【摘要】 普源精电超募11亿上市两日股价跌四成 IPO前高瓴1亿突击入股已浮亏1600万
IPO筹资规模是原计划的两倍，但普源精电-U(688337.SH)却陷入了上市首日破发的困境。
4月8日，电子测试测量龙头普源精电正式登陆科技创新板。上市第一天，普源精电发行价跌破60.88元/股，报收39.78元/股，跌破34.66%。4月11日，普源精电上市第二个交易日，股价下跌7.59%，两个交易日下跌近40%。
长江商报记者注意到，普源精电因大额股份支付连续两年亏损，可能继续亏损。
但普源精电在IPO发行过程中受到多方资金的青睐，实际募集18.46亿元，超过预期募集规模近11亿元。
值得注意的是，普源精电于2021年11月4日首次发布会，高淳于2020年12月投资1亿元突击入股。目前，高淳持有普源精电228.6万股，市值约8400万元，浮亏约1600万元。
近11亿上市首日突破。
在全面注册制度的推进下，新股首日破发并不新鲜。
4月8日，普源精电正式在科技创新板上市交易，开盘突破，下跌25%。随后，公司股价继续下跌，盘中跌幅最高达34.9%，最后收盘39.78元/股，上市首日跌幅定格为34.66%，这不仅是今年以来两市新股首日跌幅最高，也是科技创新板开盘以来新股首日跌幅最高。
截至4月8日收盘，今年a股共上市91只新股，其中首日破发21只，占23%，47只新股最新股价跌破发行价，占52%。
4月11日，普源精电上市第二个交易日，低开近3%，盘中跌幅超过9%，收于36.76元/股，跌幅7.59%，两个交易日累计跌幅近40%。
《长江商报》记者注意到，在发行过程中，普源精电大规模超募，与上市首日破发形成鲜明对比。
根据招股说明书，普源精电公开发行股票3032.74万股，募集资金总额7.5亿元。从实际募集情况来看，普源精电以60.88元/股价发行3032.74万股，募集资金总额18.46亿元，扣除发行费用后净募集资金16.66亿元，超过计划募集规模10.96亿元。
超额募集完成后，4月10日晚，普源精电公司披露，在不影响募集资金投资项目实施、确保募集资金安全的前提下，使用不超过16亿元的超额募集资金和部分闲置募集资金进行现金管理，购买投资安全性高、流动性好的资本保全投资产品。
值得注意的是，截至2021年12月底，普源精电总资产仅为9.17亿元，其中货币资本为1.38亿元。随着16.66亿元筹集资金的到来，现金管理产生的投资收益也将对普源精电的业绩起到重要作用。
《长江商报》记者发现，国泰君安作为普源精电IPO的保荐人，报销股份95.47万股，包销金额5812.02万元，扣除最终战略配售后发行股份数量占3.58%，占总发行数量的3.15%。
不仅如此，在申请IPO之前，普源精电也受到了知名机构的青睐。根据招股说明书，2020年12月，高淳耀恒以1亿元资金认购普源精电新注册资本。IPO完成后，高淳耀恒仍持有普源精电228.6万股，持股比例为1.88%。
由于普源精电上市后股价表现不佳，根据公司最新股价计算，高淳耀恒和国泰君安分别浮亏1600万元和2300万元。
连续两年亏损。
数据显示，普源精电专注于通用电子测量仪器从基本芯片和算法设计到客户应用产品独立研发、本地化和产业化，是通用电子测量仪器领域的数字示波器、射频仪器、波形发生器等关键核心技术创新企业和唯一配备独立研发数字示波器核心芯片组，成功实现产品产业化。
受大股份支付影响，普源精电亏损。根据招股说明书，2018年至2021年上半年，公司分别实现营业收入2.92亿元、3.04亿元、3.54亿元、2.12亿元、归属于母亲的净利润3909.56万元、4599.04万元、2716.64万元、2036.48万元。
2020年，普源精电开始实施大规模股权激励，由此产生的股份支付费成为公司亏损的主要原因，预计持股亏损。
2020年和2021年6月，普源精电确认股份支付金额分别为8139.21万元，4603.90万元，预计2021年至2024年股份支付金额分别为9207.79万元，5537.62万元，1268.09万元，182.99万元。
在此背景下，普源精电在上市前提示公司不能保证未来几年盈利，公司上市后也可能面临退市风险。
最新数据显示，2021年，普源精电实现营业收入4.84亿元，同比增长36.63%；归母净利润-389.77万元，连续两年亏损。
随着股份支付金额的减少和收入预计营业收入在11960万元至12210万元之间，同比变动29.46%至32.17%；归母净利润在-160万元至-30万元之间，亏损同比减少1057.67万元至1187.67万元。
受股权激励因素影响，2018年至2021年上半年，普源精电研发费用率分别为12.69%、10.95%、22.36%、23.91%，相对较高。
截至2021年6月底，普源精电销售遍布全球80多个国家和地区，报告期内公司海外销售收入占50%以上。