营业收入38.63亿元，同比增长53.03%；净利润5.30亿元，扣除非经常性损益净利润5.13亿元，同比增长23.21%，36.63%。
鉴于2021年的经营业绩，青鸟消防解释说，主营业务和新业务板块都取得了良好的进展。
2021年，通用消防报警业务稳步快速增长，青鸟品牌和久远品牌均较去年同期快速增长。虽然海外业务受到文化、环境差异和新冠肺炎疫情持续发酵的影响，但Finsecur公司及其子公司与青鸟消防公司在研发、生产、市场等方面的顺利整合，销量实现了快速增长。公司逐步形成了多品牌矩阵，共同推动国际战略的实施。
应急照明和智能疏散业务订单和交货量持续爆炸性增长，同比增长200%以上。在工业消防领域，公司在钢铁、石化、汽车等行业取得了0-1突破，中标了包括中天钢铁绿色优质钢铁项目在内的多个工业消防项目。在智能消防领域，公司完成了贵州银行、梅龙商业街、哈尔滨铁路技术学校等项目的建设。
2021年，青鸟消防也承受了原材料价格上涨的成本压力。公司实施了多项处理措施，如研究联动、降低成本、提高效率。此外，采用自主研发的朱芯片，产品原材料整体供应相对稳定；通过技术升级和精细管理，加强应收账款收集和监控，努力保持整体毛利率稳定。
毫无疑问，尽管成本上升、全球疫情等影响，但青鸟消防业绩仍在快速增长，公司持续了10年。
根据wind数据，2011年青鸟消防实现的营业收入分别为2.98亿元和0.53亿元。2012年至2015年，营业收入分别为4.27亿元、6.34亿元、8.01亿元、9.53亿元、0.79亿元、1.24亿元、1.50亿元、2.03亿元，均为快速增长。
2016年至2018年上市前三年，公司营业收入分别为12.82亿元、14.75亿元、17.77亿元，同比增长34.57%、15.04%、20.49%；净利润分别为2.84亿元、3.23亿元和3.44亿元，同比增长39.74%、13.71%和6.56%。
2019年上市后，2020年，公司营业收入分别为22.71亿元、25.25亿元，同比增长27.80%、11.16%，净利润3.60亿元、4.30亿元，同比增长5.28%、18.72%。
相比之下，公司2021年实现的营业收入，净利润分别比2011年增长约12倍，9倍。
营业收入和净利润连续10年稳步增长。青鸟消防公司表示，这与三大业务板块形成的三驾马车共同努力有关。
流动性充足仍存疑。
青鸟消防经营业绩稳步增长10年，也与其资本运营有关。
延伸并购是青鸟消防产业布局的途径之一。wind数据显示，仅2021年，公司就先后收购了康佳照明25.37%、Finsecur52.65%、和纪科技57%的股权，并发起了收购青鸟杰光56.30%的股权。
其中，去年9月，青鸟消防投资2.63亿元完成了对和纪科技57%的股权收购，最初获得了目标公司广东左照明有限公司（以下简称左照明）的控制权，公司完成了照明业务布局。当时，双方保守预测，目标公司净利润分别不低于5000万元、6000万元和7000万元，三年不低于1.80亿元。为了实现利益约束，左照明的创始股东将拿出30%的转让价格（税后）购买青鸟消防股票。
除外延并购外，青鸟消防还积极筹资投建。
2019年8月，青鸟消防公司成功通过IPO登陆a股市场。公司IPO筹集10.40亿元，用于电气火灾监测系统和独立光电烟雾检测报警升级扩建项目、火灾自动报警和联动控制系统生产线技术改造项目、研发检测中心建设项目、气体检测仪器建设项目、自动灭火系统扩建项目，并使用募集资金补充营运资金。
今年4月18日晚，青鸟消防披露了固定增长计划，计划向不超过35个特定对象发行股票，募集资金不超过22.06亿元。募集资金用于青鸟消防安全产业园项目、绵阳产业基地升级扩建项目、智能消防平台建设项目、海外研发测试中心建设项目等四个项目，部分募集资金补充营运资金。
青鸟消防通过外延并购和自身投资，不断完善产业布局。然而，市场质疑公司使用募集资金投资建设。
公司IPO筹集10.40亿元，其中2.80亿元补充营运资金。此外，与计划数量相比，自动灭火系统扩建项目、气体检测仪器建设项目终止、火灾自动报警和联动控制系统生产线技术改造项目的实际使用显著减少。最后，3.75亿元的筹款变更为永久补充营运资金。
IPO募集资金的一半变更为使用，共计6.55亿元用于补充营运资金。
青鸟消防计划筹集6.60亿元补充营运资金。问题是公司不缺钱。
截至2021年底，青鸟消防资产负债率为34.52%，账面货币资金14.84亿元，短期贷款3.79亿元，一年内到期的非流动负债0.36亿元，长期贷款0.62亿元，长短期债务4.77亿元。现有资金比现有债务多10亿元。
从经营负债来看，截至2021年底，公司应收账款余额为16.72亿元，存货7.02亿元，应付账款余额为7亿元，其他应付账款为3.16亿元，资产端足以覆盖负债端。
由此可见，青鸟消防此次定增再融资，似乎没有必要加码补充营运资金，涉嫌圈钱。