【摘要】 中国神华煤涨价航运涨价营收猛增逾千亿 盈利503亿拟派发红利505亿
中国神华(601088.SH)大型央企超高比例分红，市场震惊。
3月25日晚，中国神华披露了2021年底利润分配计划，计划分红总额约505亿元。
同时披露的年度报告显示，2021年，中国神华实现营业收入达到3352.16亿元，同比飙升超过1000亿元，使公司营业收入历史性达到3000亿元。上市公司股东的净利润（以下简称净利润）约为503亿元，同比增长超过100亿元，也创历史新高。
营业收入和净利润大幅增长。一方面，煤炭等产品价格上涨，航运价格上涨，另一方面，数量增加。当然，合资企业的糟糕表现也拖累了公司的业绩。
利润503亿元，分红505亿元，一年赚的利润全部分配给股东。中国神华足够英雄。这不是中国神华第一次英雄主义。2016年，公司发放590.72亿元，是当期净利润的2.6倍。
由于现金流充足，偿债能力好，敢于大规模分红。截至2021年底，中国神华的资产负债率仅为26.58%。
收入首破3000亿创纪录。
2021年是非常不平凡的一年，也是很多企业面临严峻挑战的一年。今年是中国神华丰收的一年。
3月25日晚，中国神华披露的年度报告显示，2021年，公司营业收入3352.16亿元，较去年2332.63亿元增长1019.53亿元，同比增长43.71%。
中国神华主要从事煤炭生产和电力销售业务，具有明显的周期性。早在2011年，中国神华的营业收入就超过了2000亿元，达到了2081.97亿元。2013年，营业收入为2837.97亿元，有冲击3000亿大关的趋势。但2014年至2020年，受市场波动影响，营业收入波动2000亿元。2015年和2016年低谷期间，营业收入仍低于2000亿元。
2021年，中国神华虽然受到各种因素的影响，但实现了巨大的发展。一年之间，营业收入飙升1000多亿元，创历史纪录，同比增速也是历史上最高的。
相应的净利润也大幅增长。实际净利润为502.69亿元，比去年391.70亿元增长110.99亿元，增长28.34%。
此前，2012年中国神华净利润最高值为476.61亿元，随后频繁调整，2015年最低值下降至161.44亿元。2018年至2020年，净利润也连续调整，分别为438.67亿元、432.50亿元、391.70亿元，同比下降2.60%、1.41%和9.43%。
从季度经营数据来看，2021年第一、第二、第三、第四季度，中国神华实现的营业收入分别为676.08亿元、763.71亿元、889.70亿元、1022.67亿元，同比增长32.36%、41.59%、45.64%、52.27%。相应的净利润为116.11亿元、144.15亿元、147.25亿元、95.18亿元，同比增长18.39%、32.84%、14.11%、69.72%。公司实现的季度扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)与净利润变化趋势大致相同，同比大幅增长。
鉴于2021年业绩大幅增长，中国神华解释说，煤炭销量和平均销售价格同比增长，航运货运量和运价同比增长，煤化工产品聚烯烃产品价格同比上涨。但自产煤单位的生产成本、外购煤单位的采购成本、燃煤电厂的销售成本、投资收益和减值损失同比增加。
《长江商业日报》记者发现，虽然合资企业贡献的投资收入为亏损和资产减值，影响了净利润，但煤炭没有明显削弱。聚烯烃价格上涨对净利润的积极影响，公司的运输服务也实现了数量和价格上涨。
从单季度业绩来看，第四季度营业收入突破100亿大关，但净利润是第四季度最低的。该公司解释说，第四季度的成本高于前三季度。公司部分煤炭公司积极申请西部大开发企业所得税优惠政策，前三季度按15%的西部大开发优惠税率计算企业所得税，但到去年年底，煤炭公司尚未获得国家发展和改革委员会的认可和批准文件，按25%的税率计算年度企业所得税，导致第四季度所得税增加。此外，资产价值的资产价值，确认合资企业的损失应发生在第四季度。
当然，尽管第四季度净利润环比下降，但同比仍在快速增长。
从市场的角度来看，中国神华创造的独特的商业模式和盈利模式使其具有可持续盈利能力。公司拥有煤炭、发电业务、铁路、港口、船舶等大型综合运输网络，形成煤炭、电力、运输、煤化工一体化发展、运营、各行业深度合作、有效协调的核心竞争优势。
未分配利润超过2600亿元。
具有持续盈利能力的中国神华在持续分红能力方面也具有压倒性优势。
根据中国神华2021年披露的分红计划，公司将以2021年底约198.69亿股总股本为基础，每股分配2.54元现金(含税)，共分配504.66亿元(含税)。
净利润502.69亿元，拟派现504.66亿元，分红率高达100.39%。
这意味着公司不仅将2021年赚取的净利润全部分配给股东，还将积累的部分分配给股息。
《长江商报》记者发现，中国神华并非首次获得类似的高分红。
从2008年到2015年，中国神华的年分红率约为40%，2008年最低分红率为34.41%，2011年最高分红率为40.11%，大部分年度分红率在39%-40%之间略有波动。
2016年，中国神华股息震惊a股市场。当年公司净利润227.12亿元，股息590.72亿元，股息率高达260.09%。今年的股息金额超过了过去三年的总和。
2019年，公司分红250.61亿元，分红率57.94%，2020年分红359.62亿元，分红率上升至91.81%。
在2020年完成大规模分红的情况下，2021年中国神华再次超高比例分红，确实让市场大吃一惊。
根据wind数据，从2007年到2020年，中国神华已经分配了2700.63亿元的红利。若2021年分红计划顺利实施，公司将共分配3205.29亿元。
2007年至2021年15年，年均分红约213.69亿元。
中国神华有持续大规模分红的条件。截至2021年底，公司未分配利润2604.45亿元。
此外，中国神华流动性充足，资产负债率低。截至2021年底，公司账面货币基金1628.86亿元，长短期债务638.96亿元，高于近1000亿元。