【摘要】 恒普科技产品单一研发费率低于同行 新品超97%收入来自关联方合盛硅业
专用设备制造业公司宁波恒普真空科技股份有限公司（以下简称“恒普科技”）科创板IPO申请获得受理。
资料显示，此次恒普科技拟公开发行新股1000万股，募集资金不超过3.52亿元，与公司2021年9月末资产总额3.65亿元相当。
目前，恒普科技的核心产品为金属粉末注射成形（MIM）设备，该产品收入占比在90%左右，产品结构相对单一。
不仅如此，恒普科技的研发费用率不及同期同行业可比上市公司平均水平，2021年前九月为5.01%。
长江商报记者注意到，2021年恒普科技新产品碳化硅晶体生长炉实现规模化销售，使得公司进入到宽禁带半导体设备领域，而沪市主板公司合盛硅业（603260.SH）则是该产品的主要销售对象。2021年前九月，恒普科技对合盛硅业的销售收入占宽禁带半导体设备销售收入的97.07%，当期合盛硅业晋升为恒普科技第一大股东，为公司贡献2930.97万元销售收入，占比11.39%。
值得关注的是，合盛硅业与恒普科技存在关联关系。公司介绍，恒普科技实控人刘鹏岳父的兄弟罗立国，就是合盛硅业的实控人之一。
拟募资3.52亿与资产规模相当
据招股书介绍，成立于2011年4月的恒普科技是一家以材料研究为基础，以高温热场环境控制为技术核心的金属注射成形（MIM）领域和宽禁带半导体领域的关键设备供应商，主要从事金属注射成形（MIM）脱脂烧结炉、碳化硅晶体生长炉、碳化硅同质外延设备等热工装备的研发、生产和销售。
财务数据显示，2018年至2021年前九月（下简称报告期），恒普科技分别实现营业收入9044.24万元、1.85亿元、2.15亿元、2.57亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1045.97万元、2747.81万元、3176.34万元、3424.05万元，扣除非经常性损益后的归母净利润分别为1020.64万元、2721.39万元、3200.85万元、2972.19万元，呈现逐年增长趋势。
各报告期内，恒普科技的综合毛利率分别为31.53%、33.86%、32.6%、27.76%，呈现先上升后下降的现象，金属粉末注射成形（MIM）设备的价格波动和收入结构变动是造成综合毛利率变动的重要因素。
随着业务规模的快速扩张，恒普科技的应收账款规模不断扩大。截至各报告期末，公司应收账款余额（包含应收质保金款项）分别为1742.9万元、3424.8万元、3529.85万元、5341.38万元，占营业收入比例分别为19.27%、18.54%、16.45%、20.75%。
截至2021年9月末，恒普科技资产总额3.65亿元，包括货币资金、应收账款、存货等在内的流动资产接近3亿元。
值得关注的是，此次恒普科技拟公开发行股票不超过1000万股，募集资金总额不超过3.52亿元，募资规模与公司资产规模相当。
由于营收规模增长较快，恒普科技的研发费用率出现下滑。2018年至2021年前九月，恒普科技研发费用分别为643.43万元、1273.41万元、1521.18万元、1289.03万元，占营业收入的比例分别为7.11%、6.89%、7.09%、5.01%。
同期，包括奥特维、北方华创等在内的同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为8.04%、7.78%、7.23%、8.15%，恒普科技的研发费用率均低于行业平均水平。
去年开始向合盛硅业大量供货
目前，恒普科技的产品结构相对单一，金属粉末注射成形（MIM）设备是其最主要的业绩来源。
各报告期内，公司金属注射成形（MIM）设备收入占主营业务收入的比例分别为90.64%、89.83%、92.11%、81.27%；其贡献的毛利占比分别为85.79%、90.73%、88.85%、83.47%。
长江商报记者注意到，恒普科技于2019年开始研发碳化硅晶体生长炉，并于2021年实现规模化销售，顺利步入宽禁带半导体设备领域，公司产品已进入合盛硅业及中电化合物两家宽禁带半导体生产企业，其中合盛硅业是恒普科技宽禁带半导体设备业务的主要销售方。
招股书披露，2019年恒普科技向合盛硅业下属企业新疆西部合盛硅业有限公司提供了设备修理服务，该服务具有偶发性。2020年，合盛硅业通过其下属企业堆龙德庆硅远工贸有限公司向公司采购碳化硅晶体生长炉，2021年开始大量交货。
2021年前九月，恒普科技对合盛硅业的销售收入占宽禁带半导体设备销售收入的97.07%，当期合盛硅业晋升为恒普科技第一大股东，为公司贡献2930.97万元销售收入，占比11.39%。
根据恒普科技目前签署的订单情况，2021年全年及2022年，预计来自于合盛硅业的销售收入在宽禁带半导体设备收入中仍将占有较高比例，且2022年来自于合盛硅业的销售收入仍将有大幅增长。
值得关注的是，合盛硅业与恒普科技存在关联关系。公司介绍，恒普科技实控人刘鹏岳父的兄弟罗立国，就是合盛硅业的实控人之一。
随着工业硅、有机硅行业迎来强景气周期，2021年前九月，合盛硅业实现营业收入141.15亿元，同比增长123.34%；净利润50.03亿元，同比增长596.08%。合盛硅业预计2021年实现净利润85亿元至87亿元，同比增长505.28%到519.52%。
新业务的核心客户仅有合盛硅业，这就意味着如果恒普科技与合盛硅业的合作发生变化，或者公司开发宽禁带半导体设备新客户的进展情况不及预期，将可能对公司宽禁带半导体设备业务的持续发展带来不利影响。