【摘要】 云南白药炒股失利净利下滑 布局医美尚在投入期
3月26日，云南白药发布2021年年报。数据显示，公司营业收入363.74亿元，同比增长11.09%；利润总额34.82亿元，同比下降48.80%；上市公司股东净利润28.04亿元，同比下降49.17%。
云南白药净利润下降的重要原因之一是股票投机失败，许多上市公司损失超过1亿元。扣除非经常性损益后，云南白药净利润33.39亿元，同比增长15.17%；公司经营活动净现金流52.23亿元，同比增长36.42%。
在这方面，制药战略专家史立臣在接受《证券日报》采访时表示，云南白药的发展面临着单一的产品结构和老化的困境。近年来，投资是试图改善公司发展的措施。但需要注意的是，过去两年国家继续支持中药行业，但公司在这方面的投资相对较少。
值得一提的是，就在3月16日，云南白药总市值一度千亿元。截至3月27日，云南白药总市值1040亿元。
联席董事长在年报发布前夕被罚。
无实际控制人模式存在挑战。
数据显示，云南白药投资了9只股票，包括小米集团、腾讯控股、伊利股份、恒瑞等9只股票。报告期内，小米集团投资-14亿元，腾讯控股-1.05亿元，恒瑞医药-2.1亿元。
此外，云南白药介绍，公司持有股票的价格在资产负债表日后发生变化，可能会因交易性金融资产的公允价值而发生变化，影响上市公司股东在第一季度末合并财务报表中的净利润。目前，公司正在逐步减仓，不再继续增持。
在这方面，高级投资顾问吴灿告诉记者：股票损失对企业发展和投资者利益有负面影响，但更重要的是看长期影响，这取决于上市公司是战略投资还是投机，一种情况是公司主营业务增长下降发展新业务，通过证券投资与其他上市公司形成战略联盟，促进其业务增长点，股票损失可能带来未来的长期业绩增长。另一种是获得股票价差收益，受二级市场波动影响，增加企业发展不稳定风险，一旦损失也会影响投资者的利益。
值得一提的是，公司联席董事长陈发树在云南白药公布上述炒股成绩单时，因炒股被监管部门命名。
3月23日，包括陈发树在内的北京证监局开出8张罚单。
根据云南白药2021年年报，陈发树现任福建发树慈善基金会主席、云南白药集团有限公司联合董事长、新华都实业集团有限公司法定代表人、董事长。在云南白药投资巨大亏损的同时，陈发树对云南白药治理结构的影响也引起了市场的批评。
据云南白药介绍，云南国有股权运营管理有限公司与新华都实业集团有限公司及其一致行动人并列云南白药最大股东，公司无实际控制人和控股股东。
史立臣认为，云南白药公司治理结构存在较为严重的问题，这也是国有企业混改需要注意的问题。
吴灿认为，没有实际控制人的上市公司主要面临以下挑战：
首先，没有股东股东能够单独控制上市公司，股东之间存在动荡风险，以争夺上市公司的控制权。
第二，由于股东分歧，上市公司的重要事项可能无法顺利提高决策效率。
医美布局。
第二个增长曲线的初成果
近年来，云南白药一直在寻求转型，打造除白药、牙膏等固有核心产品外的第二曲线。云南白药在2021年年报中表示，公司2021年在医疗美容、口腔护理、新零售卫生服务、皮肤科学布局等方面取得初步成效。
其中，在医疗美容轨道上，为了更好地整合集团资源，提高决策效率，云南白药二级全资子公司云南白药集团健康产品有限公司计划在2021年11月30日的基准日将其直接持有的三级全资子公司上海云珍医疗科技有限公司（云珍公司）100%股权按账面净值62.58万元免费转让给公司。转让完成后，健康产品公司不再直接持有云珍公司的股权，而是由上市公司直接持有云珍公司100%的股权。股权转让完成后，公司计划向云珍公司增资5万元，云珍公司注册资本增加至50090万元。
据云南白药介绍，上述转让增资完成后，云珍计划于2022年12月前在北京和上海开设8家医疗门诊机构，实现公司阶段性战略意图。
但数据显示，上海云珍医疗科技有限公司合并日至年底净利润为-144.5万元。
吴灿告诉记者，云南白药的优势不再存在。例如，云南白药明星产品的品牌优势不能转移到医疗美容领域，传统业务建立的销售模式和管理模式也不能简单地复制到医疗美容业务中。更重要的是，医疗美容行业，特别是利润高的环节，需要长期积累、反复探索和维护，具有技术壁垒、人才壁垒、品牌壁垒和管理壁垒，不能在短时间内生效。