【摘要】 金浦钛业核心产品高景气四季度仍亏 拟百亿豪赌新能源账面资金仅3 62亿
新能源汽车的蓬勃发展让很多公司兴奋不已，没有条件创造项目的条件。金浦钛业(000545.SZ)似乎就是这样一家公司。
3月28日晚，金浦钛业宣布，拟投资100亿元在安徽建设新能源电池材料一体化项目，主要建设电池级磷酸铁、磷酸铁锂等生产线。
对此，金浦钛业表示，这是公司强链延链补链的重要措施。
金浦钛业百亿投资令市场吃惊。截至2021年9月底，公司账面货币资金仅为3.62亿元，不足以偿还现有短期债务。
此外，2021年公司营业收入可能不到30亿元，预计利润不到1.30亿元，第四季度亏损。因此，市场质疑金浦钛业投资100亿项目的方式。
金浦钛业的前身是吉林制药。2018年左右，借助一系列并购，借壳上市变相完成。
近年来，金浦钛业经营业绩不佳，2019年，2020年，公司主营业务持续亏损。
金浦钛业很难扭转这次赌新能源的不利局面。
加强新能源建设100亿元。
金浦钛业准备跨境进军新能源。
根据最新公告，今年3月26日，金浦钛与安徽（淮北）新煤化工合成材料基地管理委员会签署了战略合作框架协议，同意投资安徽（淮北）新煤化工合成材料基地金浦新能源电池材料一体化项目的建设。
项目建设内容为20万吨/年电池级磷酸铁、20万吨/年磷酸铁锂、0.8万吨/年六氟磷酸锂、30万吨/年×2硫铁矿硫酸、15万吨/年磷酸、12万吨/年精制磷酸及配套项目。
为什么要投资这个项目？金浦钛业表示，公司积极响应国家双碳目标和战略号召，对钛白粉产业链进行强链延伸和补充，计划利用副产硫酸亚铁建设电池级磷酸铁装置和下游新能源电池正极材料磷酸铁锂装置，满足新能源储能和新能源汽车对磷酸铁锂增长的需求。
至于上述选址的选择，安徽（淮北）新型煤化合成材料基地在项目用地、政策、能耗、配套条件等方面具有综合优势。
公告称，上述项目投资约100亿元，计划建设周期为2022年9月至2027年6月。
根据规划，项目分为三个阶段。一期工程建设期为2022年9月至2023年12月，建设10万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂、30万吨/年硫铁矿硫酸、3万吨/年电子硫酸生产装置。二期工程建设期为2024年6月至2025年12月，建设10万吨/年磷酸铁、15万吨/年磷酸铁锂、30万吨/年硫铁矿硫酸及其上下游配套装置。三期工程建设期为2026年3月至2027年6月，建设0.8万吨/年六氟磷酸锂，回收5万吨/年锂电池。
从规划建设期来看，建设相对密集，几乎没有间歇期。
对于这100亿个项目，分析人士表示，金浦钛业利用副产硫酸亚铁建设电池级磷酸铁装置和下游新能源电池正极材料磷酸铁锂装置，仅从产业链的角度来看是经济的。然而，对金浦钛业来说，高达100亿元的投资可能是
根据建设规划，项目分为三期和五年建设，一期和二期的投资预测明显高于三期。市场不禁要问，100亿元的投资从何而来？
截至2021年9月底，金浦钛业账面货币资金3.62亿元，短期贷款5.28亿元。现有资金偿还短期贷款存在差距，显然无法抽出资金进行投资和建设。在经营负债方面，公司应收账款余额为2亿元，应付账款余额为5.38亿元，公司拖欠或占用供应商资金。
值得一提的是，截至2021年第三季度末，金浦钛业总资产31.60亿元，百亿投资是总资产的三倍多。
预计金浦钛业将进行融资，以促进上述项目的建设。但公司的股价和业绩并不理想，融资也可能受到一定程度的影响。
高景气下净利润仅1亿元左右。
金浦钛业能否筹集到足够的资金，值得怀疑。
如果金浦钛业采用固定增长的方式筹集资金，与公司股价和股本有关。
目前，金浦钛业总股本为9.87亿股。一般来说，固定发行股份的数量不得超过总股本的30%。从这个角度来看，固定增发股份的数量将不超过2.96亿股。
假设以金浦钛业今年3月28日收盘价3.89元/股为发行价(一般固定发行价会有一定的折扣)计算，最多募集11.50亿元，扣除发行费用，募集金额不超过11亿元。
根据上述计划，一期投资至少需要25亿元，这显然是不够的。
如果金浦钛业通过发行可转换债券筹集资金，公司的经营业绩有关。
金浦钛业的前身是吉林制药。2013年，它剥离了吉林制药的所有资产和负债，并在南京注入了100%的钛白股权，然后收购了徐州钛白。金浦钛业变相上市。
根据财务报告，金浦钛业主要从事钛白粉的生产和销售。钛白粉折射率高，粒度分布理想，覆盖力好，着色力好。它是世界上性能最好的白色颜料。广泛应用于涂料、塑料管型材、色母、造纸、化纤、油墨、薄膜、脱硝催化剂、钛酸锂电池等领域。
2021年，钛白粉进入高繁荣周期，价格持续上涨。A股公司中核钛白预计将实现归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)11.88亿元-14.26亿元，同比增长150%-200%。
金浦钛业的经营业绩也大幅提升。
根据业绩预测，2021年，金浦钛业预计净利润为8757.82万元-1.25亿元，扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)为7859.34万元-1.05亿元。如果取预测中位数，其净利润，扣除非净利润约1亿元，0.90亿元。
2018年至2020年，公司净利润分别为1.02亿元、0.25亿元、2.50亿元，同比下降38.46%、75.49%、1100.45%；扣除非净利润为0.90亿元、0.19亿元、2.62亿元，持续下滑，均为2020年亏损。
值得一提的是，金浦钛业虽然进入高景气周期，但2021年净利润仅为1亿元左右，并未大赚一笔。
从季度经营业绩来看，第四季度仍有亏损。前三季度，公司实现的净利润分别为1.57亿元和1.46亿元。与年度业绩预测相比，第四季度净利润分别为0.69亿元-0.32亿元和0.67亿元-0.41亿元。
在这种情况下，金浦钛业的债券融资规模预计不会很大。
综上所述，为了顺利完成上述100亿项目的建设，金浦钛业可能不得不借钱，这将加剧偿付能力不足的财务压力。
值得一提的是，新能源产业企业正在疯狂扩大生产，金浦钛业能否达到预期效益也可能存在变数。