【摘要】 中复神鹰科创板首发!毛利率持续攀升 产销量居行业前列
4月6日，中复神鹰碳纤维有限公司(以下简称中复神鹰)将在科技创新板上市。
自2006年成立以来，中复神鹰一直专注于碳纤维产品的研发、生产和销售，致力于促进知识产权自主化、低成本、产品多样化，成功实现高性能干湿纺碳纤维产业化关键技术突破，形成高强度、高强度、高模型、高强度、高模型等不同类型的丰富碳纤维产品线。
招股说明书显示，近年来，中复神鹰的营业收入和净利润都在持续增长。特别是2021年，其营业收入同比增长120.44%至11.73亿元，归属于母公司股东的净利润同比增长227.02%至2.79亿元。
中复神鹰预计2022年第一季度营业收入4亿元至4.5亿元，较去年同期增长186.37%至22.16%；归属于母公司股东的净利润为8000万元至9000万元，较去年同期增长106.93%至132.8%；扣除非经常性损益后，归属于母公司股东的净利润为7500万元至8500万元，较去年同比增长106.16%至133.64%。
产销量居行业前列的产品标杆国际巨头。
据中国化纤工业协会统计，2020年国内碳纤维总产量为1.80万吨，中复神鹰2020年碳纤维产量为3777.21吨，占国内碳纤维总产量的20.98%，在国内碳纤维产量中排名第二；2020年国内碳纤维总消费量为4.88万吨，中复神鹰2020年碳纤维销量为3625.28吨。
目前，连云港中复神鹰生产基地现有产能3500吨，已向市场供应碳纤维2万多吨。公司正在建设西宁年产1万吨高性能碳纤维及配套原丝工程。目前已建成投产6000吨/年产能的生产线。项目建成后，公司产能规模将进一步提高，科技成果产业化水平将进一步提高。
2020年，中国碳纤维需求达到4.88万吨，比2019年增长29%。2020年，国内碳纤维需求同比增长远高于全球碳纤维需求同比增长。主要原因是全球风电叶片对碳纤维的需求大幅增长。同时，国际风电叶片OEM从欧洲转向中国，导致2019年碳纤维需求从1.38万吨增长到2020年2.00万吨。
另一方面，由于国内需求结构与全球需求结构差异较大，国内民航需求比例远低于全球民航需求比例，2020年仅占国内总需求的3%左右，因此国内碳纤维需求受疫情负面影响相对较小。
2020年国内碳纤维需求中，进口碳纤维供应量为3.04万吨，占需求量的62%；国产碳纤维供应量为1.84万吨，占需求量的38%，国产碳纤维供应量为32%，占2019年32%，占需求量的38%。
与此同时，日本、美国等主要碳纤维生产国收紧了对国内碳纤维的供应，导致国内需求缺口增加。受此影响，2020年国内碳纤维供应量较2019年1.20万吨增长53%，国内碳纤维产业保持快速增长。
中复神鹰碳纤维产品涵盖高强度、高强度、高强度、高强度等，基本实现了行业龙头日本东丽主要碳纤维产品的标杆。主要碳纤维产品型号包括SYT45S、SYT49S、SYT55S、SYT65和SYM40。产品广泛应用于航空航天、风电叶片、体育休闲、压力容器、碳/碳复合材料、交通建设等领域。
人才实力雄厚，率先打造千吨自主干喷湿纺碳纤维生产线。
招股说明书显示，从2018年到2020年和2021年上半年(以下简称报告期)，中复神鹰的R&D投资分别为1151.5万元、1122.4万元、1717.96万元和1597.07万元，同期R&D投资占营业收入的3.74%、2.7%、3.23%和4.19%。
通过独立培训，中复神鹰建立了以中青年为骨干、博士、硕士、学士学位水平科学合理、学科领域综合专业、副高级以上职称的高水平人才团队，研发领域涵盖油浆、聚合纺丝、原丝、碳丝生产工艺。
截至2021年6月30日，公司R&D技术人员132人，其中R&D人员35人，技术人员97人。中复神鹰R&D人员包括负责技术R&D的副总经理，以及以碳纤维产业化技术R&D为主的技术部人员。硕士及以上研发人员占77.14%。
经过十多年的技术研发，中复神鹰突破了超大容量聚合、干喷湿纺织、快速均质预氧化碳化等核心技术技术。系统掌握了碳纤维T300级、T700级、T800级、M30级、M35级、M40级、T1000级、1000级技术。
中复神鹰率先实现国内高性能干湿纺织碳纤维产业化，已获得67项授权专利，其中发明专利26项，作为主要起草单位参与聚丙烯腈碳纤维国家标准，参与聚丙烯腈碳纤维行业标准。
2017年，公司干喷湿纺千吨高强度/100吨中模碳纤维产业化关键技术及应用成果获国家科技进步一等奖，进一步确立了公司在国内碳纤维领域的技术领先地位。
中复神鹰干喷湿纺织高性能碳纤维产业化及应用技术研究创新团队入选科技部创新人才推广计划重点领域创新团队。团队骨干成员入选国家重点人才计划，是第二批科技创业领军人才和第四批科技创新领军人才；多人入选江苏省大众创业创新计划、江苏省333项目、江苏省六大人才高峰计划、江苏省留学生创新创业计划等省部级高层次人才培养计划；成员还包括许多享受国务院特殊津贴的专家和在江苏省做出突出贡献的中青年专家。
公司人才团队科研和工程技术开发能力强，核心成员在干湿纺织高粘度纺织液体制备、聚丙烯腈基丝快速纺织技术、高效快速预氧化技术等方面取得了一系列重要研究成果，形成了独立技术设计、工艺技术核心技术，成功打破了国外技术封锁，实现了碳纤维批量供应的稳定质量。
毛利率继续提高产品质量，类型和生产成本优势明显。
招股说明书显示，报告期内，中复神鹰综合毛利率分别为11.33%、25.54%、43.15%和47.68%，呈上升趋势。
对于毛利率的不断提高，中复神鹰表示，主要受益于产品销售单价的上涨和单位成本的下降。在销售价格方面，由于高强度碳纤维的广泛应用，随着碳纤维及其复合材料应用领域的快速扩大，下游客户的市场需求迅速增长，碳纤维产品供应短缺，推动了公司产品销售数量和销售单价的不断提高。价格和销售的提高反映了碳纤维产品在质量、类型和生产成本方面的优势。
在产品质量方面，中复神鹰目前所有生产线均生产干湿纺碳纤维。与湿工艺相比，干湿纺具有碳纤维表面缺陷少、拉伸性能优异、复合材料加工工艺性能优异、纺丝速度快等优点。公司率先在中国建设了干湿纺T700、T800碳纤维1000吨生产线，产品质量相当于国际同类产品，并在下游市场得到了广泛的应用。
在产品类型方面，中复神鹰生产的碳纤维型号丰富，涵盖高强度、高强度、高强度等不同类型，可满足下游不同领域的市场需求，广泛应用于航空航天、风电叶片、体育休闲、压力容器、碳。