【摘要】 四年投入超80亿：重押研发 商汤科技图什么？
3月26日，商汤科技(00020.HK)上市仅3个月，交出了其作为人工智能第一股的首份年报答卷。财务报告显示，2021年商汤科技总收入47亿元，同比增长36.4%；经调整，净亏损为14.2亿元，低于分析师预期。事实上，不仅是商业技术，而且近年来整个人工智能行业也面临着市场的质疑。人工智能行业作为引领第四次工业革命的高科技产业，仍处于亏损阶段，但问题的关键不在于损失，而在于损失背后的选择和逻辑。
战略选择：2021年R&D投资超过30亿元。
从年度报告数据不难看出，尚唐科技的亏损主要包括两个层次：一是可转换、可赎回优先股公允价值变化，二是巨大的研发投资。
优先股公允价值的变化实际上属于非现金成本，这主要取决于历史优先股的融资量和估值的上升。一般来说，优先股融资越多，估值增长越大，非现金成本越高，这一指标也在一定程度上反映了企业的快速增长。也就是说，这部分损失是由投资者入股后的增值造成的，而不是业务损失，与公司的实际利润和成本控制能力无关，不能反映公司的实际业务水平。随着2021年底上市，优先股在2022年转换为股票，不再影响报表，这意味着预计2022年上市技术的财务状况将进一步优化。由于报告期内IPO的完成，历史优先股公允价值的变化也将反映在年度报告数据中。
另一方面，亏损可以说是商汤科技的积极战略选择——通过研发，吸收高端人才，巩固基础技术基础，建立长期竞争力护城河。
根据之前的招股说明书，2018-2020年，商汤科技的R&D支出分别为8.49亿元、19.16亿元和24.54亿元，占总收入的45.8%、63.3%和71.1%，每年有一半以上的收入投入R&D。2021年，这一比例继续保持。根据财务报告，商汤科技2021年扣除基于股份的工资支出，R&D投资30.6亿元，总收入占65.1%。
短短四年，超过80亿元投资研发，这是商汤科技持续亏损的主要原因。不管损失如何，我们都要花很多钱在研发上。商汤科技想要什么？
代表中国决战世界AI赛场的重压技术和人才。
作为世界领先的人工智能平台，尚堂科技承担着中国人工智能发展的使命和责任。回顾国内人工智能探索历史，我们会发现尚堂科技的发展已经上升到国家战略水平的重要时期。由于政策和资本的倾斜，尚堂科技迅速成长为亚洲领先的人工智能领导者，市场份额领先，尚堂科技已成为全球人工智能决赛中为数不多的中国代表之一。
纵观全球AI市场，谷歌巨头微软已经宣布AllinAI。根据2021年《欧盟产业研发投资记分牌》，谷歌母公司Alphabet和微软的研发投资分别为224.7亿欧元和168.82亿欧元。中国AI企业如何在这场激烈的竞争中带领中国走出重围？核心在于技术和人才。
事实上，只要你对尚堂科技有足够的了解，你就会发现它的整个发展过程与技术一词是分不开的。从坚持SenseParots的原始培训框架，确保技术发展路线到自建超级计算中心；从人工智能技术应用到美容、短视频等应用，到虚拟现实技术与文化旅游景点、博物馆的结合；从中国原创技术到人工智能技术支持海外抗疫，尚堂科技始终坚持人工智能原创技术的长期战略布局。
2021年，尚堂科技正式介绍了尚堂新型人工智能基础设施Sensecore尚堂AI大装置，包括算力层(AI芯片及处理卡+AIDC+AI传感器)+平台层(模型生产+培训平台+数据平台)+算法层(算法工具箱+开源框架)。简而言之，尚堂在多条战线上开发的技术积累最终成为AI大装置。
人工智能大装置解决了人工智能模型的工业化量产问题，使得工业级人工智能模型的生产成为可能。根据财务报告，截至2021年底，尚堂科技通过Sensecore生产的商用模型数量已达3.4万多个，比2020年底的1.3万个增长了152%。Sensecore也逐年提高了尚堂人工智能研发的人工效率。2021年，尚堂研发人员每年生产的商用模型数量增加到5.94个，比2020年的3.45个增加了72%，比2019年的0.44个增加了13倍。
在人才储备方面，截至2021年底，尚堂科技拥有4274人的R&D人才队伍，占员工总数的70%。学术研究获得全球竞赛冠军70余项，发表顶尖学术论文600余篇，全球专利资产11494项，比2020年底增长96%，其中发明专利78%，行业领先。
技术和人才都需要真正的资金和白银投资。幸运的是，尚堂证明了其巨大战略投资的价值——从财务数据可以看出，尚堂科技并没有因为高研发投资而陷入困境。相反，由于技术和人才的推动，尚堂的商业化和盈利能力也走在了行业的前列。
根据财务报告，得益于Sensecore的支持，尚堂科技加快了人工智能技术商业化的实施。四大业务板块均保持行业领先地位，智能城市市场渗透率进一步提高，智能商务板块实现强劲增长，智能汽车平台抓住变革机遇，智能生活板块实现战略升级。随着商业化进程的稳步推进，尚堂科技的毛利率近年来也在上升，从2018年的56.5%到2021年的69.7%。
人工智能技术创新不是长期的，大量的资源投资积累技术优势，这更像是一个蓄水开源过程，只克服和积累强大的核心技术力量，汤技术有机会代表中国硬技术力量在全球人工智能战场上，甚至领先新轨道，在这个逻辑下，也许市场应该给予更多的时间和理解汤等核心资产。