【摘要】 桃李面包一季度增收不增利 年内股价已跌超30%
桃李面包(603866.SH)再次交出增收不增利的业绩成绩单。
4月12日，桃李面包披露了2022年第一季度业绩报告。相关数据显示，桃李面包第一季度收入14.52亿元，同比增长9.43%；上市公司股东净利润1.58亿元，同比下降2.8%。
对于今年第一季度的收入不增加利润，桃李面包认为主要影响因素是：由于部分原材料价格上涨和终端配送服务成本增加，公司毛利率同比略有下降；公司去年同期的汇兑收入和财务管理收入高于本期。
值得注意的是，桃李面包3月16日披露的2021年年度报告显示，公司去年的业绩也出现了增收不增利的情况。财务报告显示，桃李面包报告期内收入63.35亿元，同比增长6.24%；归属于上市公司股东的净利润为7.63亿元，同比下降13.54%。与此同时，净利润下降是公司自2012年以来首次净利润下降。
桃李面包在2021年年报中写道，报告期内营业成本46.70亿元，同比增长11.84%，毛利率同比下降3.69个百分点。主要有三个原因:由于2020年同期受国家阶段性社保减免政策影响，公司劳动力成本低于本期；本次促销的折扣率高于去年同期；原材料价格上涨导致生产成本增加。
从业务角度看，2021年桃李面包面包、糕点、月饼、粽子三大主营业务总收入占97.68%、2.1%、0.19%，毛利率分别下降3.53%、11.77%、8.96%。
数据显示，桃李面包于2015年在上海证券交易所上市，成为面包第一股。公司一直专注于以面包和糕点为核心的烘焙产品的生产和销售。公司的主要产品是桃李品牌面包。从2015年上市到2019年4年，公司的面包和糕点销售收入和毛利率约占98%，在国内短期保险烘焙市场排名第一。
然而，近年来，桃李面包开始踩刹车，业绩增长明显放缓。长江商业日报奔腾新闻记者了解到，除了原材料上涨等原因外，行业竞争激烈也是桃李面包净利润下降的主要因素。
目前，宾宝等欧美制造商和山崎面包等亚洲品牌已在中国设立生产基地，渗透中国面包市场；国内食品巨头达利、潘潘正在加快短期保险面包的布局，资本、技术和渠道都足以成为桃李面包的威胁对手。
2018年，达利食品推出了与桃李面包相同定位的短保面包品牌美焙辰。短短几年，年销量就超过10亿元。
此外，在消费升级的总体趋势下，新的中国烘焙产品开始出现。根据艾媒体咨询公司发布的报告，仅去年前8个月就有20多起烘焙行业融资事件。
与此同时，桃李面包的扩张并不顺利。财务报告数据显示，2021年，桃李面包的大部分业绩仍来自东北和华北市场，深耕已久。
其中，东北市场贡献最大，收入28.8亿元，占总收入的47.7%；其次，在华北和华东，收入分别为14.53亿元和14.67亿元，占总收入的22.94%和23.16%。自2016年以来，华中和华南市场仅占2.92%和8.03%。
在二级市场，截至4月13日发布前，桃李面包略有上涨0.05%，股价为19.85元/股，总市值为189.1亿元。但今年以来，桃李面包股价已下跌30%以上。