【摘要】 天山铝业产品涨价一年净利抵两年 持续完善产业链布局负债率58%
借壳上市后，天山铝业(002532.SZ)的市场竞争力不断释放。
3月23日晚，天山铝业发布业绩快报，2021年，公司实现营业收入287.45亿元，同比略有增长。归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)超过38亿元，同比翻倍。
天山铝业作为国内民营铝业的龙头，走过了曲折的上市之路，直到2020年才通过借壳新界泵业完成上市洗礼。借壳上市时，承诺三年盈利58.70亿元。2021年，天山铝业一年完成两年业绩承诺。
鉴于业绩的显著增长，天山铝业认为有两个因素。一方面，铝市场正在升温，产品价格也在上涨。另一方面，公司不断完善整个产业链的布局，优势逐步释放。
铝业是一个重资产行业，对资金的要求很高。截至2021年9月底，天山铝业资产负债率为58.25%，较年初下降3.6个百分点，公司财务运营总体稳定。
产品价格上涨，净利润翻倍。
进入强劲的繁荣周期，天山铝业经营业绩大幅增长。
根据业绩报告，2021年天山铝业实现营业收入287.45亿元，同比增长12.85亿元，同比增长4.68%。公司实现净利润38.33亿元，同比增长19.21亿元，同比增长100.44%。扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)为36.94亿元，同比增长18.26亿元，增长97.72%，接近翻倍。
根据去年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入217.92亿元，同比增长13.10%，净利润分别为32.32亿元和31.44亿元，同比增长163.58%和163.54%。
从单个季度来看，去年一、二、三季度，公司营业收入分别为68.17亿元、78.35亿元、71.40亿元，同比变化幅度为40.44%、12.28%、3.97%。相应净利润为8.19亿元、11.63亿元、12.50亿元，同比增长302.35%、158.74%、118.13%。扣除非净利润为7.81亿元、11.51亿元、12.11亿元，同比增长3497.65%、85.61%、119.92%。
数据显示，前三个季度的营业收入基本稳定，同比增速逐渐放缓。然而，净利润大幅增长。虽然季度增长率不同，但环比增长。
相比之下，公司第四季度实现的营业收入、净利润分别为69.53亿元、6.01亿元和5.50亿元，同比下降。
去年第四季度，国内部分地区的能耗双重控制在一定程度上影响了企业的经营业绩。天山铝业也受到了一定程度的双重控制的影响，第四季度产品价格下跌，导致第四季度净利润环比下降。
尽管如此，全年大赚的趋势并没有改变。
天山铝业解释说，2021年，在国家双碳战略背景下，电解铝产能天花板进一步加强，铝锭供应持续紧张，市场需求强劲，铝业整体繁荣。2021年，铝锭平均价格大幅上涨，同比上涨约33.6%。同时，新疆电力供应稳定，公司主要生产线全负荷生产稳定。公司电解铝产量115.4万吨，同比增长约2%。氧化铝产量90.7万吨，同比增长约21%。南疆碳30万吨项目投产，阳极碳产量47万吨，同比增长约49%。高纯铝产量1.64万吨，同比增长112%。
此外，公司继续保持较低的电力成本优势，与内地相比，新疆电煤价格变化不大。
值得一提的是，2020年天山铝业借壳上市时，业绩承诺为2020年和2022年产生的净利润(扣除非经常性损益)不低于14.6亿元，20.0亿元和24.1亿元，三年总计58.70亿元。
2020年，公司实现的净利润分别为19.12亿元和18.68亿元，已超额履行业绩承诺。2021年，一年扣除的非净利润已完成2020年和2021年的承诺。
加强产业布局的负债率仍在下降。
天山铝业不断完善布局，逐步形成综合产业链优势。
公开数据显示，天山铝业主要从事原铝、铝深加工产品和材料、预焙阳极、高纯铝、氧化铝生产销售，是铝行业领先公司，是国内少数综合铝生产、生产销售大型企业之一，总产能排名第二。2019年，天山铝业被评为中国500强民营企业之一。
从历史上看，天山铝业的盈利能力并不低。2015年至2017年，营业收入分别为216.69亿元、214.50亿元和208.59亿元。虽然营业收入在下降，但同期净利润在上升，分别为7.77亿元、13.41亿元和14.08亿元。2018年，受行业调整等因素影响，其净利润也进行了调整。收入241.15亿元，净利润10.68亿元。
2019年，业绩进一步调整，营业收入325.87亿元，同比显著增长，净利润15.01亿元，非净利润9.70亿元。
上述数据显示，虽然经营业绩连续两年调整，但整体盈利能力仍较强。
作为一家重资产企业，资金要求高，负债率往往高。根据借壳时披露的重组报告，2016年至2019年10月31日，天山铝业资产负债率分别为75.46%、70.42%、69.48%和70.08%，呈下降趋势。
2020年底，天山铝业资产负债率为61.85%。2021年第三季度末，公司资产负债率为58.25%，较年初下降3.6个百分点。
长江商报记者发现，近两年来，天山铝业继续进行产业布局。
根据2021年半年报，天山铝业有原材料氧化铝生产基地、靖西天桂250万吨氧化铝生产线和铝土矿资源四大生产基地。目前已投产80万吨生产线，剩余170万吨预计将于2021年底投产。电解铝及配套发电和阳极碳基地，天铝有限公司建成电解铝产能120万吨，天瑞能源6台350mW自备发电机组，盈达碳30万吨预焙阳极碳产能。公司在南疆阿拉尔建成了30万吨预焙阳极碳产能。去年上半年投产。下游高纯铝产品基地规划建设6万吨高纯铝产能，产能2万吨，产能4万吨。下游铝深加工基地建成5万吨铝板带箔生产线。
公司不断布局，公司拥有铝土矿、氧化铝、预焙阳极、发电、电解铝、高纯铝、铝深加工等生产环节，具有完整铝产业链一体化的综合优势。
公司表示，广西京西天桂250万吨氧化铝项目和南疆阿拉尔30万吨预焙阳极项目投产后，主要原料氧化铝和预焙阳极均可自给自足。公司6台自发电机组可满足公司原铝生产90%左右的用电需求，产业链上游布局可为公司带来稳定、可靠、低成本的电力和原材料供应。为扩大上游产品优势，公司正在大力发展下游高纯铝产业，提高技术和技术含量，提高产品附加值，使公司产业链更具竞争力。
天山铝业在解释2021年净利润翻倍时也表示，铝锭生产的电力自给率约为90%，碳、氧化铝自给率不断上升，库存充足，有效降低了市场原材料和电力成本上升的不利影响。