【摘要】 中储股份非经常性损益助净利单季增5倍 市场地位与盈利能力相悖毛利率常年低于5%
中储股份(600787.SH)在大型央企物流集团旗下的上市平台上继续改善。
4月6日晚，中国储备银行发布了今年第一季度业绩预增公告，预计上市公司股东净利润（以下简称净利润）同比增长2.69亿元至2.95亿元，同比增长约5倍。
但净利润大幅增长，主要受非经常性损益影响，扣除非经常性损益后净利润增长约50%。
2021年，中储股份营业收入飙升至752亿元，增速超过50%，净利润增速超过50%，达到8.81亿元。
然而，中储股份从事体力劳动。近10年来，公司综合毛利率低于5%，近年来净利率低于1%。
自1997年上市以来，公司累计分红9.60亿元，总分红率约为13%。
四年来，净利润增长超过500亿元，反向下降。
中储股份净利润连续两年下降，实现快速增长。
根据最新业绩预测，今年第一季度，中国储备银行预计净利润将达到3.21亿元至3.47亿元，比去年同期（法定披露数据）增加2.69亿元至2.95亿元，同比增长520%至570%。中国储备银行解释说，今年第一季度，公司汉口分公司的土地储备补偿非经常性损益确认净收入为2.57亿元。扣除上述非经常性损益后，预计第一季度净利润将比去年同期增加1926.57万元至2889.86万元，同比增长40%至60%。
在主营业务方面，面对依然严峻复杂的国际国内疫情，中储股份保持了基本稳定的运营。同时，公司加强了成本控制，财务费用较去年同期有所下降。这是公司主营业务净利润增长的重要原因。
2021年，中储股份的经营业绩也实现了快速增长。当年公司营业收入752.38亿元，同比增长264亿元，增速54.08%，净利润8.81亿元，同比增长52.29%。扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)更强，为3.13亿元，同比增长386.21%。
营业收入超过700亿元，同比增长264亿元，增长264亿元。
中国仓储有限公司主要从事仓储物流，涵盖期货交付物流、大宗商品供应链、互联网+物流、物联网、多式联运、消费品物流、工程物流、国际货运代理等领域的现代综合物流企业。是中国特大型全国性仓储物流企业。数据显示，2021年公司营业收入大幅增长主要是配送运输业务和商品流通业务，分别达到281.15亿元和446.46亿元，同比增长41.15%和74.58%。
营业收入创纪录，净利润没有创纪录，甚至不如四年前。2017年，中储实现营业收入234.79亿元，净利润13.47亿元，同比增长53.53%，75.55%。
与2021年经营业绩相比，2021年营业收入较2017年增长517.59亿元，而净利润则减少4.66亿元。
当然，2021年，中储股份扣除非净利润创纪录。此前，公司扣除非净利润最高出现在2011年，为2.92亿元。
非经常性损益推动净利润大幅波动。
中储股份市场地位较高，但盈利能力较低，堪称劳神费力不赚钱。
中国储备有限公司表示，它具有资源优势。公司仓储网络覆盖亚洲、欧洲、美洲等世界主要经济区域。在中国20多个省、直辖市、自治区投资经营物流园区，形成了基于中国、服务全球的仓储物流服务能力，为中外企业的全球运营提供物流支持。中国的实体网络覆盖北京、上海、山东、湖北、广东、陕西等地，年吞吐量6000万吨。公司具有公共和铁路运输转型的重要条件。天津、青岛、上海等地区的分子公司具有靠近港口的优势。无锡、南京等地区分公司拥有货运码头，有利于水、公共和铁路运输模式的转换和联合运输。
在业务方面，中国储备股份有限公司是一家同时拥有国内外主要期货交易所交资质的企业。铜、铝、镍、银、橡胶在国内期货品种中占有较高的市场份额。截至去年年底，该公司控股的英国子公司有色金属业务量在LME中排名第六，库存占LME全球交易的4%。中国储备有限公司利用移动互联网、云计算、大数据、人工智能等技术，搭建了中国储备智能运输物流能力交易共享平台，实现了商流与物流的有机统一。
在此基础上，公司利用区块链技术构建第三方数字供应链公共平台，聚合供应链上下游企业物流、商品交易、支付结算、融资等数据元。同时，公司还为大型客户提供集软件、硬件、算法和区块链技术于一体的数字物流解决方案。
尽管如此，中国储备股份的主营业务盈利能力仍然较低。2007年至2009年，公司实现年度扣除非净利润超过1亿元。2010年至2013年，扣除非净利润在2亿元至3亿元之间波动，2014年下降至1.40亿元。2015年和2016年，扣除非净利润分别为-0.85亿元和-0.27亿元，连续两年亏损，这是中国储备股份自2000年以来首次扣除非净利润。2017年至2020年，公司扣除非净利润分别为0.63亿元、0.26亿元、0.31亿元和0.64亿元，波动较低。
相应地，2014年至2020年，公司净利润分别为5.46亿元、6.66亿元、7.67亿元、13.47亿元、4.78亿元、2.80亿元、5.67亿元，同比变化幅度为62.67%、21.96%、15.09%、75.55%、64.54%、41.49%。
相比之下，净利润数据比扣除非净利润数据要好得多，除非净利润数据要好得多。在此期间，公司获得的非经常性损益分别为4.06亿元、7.52亿元、7.95亿元、12.85亿元、4.52亿元、2.49亿元和5.02亿元。2018年和2019年，净利润同比下降，主要是由于非经常性损益下降。
长江商报记者发现，中储股份的非经常性损益主要来自投资收益和资产处置收益。2017年至2021年，公司净投资收益分别为14.93亿元、0.32亿元、1.74亿元、1.61亿元、1.26亿元、3.10亿元、4.95亿元、5.40亿元、6.72亿元、6.58亿元。
毛利率和净利率能更好地反映公司主营业务的盈利能力。
wind数据显示，自2011年以来，中储股份的综合毛利率不到5%，最高为4.91%，出现在2016年，2020年，2021年毛利率分别为2.96%和2.20%。2001年以来的21年净利率，除2016年和2017年5%以上外，其余年度约为1%。
在a股市场，销售净利率低于1%是极其罕见的。wind数据显示，中储股份的销售净利率在a股市场排名倒数第137位，如果排除亏损的公司排名倒数第50位。